Полное самофинансирование предусматривает осуществление инвестирования исключительно за счет собственных (или внутренних источников). Этот метод финансирования используется в основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов, а также для финансовых инвестиций.

Остальные из перечисленных собственных источников формирования инвестиционных ресурсов в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятия не рассматриваются, так как их формирование является предметом тактического или оперативного планирования.

Среди заемных источников финансирования инвестиций главную роль обычно играют долгосрочные кредиты банков. Однако в современных условиях этот источник практически не используется в связи с нестабильным состоянием экономики.

Эмиссия облигаций предприятия также не получила пока широкого распространения, так как этот источник привлечения инвестиционных ресурсов доступен лишь организациям с высокими размерами уставного фонда и имеющими устойчивую положительную репутацию на рынке.

Инвестиционный лизинг является одной из наиболее перспективных форм привлечения заемных ресурсов. Он рассматривается как одна из разновидностей долгосрочного кредита, предоставляемого в натуральной форме и погашаемого в рассрочку. Острый дефицит инвестиционных ресурсов, с одной стороны, и значительное количество неиспользуемых производственных объектов и оборудования вследствие экономического спада, с другой, создают предпосылки для широкого использования инвестиционного лизинга в деятельности предприятия.

Инвестиционный селенг является одной из новых форм привлечения инвестиционных ресурсов, используемых рядом предприятий России. Селенг представляет собой специфическую форму обязательств, состоящую в передаче собственником (юридическими и физическими лицами) прав по пользованию и распоряжению его имуществом за определенную плату. В качестве имущества могут выступать здания, сооружения, оборудование, сырье и материалы, денежные средства, ценные бумаги, а также продукты интеллектуального и творческого труда. В зарубежной практике селенг превратился в один из важных инструментов финансирования инвестиций в различных сферах бизнеса[1].

Лизинг или селенг используются при недостатке собственных финансовых средств для реального инвестирования, а также при инвестициях в реальные проекты с небольшим периодом эксплуатации или с высокой степенью изменяемости технологии .

Остальные источники заемных средств в процессе разработки инвестиционной стратегии обычно не рассматриваются.

Среди привлеченных источников финансирования инвестиций в первую очередь рассматривается возможность привлечения акционерного капитала. Этот источник может быть использован строительными организациями и их самостоятельными структурами (дочерними фирмами), создаваемыми в форме акционерных обществ. Многие строительные организации уже сейчас широко используют возможности привлечения акционерного капитала к инвестиционной деятельности.

Для предприятий иных организационно-правовых форм (кроме акционерных обществ) основной формой дополнительного привлечения капитала является расширение уставного фонда за счет дополнительных взносов (паев) отечественных и зарубежных инвесторов.

Акционирование как метод финансирования используется обычно для реализации крупномасштабных реальных инвестиций или отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Кредитное финансирование применяется, как правило, при инвестировании в быстрореализуемые реальные объекты с высокой нормой прибыльности инвестиций. Этот метод может быть использован и для финансовых инвестиций при условии, что уровень доходности по ним существенно превышает ставку кредитного процента.

[1] Майфат А.В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования: Монография.- М.: Волтерс Клувер, 2006. С. 152.

Сегодня различают два основных вида (схемы) инвестиционной политики предприятия применительно к строительной организации:

1. строительная организация не берет на себя финансовые риски и работает на гонораре.

При рассматриваемой схеме инвестор нанимает строительную организацию, чтобы последняя, например, на выбранном земельном участке построила здание «под ключ» и, возможно, заполнила его арендаторами. Выбор предприятия происходит, как правило, посредством тендера. В таком проекте строительная организация обычно не участвует своими деньгами. Он лишь проводит проектирование на деньги заказчика, необходимые согласования с властями, строительство и сдачу площадей. На все необходимые работы он привлекает специалистов (архитекторов, подрядчиков, инжиниринговые фирмы и т. д.), но ответственность за весь проект в целом лежит на предприятия. Гонорар за руководство инвестиционным проектом в особо сложных случаях может достигать 10% стоимости проект.[1]

2. строительная организация создает коммерческую недвижимость, выступая как единоличный организатор проекта.

