Финансовая устойчивость отражает степень зависимости компании от внешних источников финансирования и характеризует возможность компании сохранить способность отвечать по текущим обязательствам в будущем.  Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств, а также их структурой.

Проводя анализ типа финансовой устойчивости предприятия по абсолютным показателям, основываясь на трехкомплексном показателе финансовой устойчивости, в динамике заметна стагнация финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 2.7

Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям

Как видно из таблицы 2.7 и на 01.01.2011 г., и на 01.01.2012 г. финансовую устойчивость ООО «Элвис-М» по 3-х комплексному показателю можно охарактеризовать как «Кризисно неустойчивое состояние предприятия», так как  у предприятия не хватает средств для формирования запасов и затрат для осуществления текущей деятельности.

Показателем, характеризующим финансовую устойчивость организации, является коэффициент автономии (соотношение собственного капитала и заемного капитала). На 01.01.2012 величина коэффициента автономии составляет -0,001. В течение анализируемого периода значение коэффициента автономии увеличилось на 91,1% .

В практике финансового анализа встречается утверждение, согласно которому для финансово устойчивой компании минимальным значением соотношения собственного и заемного капиталов является 1[1]. Ориентируясь на единицу как на минимальный уровень, возможно признать фактическое значение коэффициента автономии на 01.01.2012 не приемлемым. Возможность погашения обязательств за счет собственных средств зависит от степени ликвидности активов, профинансированных  за счет собственных средств. Учитывая это обстоятельство, рассчитаем необходимое значение коэффициента автономии с учетом структуры активов.

На конец периода анализа (01.01.2012 г.) достаточная  (необходимая) величина коэффициента для данной компании равняется 7,29.

На 01.01.2012 фактическая величина коэффициента не достигает необходимого значения. Это означает возникновение критической ситуации с потерей финансовой устойчивости компании. Дальнейший рост заемного капитала не желателен.

[1] Экономический анализ: Учебник для вузов /Под ред. Л.Т. Гиляровской. — 2-е изд., доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

1.1        Анализ источников финансирования инвестиционной деятельности

Дадим общую характеристику источников финансирования компании.

Источниками финансирования имущества являются собственные и заемные средства, которые отражаются в пассиве баланса. Проанализируем структуру пассива баланса.

Собственный капитал является важнейшей характеристикой финансового состояния компании. На 01.01.2012 собственный капитал компании увеличился на 1 130 тыс. руб., доля в общем пассиве компании составляет -0,1%, что соответствует  -178 тыс. руб. в абсолютном выражении. Это может свидетельствовать о ухудшении финансовой устойчивости компании, повышении финансовых рисков.

Основными составляющими собственного капитала на 01.01.2012 являются:

• уставный капитал (5,6%);
• накопленный капитал (-105,6%).

Накопленный капитал отражает результаты деятельности компании. Накопленный капитал компании не изменился, т.е. компания не зарабатывает прибыль или не реинвестирует ее в свою деятельность. Отрицательная величина собственного капитала является негативной характеристикой, означающей потерю финансовой устойчивости компании.

Для оценки фактической величины собственного капитала на предмет достаточности или недостаточности выполнен расчет величины собственного капитала, необходимого для компании. Минимальная необходимая величина собственных средств определяется как величина, равная сумме внеоборотных активов, материальных запасов и незавершенного производства. Для данной компании необходимая величина собственного капитала на конец периода анализа составляет 110 289 тыс. руб. На 01.01.2012 фактическая величина собственных средств не достигает необходимого значения. Существует риск возникновения недостатка собственных источников финансирования.

Рис. 2.5. Структура источников капитала

На 01.01.2012 удельный вес долгосрочных обязательств в общей стоимости источников финансирования составляет  0,0% что соответствует  0 тыс. руб. в абсолютном выражении. В 2011 году компания  не привлекала  долгосрочных источников финансирования.

На 01.01.2012 удельный вес краткосрочных обязательств в общей стоимости источников финансирования компании составляет  100,0%, что соответствует  295 252 тыс. руб. в абсолютном выражении.

