Финансово-хозяйственный анализ деятельности предприятия

СОДЕРЖАНИЕ: Академия труда и социальных отношений Красноярский филиал Курсовая работа по дисциплине «Макроэкономика» за 2 курс Тема: Финансово-хозяйственный анализ деятельности предприятия

Академия труда и социальных отношений

Красноярский филиал

Курсовая работа

по дисциплине «Макроэкономика» за 2 курс

Тема: Финансово-хозяйственный анализ деятельности предприятия

Выполнила студентка: Горская Татьяна Анатольевна

Факультет: заочный

Курс: 2 курс

Номер группы: ЗФК-92

Срок предоставления Дата получения

работы по графику: работы методистом:

« 14 » мая 2010 года. « » 2009года.

Проверил преподаватель: Сочнева Елена Николаевна

«___» 2010года.

Замечания:

Оценка Роспись

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ 5

1.1. Общая характеристика финансового анализа 5

1.2. Агрегированный баланс 7

1.3. Методы финансового анализа 16

2. ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ 20

2.1. Анализ имущества 20

2.2. Анализ основных средств 23

2.3. Анализ оборотных средств 32

2.4. Анализ ликвидности 34

2.5. Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости 36

2.6. Анализ рентабельности 44

2.7. Показатели банкротства фирмы 47

3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ ФИРМЫ 53

4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ООО MS за период с 01.01.2007 г. по 31.12.2009 г. 58

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 83

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 86

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 88

ПРИЛОЖЕНИЕ 2 92

ВВЕДЕНИЕ

В любой отрасли научных знаний и сфере человеческой деятельности невозможно обойтись без анализа.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности является конечным результатом во всех отраслях профессиональной деятельности: в промышленности, в сельском хозяйстве, в строительстве, в торговле и т.д.

Формирование рыночной экономики требует развития анализа в первую оче­редь на микроуровне, то есть на уровне отдельных предприятий, их структурных внутренних подразделений. Анализ на микроуровне имеет совершенно конкретное содержание и связан с повседневной деятельностью пред­приятий и фирм.

Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия является прикладной наукой, представляющей систему специальных знаний. Он связан с исследованием производственного процесса во взаимосвязи с экономическим процессом; с выявлением положительных и отрицательных факторов по количественным измере­ниям и действиям; с распределением тенденций и пропорций хозяйственного разви­тия, а так же с использованием внутрихозяйственных ресурсов.

В ходе такого анализа хозяйственные процессы изучаются в их взаимосвязи и взаимозависимости. Прежде всего, исследуются существенные, ос­новные определяющие факторы, влияющие на хозяйственные процессы.

Финансовый анализ является существенным элементом финансового менедж­мента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчётов предприятия используют методы финансового анализа для принятия решений по активизации своих интересов.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре актива и пассива, в расчётах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика и менеджера мо­жет интересовать, как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проек­ция на ближайшие или более отдалённые перспективы, то есть ожидаемые парамет­ры финансового состояния.

Но не только временные границы определяют альтернативность цели финан­сового анализа, они зависят также от целей субъектов финансового анализа, то есть конкретных пользователей финансовой информации.

Целью в курсовой работе ставится выявление основных проблемы финансово-хозяйственной деятельности, проанализировать финансовое состояние за три года. Объектом исследования является предприятие ООО «MS».

Предметом исследования является финансово - хозяйственная деятельность ООО «MS».

Задачи такого анализа - выявить проблемы укрепления финансового состояния данного предприятия.

В первой главе работы описывается теоретико-методологические основы финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Во второй главе рассматриваются финансовые показатели деятельности фирмы, которые позволяют оценить финансовое состояние предприятия в целом.

В третьей главе дано описание инвестиционного анализа фирмы, который позволяет оценить рыночную стоимость компании.

В четвёртой главе курсовой работы представлен анализ финансового положения и эффективности деятельности на примере ООО MS за период с 01.01.2007 г. по 31.12.2009 г.

Таким образом, в данной работе рассмотрен круг вопросов, связанных с анализом финансово-хозяйственной деятельности в целом и в части практического применения аналитических процедур.

1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ.

1.1. Общая характеристика финансового анализа.

Финансовый анализ является одним из основных блоков подсистемы «Финансы» системы менеджмента предприятия. Анализ финансово-хозяйственной деятельности в зависимости от целей предприятия подразделяется на внутренний и внешний.

Внутренний управленческий анализ финансового состояния проводится в интересах руководства предприятия и его менеджеров для своевременного выявления и предотвращения угрозы финансовой несостоятельности, банкротства, принятия мер по повышению эффективности деятельности, улучшению управления финансами.

Внешний анализ финансового состояния предприятия (партнера, объекта инвестирования, кредитора, должника и др.) проводится на основе данных публичной бухгалтерской отчетности. В результате такого анализа обосновывается целесообразность установления деловых связей, инвестирования, кредитования, уточняются условия заключения договоров и проведения расчетов по ним.

Классификация анализа хозяйственной деятельности имеет важное значение для правильного понимания его содержания и задач и, следовательно, эффективного применения на практике.

Анализ хозяйственной деятельности классифицируется:

по отраслевому признаку:

отраслевой, специфика которого учитывает особенности отдельных отраслей народного хозяйства (промышленность, сельское хозяйство, транспорт и т. д.);

межотраслевой, который учитывает взаимосвязи и структуру отраслей экономики и является методологической основой общего анализа хозяйственной деятельности (теорией АХД);

по признаку времени:

предварительный (перспективный), проводится до осуществления хозяйственных операций для обоснования управленческих решений

оперативный, проводится сразу после совершения хозяйственных операций для оперативного выявления недостатков процесса финансово – хозяйственной деятельности. Его целью является обеспечение функции управления – регулирования.

последующий (ретроспективный, итоговый), проводится после совершения хозяйственных актов. Он используется для контроля за финансово – хозяйственной деятельностью предприятия.

по пространственному признаку:

внутрихозяйственный, изучает деятельность хозяйствующего субъекта и его структурных подразделений;

межхозяйственный, анализирует взаимодействие предприятия с контрагентами, конкурентами и т. д. и позволяет выявить передовой опыт в отрасли, резервы и недостатки организации.