По сути, строительная организация выполняет все те же функции, что и в первой схеме, но кроме этого еще и занимается построением финансовой схемы инвестиционного проекта. При этом строительная организация вкладывает в проект собственные средства, которые и являются стержнем будущей финансовой схемы. Финансовая схема крупных инвестиционных проектов предприятия обычно представляет собой сложную комбинацию собственных средств предприятия, привлеченных инвестиций, банковских кредитов и арендных платежей от будущих арендаторов . При смешанном финансировании строительная организация имеет долю в будущем объекте недвижимости. При вложении на раннем этапе 10% стоимости проекта строительная организация претендует в будущем на долю до 50% построенной недвижимости. Высокая прибыльность операций предприятия объясняется высокими рисками неудачи проекта, которые несет строительная организация. В связи с этим большинство специалистов сходятся в том, что инвестиционной политика предприятия такого рода является наиболее сложной из всех возможных операцией на рынке недвижимости, хотя бы потому, что в одном проекте совмещены и риэлторские, и строительные, и архитектурные, и очень сложные финансовые операции[2].

1.1        Источники инвестиционной деятельности предприятия

Все источники формирования инвестиционных ресурсов подразделяются на три основные группы (рис. 1.2). Среди собственных источников финансирования инвестиций главную роль безусловно играет прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей. Часть этой прибыли, направляемой на развитие, может быть использована на любые инвестиционные цели. Политика распределения чистой прибыли предприятия основывается на избранной ею стратегии экономического развития .

Рис. 1.2. Основные методы финансирования инвестиционных программ и проектов

Вторым по значению источником собственных средств являются амортизационные отчисления. Их размер зависит от объема используемых строительной организацией основных фондов и принятой политики их амортизации (использования метода прямолинейной или ускоренной амортизации).

[1] Вахрин П. Инвестиции. -М.: Дашков и К^о. 2003. с 193

[2] Николаев Ю Н. Сделки с недвижимостью. -М.: Изд-во «Эксмо». 2004. с. 93

При этом структура организации инвестиционной деятельности должна способствовать выполнению трех основных направлений:

1. Отбор и позиционирование инвестиционных проектов
2. Обеспечение реализации инвестиционных проектов предприятия
3. Контроль и поддержание необходимого уровня коэффициентов эффективности инвестиционных проектов и развития инвестиционной политики предприятия.

Центральным вопросом инвестиционной политики предприятия является обеспечение инвестиционных проектов предприятий.

В международной практике получил широкое распространение комплекс методов и инструментов обеспечения инвестиционных проектов предприятий[1]:

• долговые обязательства в форме ценных бумаг (акций, облигаций);
• разнообразные ценные бумаги международных финансовых рынков;
• различные виды кредитных линий и банковских кредитов;
• различные виды лизинга;
• различные гарантии;
• обязательства, подкрепленные прямыми гарантиями третьих лиц;
• специфические контракты (обязательства) на продажу будущей продукции;
• структурирование финансирования проектов на основе дочерних компаний, специализированных филиалов, совместных предприятий, специальных проектных компаний, трастовых фирм и венчурных фондов, стратегических альянсов, партнерств.

Участниками формируемой сегодня международной системы проектного финансирования являются международные и региональные финансово- кредитные институты, различные многосторонние агентства развития и агентства но гарантиям инвестиций, транснациональные и многонациональные корпорации (ТНК и МНК), транснациональные банки (ТНБ), крупные международные страховые ассоциации-синдикаты, национальные правительства, национальные (государственные или полугосударственные) агентства экспортно- импортного кредитования и страхования, а также национальные кредиторы и институциональные инвесторы.

Для успешного выполнения больших инвестиционных проектов предприятий (как правило, международных) используются различные комбинации вышеуказанных видов долгового и долевого, внешнего и внутреннего финансирования, гарантий и организационных структур, а также различные схемы проектного финансирования типа «строй — владей — эксплуатируй», «строй — эксплуатируй — передай право собственности» или комбинированные схемы «строительство — приобретение прав собственности — эксплуатация — передача нрав собственности и получение дивидендов», а также другие схемы обеспечения инвестиционных проектов предприятий, в процессе реализации которых часто происходит совмещение финансирования с ограниченным регрессом и финансирования под правительственные гарантии[2].