Основными составляющими текущих обязательств на 01.01.2012 является кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками (98,8%).

В составе текущих обязательств произошли следующие изменения:

сумма краткосрочных кредитов и займов существенно не изменилась;

• величина задолженности перед поставщиками и подрядчиками увеличилась на 117 525 тыс. руб. (67,5%);
• величина задолженности перед персоналом увеличилась на 109 тыс. руб. (58,6%);
• величина задолженности по налогам и сборам увеличилась на 22 тыс. руб. (9,4%).

Анализ ликвидности баланса предприятия по состоянию на 01.01.12 г. позволяет сделать следующие выводы: чистое сальдо высоколиквидных активов и пассивов составляет -289 194 тыс. руб., не соответствует оптимальной структуре баланса, сальдо группы средней ликвидности 183 482 тыс. руб., соответствует оптимальной структуре, сальдо группы с пониженной ликвидностью 93 610 тыс. руб., соответствует оптимуму, сальдо низколиквидных активов и пассивов 12 102 тыс. руб., не соответствует оптимальной структуре баланса. Показатель текущей ликвидности составляет -105 712 тыс. руб., ликвидность оценивается как недостаточная. Перспективная ликвидность составляет 93 610 тыс. руб., ликвидность оценивается как нормальная.

Таблица 2.4

Анализ ликвидности баланса

Таблица 2.5

Анализ ликвидности ООО «Элвис-М»

По состоянию на 01.01.12 г. величина чистых активов ООО «Элвис-М» составляет -178 тыс. руб. (табл. 2.6) , что не превышает величину уставного капитала предприятия — 10 тыс. руб. Величина чистых активов предприятия на отчетную дату не соответствует требованиям действующего законодательства. Предприятию грозит принудительная ликвидация.

Таблица 2.6

Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов

Рис. 2.4. Динамика коэффициентов ликвидности

За 2011 год объем реализации составил 596 437 тыс. руб. За 2011 год выручка компании уменьшилась на 107 640 тыс. руб. (-15,3%). Доля себестоимости в общем объеме выручки на 01.01.2012 составляет 84,2%, что соответствует  501 965 тыс. руб. в абсолютном выражении. Себестоимость реализации продукции уменьшилась на 83 285 тыс. руб. (-14,2%).

Таблица 2.3

Общий анализ отчета о прибылях и убытках ООО «Элвис-М»

Рис. 2.2. Динамика выручки и валовой прибыли ООО «Элвис-М»

В 2011 году (9 мес.) объем чистой прибыли компании составил 1 130 тыс. руб., что составляет 0,2% в общем объеме выручки. За 2011 год чистая прибыль увеличилась на 2 448 тыс. руб. (185,7%). Чистая прибыль является основным источником увеличения собственного капитала организации и фундаментом основных финансовых показателей. Отмеченное увеличение прибыли положительно характеризует деятельность компании.

Убыток от прочей деятельности увеличился на 562 тыс. руб. и составил -424 тыс. руб. (-407,2%).

Рис. 2.3. Динамика прибыли от продаж и чистой прибыли ООО «Элвис-М»

Для более подробного анализа прибыли от основной деятельности проведено разделение затрат на переменные и постоянные (18%) и рассчитана маржинальная прибыль[1]. За анализируемый период маржинальная прибыль увеличилась на 15 639 тыс. руб. (16,3%) и составила 111 547 тыс. руб. Наличие и рост маржинальной прибыли является положительной характеристикой деятельности компании, так как свидетельствует о наличии резерва покрытия накладных расходов и получения прибыли

[1] Белова О.Г. Практическое руководство по повышению прибыльности предприятий среднего бизнеса на основе маркетинга – М., 2005. С. 71.

Основными составляющими внеоборотных активов на 01.01.2012 являются:

• основные средства (86,0%);
• незавершенное строительство (14,0%).

Изменения в составе внеоборотных активов за 2011 год были обеспечены следующими изменением их составляющих:

• сумма инвестиций в незавершенное строительство увеличилась на 378 тыс. руб. (640,7%).
• Доля основных средств в балансе компании осталась неизменной.