по объектам управления:

технико-экономический анализ, который изучает взаимодействие технологических и экономических процессов и устанавливает их влияние на экономические результаты деятельности предприятия.

финансово-экономический анализ, который особое место уделяет финансовым результатам деятельности предприятия, а именно, выполнение финансового плана, эффективность использования собственного и заемного капитала, показатели рентабельности и т. п.

социально-экономический анализ, который изучает взаимосвязь социальных и экономических процессов для повышения эффективности использования трудовых ресурсов, производительности труда и т.д.

экономико-статистический анализ применяется для изучения массовых общественно-экономических явлений.

экономико-экологический анализ исследует взаимодействие экологических и экономических процессов для более рационального и бережного использования ресурсов окружающей среды.

маркетинговый анализ, который применяется для изучения внешней среды функционирования предприятия, рынков сырья и сбыта и т. п.

по содержанию программы:

комплексный анализ, при котором деятельность организации изучается всесторонне;

тематический анализ, при котором изучаются отдельные стороны деятельности, представляющие наибольший интерес в данный момент времени.

1.2. Агрегированный баланс.

Важное значение для анализа имеет его информационное обеспечение. Это связано с тем, что в соответствии с Законом РФ «О информатизации и защите информации» предприятие может не предоставлять информацию, содержащую коммерческую тайну. Но обычно для принятия многих решений потенциальными партнерами фирмы, достаточным является проведения экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности. Даже для проведения детализированного анализа финансово-хозяйственной деятельности зачастую не требуется информации составляющую коммерческую тайну. Для проведения общего детализированного анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия требуются сведения по установленным формам бухгалтерской отчетности, а именно:

форма №1 Бухгалтерский баланс

форма №2 Отчет о прибылях и убытках

форма №3 Отчет о движении капитала

форма №4 Отчет о движении денежных средств

форма №5 Приложение к бухгалтерскому балансу

Эти сведения, в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 5 декабря 1991г. №35 «О перечне сведений которые не могут составлять коммерческую тайну» не могут составлять коммерческую тайну.

Чтобы использовать Баланс для проведения анализа финансового состояния предприятия, рекомендуется преобразовать исходную его форму в агрегированный вид или получить Баланс-нетто.

Агрегирование баланса - это объединение однородных по экономическому содержанию статей Баланса. При этом статьи актива Баланса перегруппировываются по степени их ликвидности.

Под ликвидностью активов понимают их способность превращения в денежную форму. Так, наиболее ликвидными являются денежные средства и ценные бумаги, а наименее ликвидными - основные средства. Текущие пассивы перегруппировываются по сроку погашения.

Форма агрегированного баланса более удобна для чтения и проведения анализа, она позволяет выделить ключевые элементы, характеризующие состояние предприятия. Кроме того, подобная форма представления информации близка (методологически и терминологически) к используемым в мировой практике формам Балансовых отчетов.

Корректное агрегирование статей бухгалтерского Баланса является основой проведения качественного анализа. На основании статей агрегированного Баланса рассчитываются большинство показателей, использующихся для характеристики финансового положения организации - коэффициенты ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости.

При составлении Баланса-нетто сохраняется структура исходного Баланса - выделение постоянных и текущих активов, собственного и заемного капитала, сохраняется равенство общих величин (сальдо) Актива и Пассива Баланса.

Рекомендуемый подход к агрегированию Баланса представлен в таблице 1.1.

Внутри разделов осуществляется ряд преобразований:

1. Внеоборотные (постоянные) активы.

Прежде всего, преобразования касаются разделения активов на внеоборотные (постоянные) и оборотные (текущие). Использование итогов I и II разделов бухгалтерского Баланса для определения величин указанных групп активов не вполне корректно с экономической точки зрения.

Объясняется это тем, что в состав оборотных активов (II раздел Баланса) включена дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. В соответствии с экономическим определением оборотных активов, в их состав должны быть включены элементы с периодом оборота до одного года.

В мировой практике финансового анализа задолженность покупателей со сроком погашения более года также принято рассматривать отдельно и относить в состав прочих внеоборотных активов.

В российской практике по статье «Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, нередко отражается безнадежная дебиторская задолженность (задолженность к списанию) - например, задолженность дебиторов-банкротов. Это еще один аргумент в пользу выделения долгосрочной дебиторской задолженности из состава текущих активов.

Таблица 1.1

Форма агрегированного баланса

АГРЕГИРОВАННЫЙ БАЛАНС (баланс-нетто)
Наименование позиций	Принцип агрегирования через коды строк Баланса
АКТИВ
Внеоборотные (постоянные) активы: - Нематериальные активы - Основные средства - Незавершенные капитальные вложения - Долгосрочные финансовые вложения - Прочие необоротные активы - Дебиторская задолженность по срокам погашения свыше 12 месяцев ИТОГО ПОСТОЯННЫХ АКТИВОВ	110 120 130 140 150 230 110+120+130+150+230
Оборотные текущие активы: - Незавершенное производство - Авансы поставщикам - Производственные запасы и МБП - Готовая продукция и товары - Дебиторская задолженность - Денежные средства - Прочие текущие активы ИТОГО ТЕКУЩИХ АКТИВОВ	214 245 211+213 215 216+241+242+243 250+260 212+217+218+220+246+270 290-244-230
ИТОГО АКТИВОВ	399-244-390
ПАССИВ
Собственные средства: - Уставной капитал - Накопленный капитал ИТОГО СОБСТВЕННЫХ СРЕДСТВ	410+420-244 430+440+450+460+470+480+650- 390 490-244-390+650
Заёмные средства: - Долгосрочные обязательства - Краткосрочные кредиты - Кредиторская задолженность - Авансы покупателей - Расчёты с бюджетом и внебюджетными фондами - Расчёты по заработной плате - Прочие текущие пассивы ИТОГО ТЕКУЩИХ ПАССИВОВ	590 610 621+622+623 627 625+626 624 628+630+640+660+670 690-650
ИТОГО ЗАЁМНЫХ СРЕДСТВ	590+690-650
ИТОГО ПАССИВОВ	699-244-390

Таким образом, дебиторскую задолженность со сроком погашения более 12 месяцев рационально рассматривать в составе постоянных, но не текущих активов. Дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев может рассматриваться отдельно в составе внеоборотных активов, может быть включена в состав статьи Прочие внеоборотные активы.