[1] Строительство / под общ. ред. Ю.А. Васильева. М.: Аюдар Пресс, 2009. С. 254.

[2] Хорошилова О.В. Состав плановых показателей деятельности отечественных предприятий, отражающих интересы стейкхолдеров // Известия ИГЭА. 2007. N 6(56).

Необходимость разработки оценки эффективности инвестиционной политики предприятия обусловлена тем фактом, что в литературе вопросы ее экономического обоснования в большинстве случаев сводятся к оценке эффективности инвестиционных проектов. Методические же разработки по оценке эффективности реализации инвестиционной политики предприятия в целом в литературе практически не представлены либо имеются отдельные аспекты. Комплексная оценка инвестиционной политики предприятия должна рассматривать весь инвестированный в него капитал. Методы оценки инвестиционных проектов в этой связи выступают лишь как инструменты для обоснования эффективности использования определенной составляющей всего капитала[1].

Инвестиционная деятельность предприятия является видом деятельности предприятия и проявляется в комплексном, «сквозном» обеспечении инвестиционного процесса, подразумевающем организацию финансирования и осуществления некоего проекта силами предприятия в заданные сроки и в пределах соответствующих бюджетных ограничений с целью извлечения коммерческой выгоды.

Функции, задачи и структура инвестиционной деятельности предприятия раскрыты на схеме рис. 1.1.

Основной функцией предприятия является управление инвестиционными ресурсами.

В зависимости от выполняемых в данных момент функций перед строительной организацией могут стоять различные задачи от выбора стиля управления до определения направлений развития инвестиционной деятельности.

[1] Астанин Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2009. N 30.

Инвестиции характеризуются определенной степенью ликвидности. Под ликвидностью понимается возможность их реализации по рыночной стоимости.

Эта способность инвестиций обеспечивает высвобождение капитала, вложенного в различные объекты и инструменты, при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования.

Краткий обзор наиболее существенных характеристик инвестиций предприятия показывает насколько многоаспектной и сложной является эта экономическая категория. С учетом всего вышесказанного инвестиции – это вложение капитала во всех его формах с целью достижения экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности. Данное вложение капитала есть не что иное, как преобразование ресурсов в затраты.

Понятие инвестиции также имеет законодательно закрепленное определение. Впервые рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов осуществления инвестиционной деятельности нашел свое отражение в Законе РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР». Согласно данному Закону инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта»[1]. Аналогичная формулировка содержится и в Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»[2]. Рассмотренные законодательные акты трактуют инвестиции в духе ресурсного подхода, определяя данное понятие через перечисление материально-вещественных форм инвестиционных ресурсов.

Определение экономической сущности понятия «инвестиционные ресурсы», в том числе «инвестиционные ресурсы строительного предприятия», также представляет научный интерес, поскольку характерным недостатком многих как отечественных, так и зарубежных научных работ по инвестиционной тематике является то, что понятие «инвестиционные ресурсы» используется, но прямо не определяется.

Традиционно предприятия стремятся совершенствовать процессы разработки, обоснования и реализации инвестиционных решений. При этом предполагается, что более детальная разработка, качественная организация процесса инвестирования приведут к повышению эффективности реализации инвестиционной политики. Так, классики финансового менеджмента Ю. Бригхэм и М. Эрхардт утверждают, что «чем более эффективны процедуры составления капитального бюджета фирмы, тем выше ее стоимость и цена ее акций»[3]. Профессор Т.В. Теплова также отмечает, что построение управленческой системы (инвестиционной инфраструктуры компании), включающей модели и техники, регламенты, компетенции, «способствует росту стоимости как за счет операционных выгод инвестирования, так и за счет интеграции инвестиционных и финансовых решений, финансового и интеллектуального капитала»[4]. В то же время, учитывая затраты на совершенствование этих процедур, неточный характер экономических прогнозов, быстрые изменения во внешней среде, возникает вопрос о выявлении значимых элементов процесса формирования и реализации инвестиционной политики, влияющих на ее эффективность.