Увеличение абсолютной величины незавершенного строительства может свидетельствовать о том, что компания осуществляет капитальное строительство или замену основного производственного оборудования.

Прирост абсолютной величины и доли внеоборотных активов выступает индикатором ухудшения финансового положения компании, в частности показателей ликвидности и финансовой устойчивости.

В составе оборотных активов произошли следующие изменения:

• величина готовой продукции и отгруженных товаров увеличилась на 64 562 тыс. руб. (223,6%);
• сумма дебиторской задолженности увеличилась на 28 811 тыс. руб. (18,6%);
• сумма денежных средств увеличилась на 726 тыс. руб. (13,6%).

Динамический (горизонтальный) анализ отчетности ООО «Элвис-М» за период с 01.01.11 по 01.01.12 г. позволяет выявить ряд положительных тенденций. В активе баланса: увеличение денежных средств на счетах, увеличение дебиторской задолженности, увеличение стоимости основных средств. В пассиве баланса: увеличение нераспределенной прибыли. При этом анализ позволяет обнаружить и некоторые негативные тенденции. В активе баланса: рост дебиторской задолженности свыше 40 % от суммы оборотного капитала, уменьшение денежных средств на расчетном счете ниже 10 % от суммы оборотного капитала. В пассиве баланса: увеличение кредиторской задолженности.

Таблица 2.2

Динамический (горизонтальный) анализ отчетности ООО «Элвис-М»

Рис. 2.1. Организационная структура ООО «Элвис-М»

Как видно из рис. 2.1, руководство предприятием осуществляет Генеральный директор, в линейном подчинении к нему находятся главный бухгалтер, исполнительный директор, технический директор и директор по общим вопросам, контролирующие соответствующие функциональные блоки.

Проведем краткий анализ финансового состояния предприятия.

1.1        Анализ финансового состояния организации

Анализ проведен на основе финансовой отчетности организации за 9 мес. 2009 года. В начале анализа имущественного состояния ООО «Элвис-М» следует проанализировать динамику статей баланса предприятия.

Показатели динамики статей баланса отражают долю участия каждого вида имущества в общем изменении совокупных активов. Их анализ позволяет сделать вывод о том, какие активы увеличились за счет привлеченных финансовых ресурсов, а какие уменьшились за счет их оттока.

На 01.01.2012 общая балансовая стоимость имущества компании составляет 295 074 тыс. руб. За 2011 год величина суммарных активов баланса увеличилась на 103 892 тыс. руб. (54,3%). Это может свидетельствовать о расширении масштабов деятельности компании.

Анализ баланса показал, что в структуре активов произошло изменение за счет роста суммы внеоборотных активов на 3 064 тыс. руб. (5193,2%) и роста суммы оборотных активов на 100 828 тыс. руб. (52,8%). С финансовой точки зрения это свидетельствует о положительных результатах, так как имущество становится более мобильным.

На 01.01.2012 удельный вес внеоборотных активов в общей стоимости имущества компании составляет  1,1%, что соответствует  3 123 тыс. руб. в абсолютном выражении. Доля оборотных активов на 01.01.2012 составляет 98,9%, что соответствует  291 951 тыс. руб. в абсолютном выражении.

Таблица 2.1

Общий анализ структуры баланса ООО «Элвис-М»

К таким характеристикам можно отнести[1]:

• наличие альтернативных технических решений;
• спрос на продукцию проекта;
• продолжительность проекта, в том числе его инвестиционной фазы;
• оценка уровня базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию проекта;
• перспективы экспорта продукции проекта;
• сложность проекта;
• исходно-разрешительная документация;
• инвестиционный климат в районе реализации проекта;
• соотношение затрат и результатов проекта.

Глава 1               Анализ инвестиционной политики ООО «Элвис-М»

1.1        Краткая характеристика предприятия ООО «Элвис-М»

Объектом курсовой работы является строительная компания ООО «Элвис-М». ООО «Элвис-М» занимается строительством и продажей квартир, таунхаусов, домов и коттеджей в Тамбовской области. Кроме того компания выполняет различные  виды строительных работ: проектирование, разработка, строительство, отделочные работы, постройка инженерных сооружений.[2]

Общество с ограниченной ответственностью «Элвис-М» создано в качестве юридического лица в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации  и Федеральным законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» на основании Решения собрания учредителей от 20 ноября 2006 г.