Величина внеоборотных активов агрегированного Баланса может быть больше итога I раздела исходного Баланса на величину дебиторской задолженности со сроком погашения более 12 месяцев.

2. Оборотные (текущие) активы.

В составе текущих активов необходимо выделить элементы, характеризующие принципы управления оборотным капиталом, сложившиеся на предприятии. В частности, для характеристики управления материальными запасами (характеристики заготовительной политики) необходимо из общей величины, отраженной по строке Запасы исходного Баланса, выделить запасообразующую часть.

Величину создаваемых материальных запасов характеризует статья Сырье, материалы и другие аналогичные ценности. Указанные элементы образуют статью агрегированного Баланса Производственные запасы и МБП.

В статью Производственные запасы и МБП может быть включена еще одна составляющая - Расходы будущих периодов. Это возможно в случае, когда по статье Расходы будущих периодов отражаются запасообразующие расходы. Например, в фирмах - производителях программного обеспечения по данной статье могут быть отражены затраты на рекламные материалы, сопроводительную литературу к реализуемому программному обеспечению. Они образуют вещественные запасы организации, затраты на их создание будут постепенно списываться на себестоимость продукции. В этом случае расходы будущих периодов должны быть учтены при характеристике управления материальными запасами.

Для характеристики условий взаимоотношений предприятия с покупателями и заказчиками необходимо выделить задолженность непосредственных участников процесса производства продукции (покупатели, заказчики, зависимые общества). То есть при составлении агрегированного Баланса необходимо выделить задолженность, на величину которой организация может влиять (в той или иной степени) со своей стороны.

К дебиторской задолженности, которую целесообразно рассматривать отдельно, относится, например, задолженность государства по возмещению НДС, которая отражается по статье Прочие дебиторы.

В состав Дебиторской задолженности (счетов к получению) агрегированного Баланса рекомендуется включать статьи Товары отгруженные, Покупатели и заказчики, Векселя к получению, Задолженность дочерних и зависимых обществ. (Последние три составляющие относятся к дебиторской задолженности со сроком погашения до 12 месяцев). Как уже отмечалось выше, дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев исключается из состава текущих активов и включается в состав внеоборотных активов.

Задолженность участников по взносам в уставный капитал исключается из состава дебиторской задолженности и, следовательно, из состава текущих активов. На аналогичную величину уменьшается собственный капитал (в части Уставного капитала) пассива Баланса. Такая корректировка необходима для выделения реальной суммы Уставного капитала, которым располагает организация.

В статью Денежные средства, отражающую наиболее ликвидную часть текущих активов, рекомендуется объединять статьи Денежные средства и Краткосрочные финансовые вложения бухгалтерского Баланса.

Финансовый кризис рынка ценных бумаг России 1998 года показал, что в российских условиях отнесение краткосрочных финансовых вложений к наиболее ликвидным активам не всегда оправдано. Рассматривать статьи Денежные средства и Краткосрочные финансовые вложения отдельно или совместно - выбор, который каждый из экспертов осуществляет самостоятельно и учитывает при проведении анализа ликвидности предприятия.

При агрегировании Баланса убытки исключаются из состава активов и уменьшают величину собственного капитала предприятия. Аргумент в пользу такого преобразования - необходимость оценить итоговые результаты деятельности предприятия, а потому убытки отражаются с отрицательным знаком в составе собственного капитала пассива Баланса, тем самым уменьшая его величину.

!	Валюта (сальдо) агрегированного Баланса может быть меньше валюты бухгалтерского Баланса на величину задолженности участников по взносам в уставный капитал.

3. Собственные средства.

При составлении агрегированного Баланса элементы III раздела Баланса Капитал и резервы объединяют в две основные статьи - Уставный капитал и Накопленный капитал. Цель такого деления - оценить величину собственных источников, образованных в результате организационно-правовых изменений (характеризует статья Уставный капитал) и величину собственных источников, сформированных как результат деятельности предприятия (характеризует статья Накопленный капитал).

Под организационно-правовыми изменениями понимается, например, переоценка основных фондов, эмиссия акций и т.п. Увеличение собственного капитала под влиянием организационно-правовых изменений не является напрямую результатом производственной деятельности предприятия и должно анализироваться отдельно.

Под результатами деятельности предприятия подразумевается накопленная прибыль (убыток), возникшая как следствие производства и реализации продукции.

Уставный капитал агрегированного Баланса представляет собой сумму значений по статьям Акционерный капитал и Добавочный капитал за вычетом задолженности участников по взносам в Уставный капитал.

Накопленный капитал объединяет средства фондов накопления, социальной сферы, резервный капитал, нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного года, а также целевые финансирование и поступления. Из величины накопленного капитала вычитаются непокрытые убытки прошлых лет и отчетного года.

По экономическому смыслу, в состав накопленного капитала агрегированного Баланса можно дополнительно включить статью Фонды потребления. Отнесенные в бухгалтерском Балансе к краткосрочным пассивам, фонды потребления образуются в результате распределения прибыли предприятия. С этой точки зрения, фонды потребления имеют равноправное значение с фондами накопления и социальной сферы (отражают результаты деятельности предприятия).

Если фонды потребления включаются в состав собственного капитала организации (позиция Накопленный капитал), необходимо исключить их из состава текущих пассивов, то есть избегать двойного учета.

!	Так как накопленный капитал формируется за вычетом непокрытых убытков, его величина может быть отрицательной.

Отрицательная величина накопленного капитала означает, что предприятие имеет значительную накопленную величину убытков. Иными словами, предприятие тратит больше, чем зарабатывает.