[1] Закон РСФСР от 26.06.1991 N 1488-1 (ред. от 30.12.2008) «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» // Бюллетень нормативных актов, N 2-3, 1992 (утратил силу в части норм, противоречащих Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ).

[2] Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 23.07.2010) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (принят ГД ФС РФ 15.07.1998) // Собрание законодательства РФ, 01.03.1999, N 9, ст. 1096.

[3] Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. СПб.: Питер, 2005. с. 532.

[4] Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий. М.: Вершина, 2007. с. 199.

Глава 1               Теоретико-методические основы формирования инвестиционной политики предприятия

1.1        Понятие инвестиционной политики предприятия

Для точной формулировки определения понятия «инвестиционной политики» необходимо рассмотреть основные характеристики, формирующие его сущность. Главным является понятие «инвестиции».

Инвестиции представляют собой наиболее активную форму вовлечения накопленного капитала в экономический процесс. В теории инвестиций их связь со сбережениями (накопленным капиталом) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресурса, предназначенного к инвестированию. Однако, очевидно, часть накопленного предприятием капитала не используется для инвестирования в силу, например, требований ликвидности, тем самым сохраняя пассивную форму. Таким образом, инвестиции можно рассматривать как наиболее активную форму использования капитала[1].

Кроме того, инвестиции связаны с использованием капитала во всех его формах. Наиболее универсальной является денежная форма капитала, которая, однако, для непосредственного использования в инвестиционном процессе требует в большинстве случаев трансформации в другие формы. В то же время сфера использования капитала, накопленного в форме запасов материальных и нематериальных благ, имеет строгие функциональные ограничения[2].

Инвестиции представляют собой способ преобразования накопленного капитала в альтернативные активы. При этом из обширного диапазона возможных объектов инвестирования предприятие самостоятельно выбирает приоритетные формы имущественных ценностей (объектов и инструментов инвестирования).

Инвестиции являются средством генерирования эффекта предпринимательской деятельности. Причем этот эффект может носить как экономический, так и, например, социальный, экологический и другой характер. Вместе с тем эта функция не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного выбора объектов инвестирования[3].

Инвестиции представляют собой объект рыночных отношений. Используемые предприятиями в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты образуют отдельный вид рынка — инвестиционный рынок, характеризующийся спросом, предложением и ценой, а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений.

Инвестиции являются объектом собственности и распоряжения, причем титул собственности и право распоряжения не всегда связаны с одними и теми же субъектами. Подобное разделение прав формирует определенные пропорции использования капитала отдельными предприятиями, отражаемые соотношением собственных и заемных средств, а также формирует потенциальный конфликт интересов между акционерами и менеджментом.

Инвестиции являются объектом временного предпочтения. Перед инвестором всегда стоит альтернатива текущего неинвестиционного потребления капитала или его вложения с целью преумножения существующих ресурсов. При этом ценность текущих благ и будущих благ для инвестора не равнозначна, а получение будущих благ сопровождается временными лагами разной длительности в зависимости от характеристик объекта инвестирования (кратко- и долгосрочные объекты)[4].

Инвестиции непосредственно связаны с фактором риска. Реализация данного риска может проявляться в снижении или неполучении инвестиционного дохода, а также возможной потере (частичной или полной) инвестиционного капитала. Таким образом, фактор риска взаимосвязан с доходностью инвестиционной деятельности, и, более того, они находятся в прямой зависимости.

[1] Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л. Игонина; под ред. д. э. н., проф. Слепова. — М.: Экономистъ, 2005. — С. 71.

[2] Бочаров В.В. Инвестиции: Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии. Учебник. — СПб.: ПИТЕР, 2002. — С. 135.

[3] Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2 т. Т. 2. — К.: Эльга: Ника-Центр, 2004. — С. 129.

[4] Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под. ред. проф. Е.И. Шохина. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2005. — С. 290.