Полное фирменное наименование Общества: Общество с ограниченной ответственностью ООО «Элвис-М».

Сокращенное наименование Общества: ООО «Элвис-М».

Целью деятельности компании является удовлетворение общественных потребностей в товарах и услугах, и извлечение прибыли.

Общество в соответствии с законодательством осуществляет следующие виды деятельности:

1. Строительство и подготовка к продаже собственного жилого недвижимого имущества;
2. Покупка и продажа собственного жилого недвижимого имущества;
3. Сдача внаем собственного нежилого недвижимого имущества;
4. Исследование конъюнктуры рынка;
5. Оказание сопутствующих строительных и ремонтных услуг.

Организационная структура ООО «Элвис-М» приведена на рис. 2.

[1] Бузова И. Коммерческая оценка инвестиций. СПб.: Питер. 2003. С. 45.

[2] Каталог сайтов: ООО «СБМ». // http://www.baaza.ru/catv_79076.html

Рис. 1.3. Порядок развития инвестиционной деятельности предприятия

Стоимость этого этапа составляет, по данным зарубежных специалистов, до 1% общих затрат на проект.

С учетом всего вышесказанного задача разработки инвестиционной политики предприятия включает: формулировку идеи проекта (инвестиционного замысла), генеральной цели проекта, концептуальных направлений ИДСО, а также совокупность задач, подлежащих решению. На этапе разработки концепции развития инвестиционной политики предприятия необходимо также провести предварительную экспертизу инвестиционного проекта предприятия на предмет его осуществимости и в результате составить декларацию о намерениях.[1]

После формирования определенного числа альтернативных идей инвестиционного проекта специалист предприятия — аналитик проекта должен выполнить предварительную экспертизу и исключить из дальнейшего рассмотрения заведомо неприемлемые.

Причины, по которым идея может быть отклонена, имеют весьма общий характер. Например:

• недостаточный спрос на продукцию проекта или отсутствие его реальных преимуществ перед аналогичными видами продукции;
• чрезмерно высокая стоимость проекта (имеется в виду не только экономическая, но и социальная или, например, экологическая);
• отсутствие необходимых гарантий со стороны заказчика проекта (или правительства);
• чрезмерный риск;
• высокая стоимость сырья.

В процессе формирования инвестиционной политики предприятия должны быть получены ответы на вопросы относительно цели и объекта инвестирования, места (района) размещения; продукции проекта (характеристика и объем выпуска); срока окупаемости проекта; доходности проекта; назначения, мощности и основных характеристик объекта инвестирования, а также о предполагаемых источниках и схемах его финансирования,

Цели и задачи проекта предприятия должны быть четко сформулированы, так как только при этом условии может быть проработан следующий шаг в рамках формирования соответствующей концепции развития инвестиционной деятельности предприятия — формирование основных характеристик инвестиционного проекта.

[1] Баркалов С. Управление проектами в строительстве. -М.: Изд-во «Москва». 2003. С. 28.

Организации все чаще сталкиваются с проблемами, порождаемыми ее бурным развитием, разрываемыми партнерскими и иными отношениями, неожиданными поворотами и т. п. Темп возникновения и исчезновения предприятий в современной экономике ускоряется на наших глазах. Предугадать эти события все сложнее, а прогноз формирования инвестиционного потенциала предприятия становится все менее надежной базой для стратегического планирования инвестиционной политики предприятия.

Другим феноменом внешней среды для формирования инвестиционного потенциала предприятия являются ее турбулентность, гиперконкуренция. Их следует рассматривать как новый этап динамизации рынков, качественный скачок в развитии рыночной ситуации (Россия входит в рыночные отношения в условиях высокодинамичной внешней среды управления, приходится «перестаиваться и учиться на марше», это еще более усугубляет процесс осуществления реформ).