В случае, когда отрицательная величина Накопленного капитала превышает Уставный капитал агрегированного Баланса, общая величина собственного капитала компании становится отрицательной. Отрицательная величина собственного капитала является негативной характеристикой, означающей потерю финансовой устойчивости компании - значительную зависимость финансового положения компании от заемных источников финансирования. Как правило, такая ситуация характерна для предприятий, имеющих значительные убытки: убыточную деятельность в течение длительного периода либо значительные убытки в отдельных периодах.

В ситуации отрицательного собственного капитала оптимизация состояния компании невозможна без оптимизации прибыльности деятельности, то есть без создания источника собственных средств - нераспределенной прибыли. Альтернативным вариантом восстановления положительной величины собственного капитала компании является привлечение целевых финансирования и поступлений. В краткосрочной перспективе поддержание платежеспособности предприятия с отрицательным собственным капиталом возможно за счет высокой оборачиваемости активов компании.

4. Заёмные средства.

В составе заемных средств агрегированного Баланса выделяются долгосрочные и краткосрочные обязательства. Как отмечалось выше, долгосрочные пассивы и собственный капитал образуют инвестированный капитал, который характеризует возможности предприятия использовать источники финансирования в течение длительного срока.

Статьи, входящие в состав кредиторской задолженности бухгалтерского Баланса, рекомендуется объединять в пять основных групп - Кредиторская задолженность (счета к оплате), Авансы, Расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, Расчеты по заработной плате и Прочие. Такая группировка статей позволяет проанализировать условия взаимоотношений (расчетов) предприятия с основными участниками производственного процесса - поставщиками и подрядчиками, государством, персоналом.

В состав статьи Кредиторская задолженность (счета к оплате) агрегированного Баланса рекомендуется включать позиции Поставщики и подрядчики, Векселя к уплате, Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами.

В Расчетах с бюджетом и внебюджетными фондами (расчеты по налогам и отчислениям) объединяются данные статей Задолженность перед бюджетом и Задолженность перед государственными внебюджетными фондами.

В статьи Актива и Пассива агрегированного Баланса – «Незавершенное производство», «Авансы поставщикам», «Готовая продукция и товары», «Авансы покупателей», «Расчеты по заработной плате», «Краткосрочные кредиты и долгосрочные обязательства» - информация напрямую переносится из аналогичных позиций бухгалтерского Баланса.

Представленный в этой главе подход к составлению агрегированного Баланса применим для организаций независимо от их масштаба и отраслевой принадлежности. Однако при проведении анализа целесообразно индивидуально решать вопрос об отнесении определенных статей к различным группам активов и пассивов агрегированного Баланса.

Ликвидность баланса характеризуется степенью и быстротой покрытия обязательств организации ее активами, когда срок превращения активов в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. В связи с этим, чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении разделов актива, сгруппированных по степени убывания ликвидности, с обязательствами, сгруппированными в порядке возрастания срока их погашения.

1.3. Методы финансового анализа.

Аналитическое исследование финансово – хозяйственной деятельности предприятий базируется на определенных принципах:

1. Государственный подход. При оценке экономических явлений и процессов необходимо учитывать их соответствие государственной экономической, социальной, международной политике и законодательству.

2. Научный характер. Анализ должен учитывать требования экономических законов развития производства.

3. Комплексность. Анализ требует всестороннего изучения причинных зависимостей в экономике предприятия.

4. Системный подход. Анализ должен базироваться на понимании объекта исследования как сложной динамической системы со структурой элементов.

5. Объективность и точность. Информация, использующаяся для анализа должна быть достоверна и объективно отражать действительность, а аналитические выводы должны быть обоснованы точными расчетами.

6. Действенность. Анализ должен активно воздействовать на ход производства и его результаты.

7. Плановость. Для эффективности аналитических мероприятий анализ должен проводиться систематически.

8. Оперативность. Эффективность анализа сильно возрастает, если он проводится оперативно и аналитическая информация быстро воздействует на управленческие решения менеджеров.

9. Демократизм. Предполагает участие в анализе широкого круга работников и, следовательно, более полное выявление внутрихозяйственных резервов.

10. Эффективность. Затраты на проведение анализа должны давать многократный эффект.

Основными функциями финансового анализа являются:

объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности анализируемой компании;

выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов;

подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.

Практика финансового анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов, среди них можно выделить следующие:

горизонтальный анализ;

вертикальный анализ;

трендовый анализ;

метод финансовых коэффициентов;

сравнительный анализ;

факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим годом.

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ.

Сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязи показателей.

Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым, т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным, когда отдельные элементы соединяются в общий результативный показатель.

Ни один показатель сам по себе не дает достаточной информации, на основании которой мы в состоянии были бы судить о финансовом положении фирмы. Для целей проведения полного и качественного анализа финансовой отчетности предприятия необходимо в полной мере использовать все указанные выше методы. Довольно часто, особенно в российской практике, финансовый анализ сводится к простому расчету соответствующих коэффициентов. Такой подход не является обоснованным, напротив, пренебрежение остальными методами не позволяет достаточно глубоко разобраться в структуре финансово-хозяйственной деятельности компании. Кроме того, только при использовании всего спектра существующих методик можно правильно провести толкование используемых коэффициентов. Хотя число финансовых коэффициентов, которые могли бы быть рассчитаны, постоянно растет по мере прибавления исходной информации, в работе будут рассмотрены только основные из них, поскольку на практике оказывается достаточным использование относительно небольшого числа показателей для того, чтобы верно оценить финансовое положение компании. Расчет же дополнительных показателей не только излишне усложняет, но и вносит порядочную путаницу в анализ.

2. ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ.

2.1. Анализ имущества.

Ниже приведен список финансовых показателей, наиболее часто применяемых в финансовом анализе. Эти показатели разделены на пять групп, отражающих различные стороны финансового состояния предприятия:

Коэффициенты ликвидности

Показатели структуры капитала (коэффициенты устойчивости)

Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты деловой активности

Инвестиционные критерии

Для некоторых показателей приводятся, также, рекомендуемые диапазоны значений. В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, помнить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить, только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Поэтому, приведенные значения показателей носят чисто информационный характер и не могут быть использованы как руководство к действию. Единственное, что можно заметить - это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

Первым этапом анализа будет оценка обеспеченности основными средствами.