Цель курсовой работы заключается в изучении теоретико-методологических и прикладных проблем формирования инвестиционной политики предприятия.

Достижение поставленной цели осуществлялось путем постановки и решения ряда задач:

• изучение теоретических основ инвестиционной политики предприятия;
• изучение методики формирования инвестиционной политики;
• анализ инвестиционной политики предприятия ООО «Элвис-М»;
• разработка стратегии управления инвестиционными ресурсами ООО «Элвис-М».

Объектом курсовой работы является ООО «Элвис-М».

Предметом курсовой работы являются закономерности и механизмы формирования и развития инвестиционной политики предприятия, а также организационно-экономические отношения между участниками инвестиционно-строительной деятельности.

Методологической и теоретической основой курсовой работы  явились результаты работ отечественных и зарубежных исследователей в области инвестиционной деятельности предприятий, нормативно-правовые акты федеральных и региональных органов исполнительной власти, регламентирующие инвестиционные процессы предприятий.

При решении поставленных задач использованы методы сравнительного экономического анализа; методы экспертных оценок; методы прогнозирования результатов инвестирования.

В ходе курсовой работы изучена общая и специализированная литература по управлению инвестиционной деятельностью в строительстве. При написании работы использованы годовые отчеты ООО «Элвис-М», а также федеральные, региональные и корпоративные статистические и аналитические материалы и документы.

Практическая значимость проведенной работы состоит в целесообразности применения ее положений и выводов в текущей деятельности ООО «Элвис-М».

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение. 2

Глава 1         Теоретико-методические основы формирования инвестиционной политики предприятия. 5

1.1     Понятие инвестиционной политики предприятия. 5

1.2     Источники инвестиционной деятельности предприятия. 14

1.3     Методика формирования инвестиционной политики предприятия. 18

Глава 2         Анализ инвестиционной политики ООО «Элвис-М». 24

2.1     Краткая характеристика предприятия ООО «Элвис-М». 24

2.2     Анализ финансового состояния организации. 25

2.3     Анализ источников финансирования инвестиционной деятельности. 33

Глава 3         Направления совершенствования инвестиционной политики  ООО «Элвис-М»  42

3.1     Проблемы привлечения финансовых ресурсов для ООО «Элвис-М» как предприятия. 42

3.2     Мероприятия по оптимизации инвестиционной политики. 44

Заключение. 52

Список литературы. 55

Приложение. 57

Введение

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что успешное развитие предприятия в условиях конкурентного окружения во многом зависит от степени его инвестиционной активности.

В условиях формирования рыночной экономики возрастает роль собственных средств как источника развития предприятий, так как привлеченные средства имеют весьма высокую стоимость. При действующей ставке рефинансирования Банка России только высокорентабельные экспортно ориентированные предприятия могут привлекать долгосрочные кредитные ресурсы в качестве источника финансирования инвестиций.

Чтобы определить оптимальный набор мер по активизации инвестиционного процесса в форме капитальных вложений, необходимо оценить, какими ресурсами реально располагает предприятие.

В условиях кризиса доступ к финансовым ресурсам затруднен, поэтому для современного состояния финансирования в строительной сфере повышается актуальность инвестиционной политики отечественных предприятий и организаций.

Традиционно предприятия стремятся совершенствовать процессы разработки, обоснования и реализации инвестиционных решений. При этом предполагается, что более детальная разработка, качественная организация процесса инвестирования приведут к повышению эффективности реализации инвестиционной политики.

Проблемы инвестиционной политики предприятий среди прочих проблем затронуты в трудах таких отечественных и зарубежных исследователей, как: В.М.Аньшин, B.C. Бард, В. Беренс, Г. Бирман, Б.Ф. Зайцев, В.И. Кнорринг, Л. Крушвиц, Н. Маренков, Н.А.Новицкий, Е.А.Олейников, М. Ромаш, В.К. Сенчагов, В.М. Серов, Е.М, Четыркин, В. Шевчук, В.В. Шеремет, Д Шефер, С. Шмидт и ряд других.