Гиперконкуренция и турбулентность внешней среды требуют переосмысления процессов формирования инвестиционной политики предприятия. Строительные организации быстро приобретают конкурентные преимущества и столь же быстро их теряют, что еще раз актуализирует необходимость применения стратегического подхода к регулированию инвестиционной политики предприятия.

Гиперконкуренция предполагает выработку «особой стратегии» — скорее «тактики», а если быть более точным — стратегического ориентирования инвестиционной политики предприятия.

В аспекте всего вышесказанного концепция формирования инвестиционной политики предприятия предприятия — это совокупность организационно упорядоченных, находящихся в динамическом равновесии элементов внутренней среды управления и связей между ними, согласованных принципов, правил, норм, методов и средств формирования инвестиционной политики предприятия, выработки адекватного поведения предприятия в условиях изменившегося, изменяющегося, предполагаемого измениться поведения элементов внешней среды управления.

Главная функция разрабатываемой инвестиционной политики предприятия — обеспечение соответствия предпринимаемых руководством предприятия действий конкретным условиям внешней среды управления, т. е. способность предприятия реагировать на внешние и внутренние изменения так, чтобы сохранить состояние динамического равновесия[1].

Основными причинами появления (источниками идей) инвестиционных проектов предприятий и основанием для организации инвестиционной деятельности предприятия в рамках соответствующей концепции формирования инвестиционной политики предприятия являются:

• неудовлетворенный спрос;
• избыточные ресурсы;
• инициатива предприятий;
• реакция на политическое давление;
• интересы кредиторов и др.

Соответственно основными этапами инвестиционной политики предприятия (рис. 1.3) в рамках концепции развития инвестиционной деятельности на данном этапе являются: анализ рынка; целевой подбор идеи проекта; формирование стратегии / концепции и команды проекта; инвестиционный анализ.

[1] Асаул Н.А. Особенности формирования децентрализованной организационной структуры строительного предприятия // Экономика строительства. 2001, №8

Строительная организация чаще всего использует смешанное финансирование, которое основывается на различных комбинациях вышеперечисленных методов и может быть использовано для всех форм и видов инвестирования.

Таблица 1.1

Основные особенности каждой из групп источников финансирования[1]

Таким образом, анализ показывает, что из всего многообразия источников формирования инвестиционных ресурсов при разработке инвестиционной стратегии предприятия могут быть учтены лишь основные из них.

Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсов является заключительным этапом разработки стратегии их формирования. Необходимость такой оптимизации определяется тем, что рассчитанное соотношение внутренних и внешних источников формирования инвестиционных ресурсов может не соответствовать требованиям финансовой стратегии предприятия и существенно снижать уровень ее финансовой устойчивости .

В процессе оптимизации структуры источников формирования инвестиционных ресурсов необходимо учитывать следующие основные особенности каждой из групп источников финансирования, представленные в таблице 1.1.

1.1        Методика формирования инвестиционной политики предприятия

Целью управления инвестиционной политики предприятия является обеспечение эффективности инвестиционной деятельности предприятия в краткосрочном и долгосрочном периоде. При этом выбор цели развития инвестиционного потенциала предприятия определяется требованиями внешней среды, а динамичность внешней среды управления инвестиционной политикой предприятия снижает вероятность достижения цели формирования инвестиционного потенциала предприятия. Инвестиционные ресурсы предприятия является ее стратегическими ресурсами, которые обеспечивает устойчивость функционирования и развития предприятия в неадекватных условиях внешней среды, позволяет нейтрализовать негативное влияние факторов макросреды.

При разработке концепции формирования инвестиционной политики предприятия она должна знать стратегию других субъектов строительного рынка. Только при таком условии можно прогнозировать развитие внешней среды предприятия (конкурентов, потребителей, деловых партнеров, государственных органов, местного сообщества, политических партий и т. д.).

[1] Александров B.T. Ценообразование в строительстве: Учеб. пособие / В.Т.Александров, Т.Г. Касьяненко. — СПб: Изд. дом «Питер»; 2000. с. 112