При этом необходимо изучить, достаточно ли у предприятия основных фондов, каково их наличие, динамика, состав, структура, техническое состояние, уровень производства и его организация.

Для изучения наличия, движения и динамики основных фондов составляется таблица, в ко­торой рассматривается наличие на начало, на конец года, поступление и выбытие за год, темп рос­та промышленно-производственных основных фондов, их активной части, производственных ос­новных фондов других отраслей, непроизводственных основных фондов.

Для определения изменений, происшедших в составе промышленно- производственных ос­новных фондов, необходимо анализировать их структуру, которая определяется спецификой про­изводства и отражает особенности данного предприятия. Данные для анализа сводятся в таблицу, где рассмотрены группы основных фондов и их подгруппы на начало и конец года в абсолютных и относительных размерах, а также их изменение за год.

Оценку обеспеченности предприятия основными фондами можно проследить по таблице, составленной на основе плановых и учетных показателей. В ней помещают размер среднегодовой стоимости промышленно-производственных основных фондов, их активной части и ее удельный вес. В дополнение к такому анализу целесообразно выяснить структуру активной части промыш­ленно-производственных основных фондов в разрезе структурных подразделений предприятия по среднегодовым показателям.

Обобщающую оценку движения основных фондов, которые также характеризуют техническое состояние основных средств дают коэффициенты, представленные в табл.2.1.

Технический уровень основных фондов и степень их морального износа характеризует ос­новной состав оборудования. В первую очередь он дает возможность выявить какое-нибудь уста­ревшее оборудование, которое требует замены. Для анализа действующее оборудование группи­руется по видам, а внутри их - по продолжительности использования. Исчисляются их удельные веса.

Таблица 2.1.

Коэффициенты, характеризующие техническое состояние основных средств.

Наименование показателя	Формула расчета	Информационное обеспечение
		Отчетная форма	Номера строк (с.), граф (г.)
1	2	3	4
Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации	итог баланса-нетто	1	с.300- с.252-с.244
Доля основных средств в активах	стоимость основных средств	1	с. 120
	итог баланса-нетто		с.300–с.252–с.244
Доля активной части основных средств	стоимость активной части основных средств	5	c.363(г.6)+с.364(г.6)
	стоимость основных средств		с. 371 (г. 6)
Коэффициент износа основных средств	износ основных средств	5	с. 394 (г. 4)
	первоначальная стоимость основных средств		с. 371 (г. 6)
Коэффициент износа активной части основных средств	износ активной части основных средств	5	с.394(г.4)
	первоначальная стоимость активной части основных средств		с.363 (г.6)+с.366 (г.6)
Коэффициент обновления (ввода)	первоначальная стоимость поступивших за период основных средств	5	с. 371 (г. 4)
	первоначальная стоимость основных средств на конец периода		с. 371 (г. 6)
Коэффициент выбытия	первоначальная стоимость выбывших за период основных средств	5	с. 371 (г. 5)
	первоначальная стоимость основных средств на начало периода		с. 371 (г. 3)

При проведении анализа исходят из того, что срок около семи (максимум десяти лет) явля­ется наиболее оптимальным для замены действующего оборудования.

Для характеристики состояния рабочих машин, силового оборудования, приборов, инстру­мента и приспособлений применяют группировку по технической годности, выделяя следующие группы: годное оборудование; оборудование, требующее капитального ремонта; оборудование негодное, подлежащее списанию. Техническое состояние основных фондов зависит от своевре­менного и качественного их ремонта.

2.2. Анализ основных средств.

Основные средства (ОС) (часто называемые в экономической литературе и на практике основными фондами) являются одним из важнейших факторов производства.

Анализ основных фондов производится по нескольким направлениям, разработка которых в комплексе позволяет дать оценку структуры, динамики и эффективности использования ОС и долгосрочных инвестиций (табл.2.2.1).

Выбор направлений анализа и реальных аналитических задач определяется потребностями управления, что составляет основу финансового и управленческого анализа, хотя четкой границы между этими видами анализа нет.

Источники информации для проведения анализа:

Форма №11 «Отчет о наличии и движении ОС»,

ФБМ «Баланс производственной мощности»,

Форма №7-ф «Отчет о запасах неустановленного оборудования»,

Инвентарные карточки учета ОС и др.

Данные о наличии, износе и движении ОС служат основным источником информации для оценки производственного потенциала предприятия.

Таблица 2.2.

Основные направления анализа основных средств.

Основные направления анализа	Задачи анализа	Виды анализа
Анализ структуры и динамики ОС	Оценка размера и структуры вложения капитала в ОС.Определение характера и размера влияния стоимости ОС на финансовое положение и структуру баланса	Финансовый анализ
Анализ эффективности использования ОС	Анализ движения ОС. Анализ показателей эффективности использования ОС. Анализ использования времени работы оборудования. Интегральная оценка использования оборудования	Управленческий анализ
Анализ эффективности затрат по содержанию и эксплуатации оборудования	Анализ затрат на капитальный ремонт. Анализ затрат по текущему ремонту. Анализ взаимосвязей объема производства, прибыли и затрат по эксплуатации оборудования.	Управленческий анализ
Анализ эффективности инвестиций в ОС	Оценка эффективности капитальных вложений. Анализ эффективности привлечения займов для инвестирования	Финансовый анализ

Оценка движения ОС проводится на основе коэффициентов (табл.2.2.2), которые анализируются в динамике за ряд лет.

Оценка эффективности использования ОС основана на применении общей для всех ресурсов технологии оценки, которая предполагает расчет и анализ показателей отдачи и емкости.

Показатели отдачи характеризуют выход готовой продукции на 1 руб. ресурсов.

Таблица 2.3.

Показатели движения и состояния ОС.

