Таблица 3.4
Влияние структуры используемых финансовых ресурсов и изменения валового дохода на рентабельность собственных средств
| Показатели | Доля заемных ресурсов в общей величине, % | ||||||||||||||
| 0 | 20 | 30 | |||||||||||||
| Общая ресурсов, тыс. руб. | 295 074 | ||||||||||||||
| Собственные ресурсы, тыс. руб. | 295 074 | 59014,8 | 88522,2 | ||||||||||||
| Заемные ресурсы, тыс. руб. | 0 | 236 059 | 206 552 | ||||||||||||
| Валовой доход, тыс. руб. | 10000 | 30000 | 50000 | 10000 | 30000 | 50000 | 10000 | 30000 | 50000 | ||||||
| Цена заемных ресурсов, % | 0 | 16 | 18 | ||||||||||||
| Расходы за пользование заемными ресурсами, тыс. руб. | 0 | 37769,472 | 37179,324 | ||||||||||||
| Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб. | 10000 | 108643 | 122814 | -27769 | -7769 | 12231 | -27179 | -7179 | 49982 | ||||||
| Налог на прибыль | 2000 | 21729 | 24563 | -5554 | -1554 | 2446 | -5436 | -1436 | 9996 | ||||||
| Чистая прибыль, | 8000 | 86914 | 98251 | -22216 | -6216 | 9784 | -21743 | -5743 | 39986 | ||||||
| ЭФР | 0,00 | 0,00 | 0,00 | -1,72 | -0,85 | 0,02 | -79,5% | -45,7% | 50,7% | ||||||
| СФР | 1,000 | 3,000 | 5,000 | -0,36 | -1,08 | -1,80 | -36,8% | -110,4% | -184,0% | ||||||
| Рентабельность собственных ресурсов, % | 2,71% | 29,46% | 33,30% | -37,64% | -10,53% | 16,58% | -24,56% | -6,49% | 45,17% | ||||||
| Размах рентабельности собственных ресурсов, % | 30,59% | 54,22% | 69,73% | ||||||||||||
Составляющая (Р — Ц ) называется дифференциалом рычага. Чтобы эффект не был отрицательным, дифференциал должен быть положительным. Величина дифференциала показывает величину риска, т.е. чем больше дифференциал, тем меньше риск, и наоборот.
Соотношение между собственными и заемными ресурсами есть плечо рычага, посредством которого увеличивается эффект дифференциала.
В случае если новое заимствование приносит увеличение эффекта финансового рычага, то оно выгодно. Влияние изменения валового дохода на чистую прибыль предприятия показывает сила финансового рычага (СФР):
СФР = (ВД/ ВД — Ц р),
где ВД — валовой доход;
Ц р — цена ресурсов, руб.
Итак, очевидно, что если предприятие финансирует себя только за счет собственных ресурсов, то эффект его финансового рычага равен нулю, а только пятикратное изменение валового дохода приводит к аналогичному изменению чистой прибыли, о чем свидетельствует сила финансового рычага.
Итак, несмотря на платность используемых заемных ресурсов и увеличение расходов за пользование ими, предприятие повышает рентабельность собственных средств и тем самым демонстрирует эффективность системы финансовых ресурсов. Однако с увеличением плеча рычага и (или) уменьшением его дифференциала возрастает риск деятельности, т.к. любое изменение валового дохода сопровождается более значительным изменением чистой прибыли и существенным размахом рентабельности собственных ресурсов. При нерациональной структуре ресурсов и объемах производства возможно обвальное сокращение чистой прибыли.
Поскольку для исследуемого предприятия актуальна задача повышения размеров чистых активов для предотвращения принудительной ликвидации, то следует принять меры по их увеличению. В качестве первоочередной меры следует предложить немедленное увеличение уставного капитала до 250 тыс. руб. за счет наличных средств участника общества.