Наименования показателей	Методы расчета	Экономическая интерпретация показателей
1. ПОКАЗАТЕЛИ ДВИЖЕНИЯ
1.1. Коэффициент поступления ввода (КВВ )		Доля поступивших ОС за период
1.2. Коэффициент обновления (Коб)		Доля новых ОС на предприятии
1.3.Коэффициент выбытия ОС (Квыб)		Доля выбывших ОС за период
1.4.Коэффициент прироста (Кпр)		Темп прироста ОС
2. ПОКАЗАТЕЛИ СОСТОЯНИЯ
2.1. Коэфициент износа (Ки)		Доля стоимости ОС перенесенная на продукцию Ки = 1 - Кг
2.2. Коэффициент годности (Кг)		Уровень годности ОС Кг = 1 - Ки

Показатели ёмкости характеризуют затраты или запасы ресурсов на 1 руб. выпуска продукции. Под запасами ресурсов понимают наличный объем ресурсов на отчетную дату по балансу, под затратами – текущие расходы ресурсов, в частности по основным средствам – амортизация. При сопоставлении запасов ресурсов с объемом выручки за период необходимо рассчитать среднюю величину запасов на тот же период.

Коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed assets turnover) или Фондоотдача - это коэффициент, который характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений. Однако значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Также значение данного коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом, может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.

Фондоотдача (ФО) является обобщающим показателем эффективности использования ОС и рассчитывается по формуле:

(2.1)

При расчете показателя учитываются собственные и арендованные ОС, но не учитываются ОС, находящиеся на консервации и сданные в аренду.

Показатель фондоотдачи анализируют в динамике за ряд лет, поэтому объем продукции корректируют на изменение цен и структурных сдвигов, а стоимость ОС - на коэффициент переоценки.

Повышение фондоотдачи ведет к снижению суммы амортизационных отчислений, приходящихся на один рубль готовой продукции или амортизационной емкости.

Рост фондоотдачи является одним из факторов интенсивного роста объема выпуска продукции (ВП). Эту зависимость описывает формула:

ВП = ОС ^. ФО. (2.2)

Совокупность факторов, влияющих на показатель фондоотдачи и их подчиненность, показана на рис.2.1.

Рис. 2.1 Схема факторной системы фондоотдачи

На основе схемы можно построить факторную модель фондоотдачи

ФО = ФОа ^. УДа , (2.5)

где УДа - доля активной части фондов в стоимости всех ОС;
ФОа – фондоотдача активной части ОС.

Факторная модель для фондоотдачи активной части ОС имеет вид

ФОа = (К ^. Т ^. СВ)/ ОСа, (2.6)

где К – среднее количество технологического оборудования;
Т – время работы единицы оборудования;
СВ – среднечасовая выработка с стоимостном выражении;
ОСа - среднегодовая стоимость технологического оборудования.

Анализ работы оборудования основан на системе показателей, характеризующих его использование по численности, времени работы и мощности.

Для анализа количественного использования оборудования его группируют по степени использования (рис.2.2.).

Рис. 2.2. Состав наличного оборудования

Для характеристики степени привлечения оборудования рассчитывают:

- коэффициент использования парка наличного оборудования (Кн):

; (2.7)

- коэффициент использования парка установленного оборудования (Ку):

; (2.8)

-коэффициент использования оборудования сданного в эксплуатацию (Кэ):

. (2.9)

Если значения показателей близки к единице, то оборудование используется с высокой степенью загрузки, а производственная программа соответствует производственной мощности.

Другим важным показателем, характеризующим эффективность использования ОС, является Фондоёмкость ОС:

. (2.3)

Изменение фондоёмкости в динамике показывает изменение стоимости ОС на один рубль продукции и применяется при определении суммы относительного перерасхода или экономии средств в основные фонды (Э):

Э = (ФЕ₁ – ФЕо) ^. VВП₁ , (2.4)

где ФЕ₁ , ФЕо – фондоемкость отчетного и базисного периода соответственно;

VВП₁ - объем выпуска продукции в отчетном периоде.

Для разработки технологической политики предприятия необходим углубленный факторный анализ показателей эффективности использования ОС и в первую очередь фондоотдачи.

Для характеристики экстенсивной загрузки оборудования анализируют использование оборудования по времени - баланс времени работы и коэффициент его сменности.

Таблица 2.4.

Показатели, характеризующие фонд времени использования оборудования

Показатель фонда времени	Условное обозначение	Формула расчета	Примечания
Календарный фонд	Тк	Тк = Тк.д . 24	Тк.д - число календарных дней за анализируемый период, дн.
Номинальный (режимный) фонд	Тн	Тн = ТP.СМ . tсм	ТP.СМ - число рабочих смен за анализируемый период tсм – продолжительность рабочей смены, час
Эффективный (реальный) фонд	Тэф	Тэф = Тн - Тпл	Тпл – время планового ремонта, час
Полезный (фактический) фонд	Тф	Тф = Тэф - Тпр	Тпр – время внеплановых простоев, час

Уровень внутрисменного использования оборудования характеризует коэффициент загрузки оборудования Кз, который позволяет оценить потери времени работы оборудования из-за планово-предупредительных ремонтов и т.д.:

Кз = Тф / Тк или Тф / Тн или Тф / Тэф (2.10)

Уровень условного использования оборудования характеризует коэффициент сменности (Ксм):

. (2.11)

Под Интенсивной Загрузкой Оборудования понимают оценку его производительности. Коэффициент интенсивной нагрузки оборудования (Ки) определяется:

. (2.12)

Обобщающим показателем, характеризующим комплексное использование оборудования, является Показатель Интегральной Загрузки (Кинт):

Кинт = Кз ^. Ки. (2.13)

Под Производственной мощностью предприятия подразумевается возможный выпуск продукции при достигнутом или намеченном уровне техники, технологии и организации производства. Степень использования производственных мощностей характеризуется следующими коэффициентами:

; (2.14)

; (2.15)

. (2.16)

В ходе анализа изучается динамика этих показателей, выполнение плана по их уровню и причины изменений: например, ввод в действие новых и реконструкция старых предприятий, техническое переоснащение производства, сокращение производственных мощностей.

Анализируется уровень использования производственных площадей предприятия - выпуск продукции в руб. на 1 м² производственной площади.

Одним из важнейших факторов, оказывающих влияние на эффективность использования ОС, является улучшение использования производственных мощностей предприятия и его подразделений. Чтобы установить взаимосвязь между фондоотдачей и производственной мощностью, используют следующую факторную модель:

(2.17)

где ВП - объем продукции, принятый для расчета;

ВП_OC - основная (профильная) продукция предприятия;

W - среднегодовая производственная мощность.

Данная формула позволяет определить влияние на динамику фондоотдачи изменения уровня специализации предприятия (ВП/ВП_OC ); коэффициента использования производственной мощности (ВП_OC /W); фондоотдачи активной части ОС, исчисленной по производственной мощности (W/OCa); доли активной части фондов в общей их стоимости (ОСа/ОС).

Итак, управление капиталом, вложенным в основные средства, позволяет:

Проанализировать и оценить источники, размеры, динамику и структуру вложений капитала предприятия в основные средства, их соответствие главным функциональным особенностям производственной деятельности.

Проанализировать и оценить используемые методы оценки альтернативных вариантов финансирования приобретения производственного оборудования (лизинг, приобретение имущества).

Оценить эффективность использования основных фондов по показателям фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда.

2.3. Анализ оборотных средств.

Управление оборотными средствами позволяет проанализировать и оценить:

эффективность использования оборотных средств по показателям оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство;

— состав и структуру источников формирования оборотных средств;

— степень соблюдения установленных нормативов оборотных средств;
— соотношение долей оборотных активов разных степеней риска;
— мероприятия, направленные на ускорение оборачиваемости оборотных средств.

Оборачиваемость – это показатель характеризующий использование оборотных средств. Это есть отношение стоимости реализованной продукции к среднему остатку оборотных средств. Экономический смысл увеличения оборачиваемости оборотных средств заключается в следующем – чем выше оборачиваемость, тем меньшая величина оборотных средств переносится на себестоимость. Следовательно, себестоимость понижается, а прибыль увеличивается. Оборотные средства находятся одновременно во всех стадиях производства, что обеспечивает его непрерывность.

Ритмичность производства во многом зависит от оптимальных размеров оборотных средств, поэтому большое значение имеет их нормирование.

Нормирование оборотных средств заключается в установлении нормы запаса в днях и нормативах в денежном выражении. Фактически запасы могут быть выше, ниже или равны нормативам.

Коэффициенты Деловой Активности (Activity ratios) позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои оборотные средства. К ним относят следующие коэффициенты:

1. Коэффициент Оборачивоемости Рабочего Капитала (Net working capital turnover) показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал. Рассчитывается по формуле:
(2.18)

2. Коэффициент Оборачиваемости Активов (Total assets turnover) характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли.

Рассчитывается по формуле:
(2.19)

3. Коэффициент Оборачиваемости Запасов (Stock turnover) отражает скорость реализации запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании. Рассчитывается по формуле:
(2.20)

4. Коэффициент Оборачиваемости Дебиторской Задолженности (Average collection period) показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а, следовательно, повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов. Рассчитывается по формуле:
(2.21)

Эффективность управления оборотными средствами характеризуется ещё такими показателями, как снижение затрат ресурсов на производство, применением научно-обоснованных методов расчета потребности в оборотном капитале, соблюдением установленных нормативов, увеличением долей активов с минимальным и малым риском вложения (денежные средства, дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции и товаров, за вычетом непользующихся спросом).

В целях финансового обзора деятельности предприятия также целесообразно осуществить анализ и оценку воздействия экстенсивности и интенсивности использования производственных ресурсов на отклонения в объеме продукции, а также оценку степени всесторонней интенсификации производства (роста объема производства при относительной экономии ресурсов и повышении качества продукции).

2.4. Анализ ликвидности.

Показатели ликвидности (Liquidity Ratios) характеризуют способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств. К ним относят следующие коэффициенты:

1. Коэффициент Абсолютной Ликвидности показывает какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно-ликвидных активов. Рассчитывается по формуле:
(2.22)
Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5

2. Коэффициент Срочной Ликвидности (Acid test ratio, Quick ratio) есть отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. Однако реальные значения для российских предприятий редко составляют более 0.7 - 0.8, что признается допустимым.

Рассчитывается по формуле:
(2.23)
Рекомендуемые значения: 0.3 - 1

3. Коэффициент Текущей Ликвидности (Current Ratio) рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной (и российской) практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов.

Рассчитывается по формуле:
(2.24)
Рекомендуемые значения: 1 - 2

4. Чистый Оборотный Капитал (Net working capital) есть разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности. Рассчитывается по формуле:
(2.25)
Рекомендуемые значения: 0

2.5. Анализ платёжеспособности и финансовой устойчивости.

Показателем, характеризующим финансовое положение организации, является его платежеспособность. Данный показатель очень важен для таких внешних пользователей, как кредиторы и инвесторы. Платёжеспособность — это покрытие платежными и другими ликвидными средствами обязательств предприятия.

Платежеспособность организации оценивается методом определения достаточности источников средств для формирования запасов и затрат предприятия. При анализе выявляют соотношения между отдельными видами активов организации и источниками их покрытия. В зависимости от того, какие источники используются для формирования запасов и затрат, можно сделать вывод об уровне платежеспособности организации.

Показатель платёжеспособности измеряется коэффициентом L как отношение актива баланса к кредиторской задолженности и привлеченному капиталу.

При анализе платежеспособности предприятия с позиции непрерывности его деятельности обычно рассчитывают три основных коэффициента:

1. Коэффициент Текущей Платёжеспособности L_т дает оценку возможности предприятия погашать свои долги, показывая, сколько рублей оборотных средств приходится на 1 руб. краткосрочной кредиторской задолженности и насколько текущие долги предприятия покрываются его оборотными активами. Обычно приводится критическое нижнее значение показателя текущей платежеспособности, равное 2.

2. При расчете Быстрой Плаьтёжеспособности L_бп из числителя исключается такой показатель, как запасы, т. е. материалы, полуфабрикаты, готовая продукция, товары, НДС и дебиторская задолженность более 12 месяцев. Другими словами, это отношение дебиторской задолженности, показанной в активе баланса, и денежных средств к краткосрочной кредиторской задолженности.

3. Коэффициент Абсолютной Платёжеспособности L_ап является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия и показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств, т.е. это отношение денежных средств к краткосрочной кредиторской задолженности.

Также при анализе платёжеспособности предприятия рекомендуется вычислять следующие дополнительные показатели:

1. Величина Собственных Оборотных Средств (СОС) организации есть разность между собственным капиталом и внеоборотными активами. Используя коды строк полной формы баланса (формы № 1) можно записать следующую формулу:

СОС = стр. 490 – стр. 190. (2.26)

Увеличение СОС в динамике характеризует положительную тенденцию, уменьшение — отрицательную. Положительное значение величины СОС означает, что организация не испытывает недостатка собственных оборотных средств. Сумма постоянных источников превышает сумму постоянных активов. При отрицательном значении СОС наблюдается дефицит собственных оборотных средств. Постоянных пассивов не хватает для финансирования постоянных активов.

2. Рассматривают также Величину Собственных и Долгосрочных Заёмных Средств (СДОС). Она определяется как разность между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеоборотными активами:

СДОС = СОС + стр. 590. (2.27)

Этот показатель равен величине имеющихся в распоряжении организации оборотных средств, которые не могут быть востребованы в следующем отчетном периоде. Традиционно считается, что уменьшение СДОС является негативной тенденцией, а рост — позитивной. Однако в случае, когда организация погашает долгосрочные займы, она неизбежно снижает и величину СДОС. Погашение долгосрочных обязательств является несомненным достижением, в этом случае уменьшение СДОС считается оправданным.

3. Достаточность нормальных источников формирования запасов и затрат организации характеризует Общая Величина Источников Запасов и Затрат (ОВИЗЗ). Ее рассчитывают по формуле:

ОВИЗЗ = СДОС + стр. 610 + стр. 621 + стр. 622 + стр. 627. (2.28)

По экономическому содержанию увеличение ОВИЗЗ положительно влияет на платежеспособность организации. Это увеличение достигается привлечением большого количества товарных кредитов, авансов под работы и заказы, минимизацией различных видов внеоборотных активов.

4. Наличие у организации Запасов и Затрат в незавершенном состоянии при ведении нормальной финансово-хозяйственной деятельности определяется показателем ЗЗ. Он рассчитывается следующим образом:

ЗЗ = стр. 210 + стр. 220. (2.29)

Показатель ЗЗ зависит от характера производства. Значительный рост запасов за отчетный период свидетельствует о проблемах со сбытом продукции и товаров, существенных складских и других накладных расходах. Резкое уменьшение показателя ЗЗ может указывать на проблемы со снабжением или на намерение организации прекратить производство.

5. Для оценки платежеспособности организации определяют численное значение трех показателей: ФП₁ , ФП₂ , ФП₃ .

Показатель ФП₁ характеризует достаточность собственных оборотных средств для финансирования запасов и затрат:

ФП₁ = СОС – ЗЗ. (2.30)

Достаточность собственных и долгосрочных заемных средств для финансирования запасов и затрат определяется величиной ФП₂ :

ФП₂ = СДОС – ЗЗ. (2.31)

Показатель ФП₃ рассчитывается по формуле:

ФП₃ = ОВИЗЗ – ЗЗ. (2.32)

В зависимости от величины этих показателей различают четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость — все три показателя больше нуля. Организация имеет излишек всех источников запасов и затрат. В любой момент времени она обладает платежеспособностью, не допуская задержек расчетов и платежей;

2. Нормальная (или относительная) устойчивость наблюдается в случае, если показатель ФП₁ меньше нуля, а показатель ФП₂ и ФП₃ — больше нуля. Организация обладает относительно стабильным финансовым состоянием, СДОС и ОВИЗЗ характеризуются излишками. Периодически может возникать недостаток СОС. Платежеспособность обеспечивается, но для оплаты первоочередных платежей привлекаются долгосрочные заемные источники финансирования;

3. Неустойчивое финансовое состояние наблюдается тогда, когда показатели ФП₁ и ФП₂ меньше, показатель ФП₃ — больше нуля. В этом случае возникают задержки обязательных платежей и расчетов, организация испытывает хроническую нехватку «живых» денег, образуются долги перед работниками по заработной плате. Испытывается недостаток СОС и СДОС. Такое финансовое состояние в общем случае является пограничным между нормальной устойчивостью и кризисным финансовым состоянием. Для восстановления нормальной устойчивости следует увеличивать показатели СОС и СДОС. Если произойдет уменьшение показателя ОВИЗЗ или увеличатся запасы и затраты (ЗЗ), то финансовый кризис неизбежен;

4. Финансовый кризис наблюдается тогда, когда все показатели ФП — меньше нуля. Организация испытывает недостаток всех видов источников, требования кредиторов не обеспечиваются, расчетный счет заблокирован, долги перед бюджетом, внебюджетными фондами и работниками растут.

Первым сигналом наступающей неплатежеспособности является отрицательная динамика всех показателей ФП. Они стремятся принять отрицательные значения.

Каждая организация должна иметь собственную программу выхода из кризиса, для ее разработки привлекаются специалисты и все заинтересованные стороны (кредиторы и собственники). Управленческие решения следует направлять на увеличение показателей СОС, СДОС и ОВИЗЗ.

Кроме оценки вышеуказанных показателей в целях более глубокого представления о текущей платежеспособности предприятия целесообразно проанализировать взаимосвязь полученного финансового результата и потока денежных средств, а также применяемые на предприятии меры по укреплению платежеспособности.

В рамках анализа платежеспособности может быть построен баланс, включающий следующие показатели:

1) величина неплатежей (по их видам);

2) причины неплатежей;

3) источники, ослабляющие финансовую напряженность (банковские кредиты на временное пополнение оборотных средств и т.д.).

При этом итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3.

Система критериев, методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, а также механизмы упреждения и защиты предприятий от банкротства изложены в соответствующих нормативных документах и специальной литературе по антикризисному управлению.

Анализ этих показателей дает представление о платежеспособности предприятия, информация о которой необходима как самим собственникам, так и другим пользователям такой информации.

Показатели (основные) - это выручка, доходы, расходы, результаты (прибыль, убыток) по видам деятельности.

В рамках данного блока финансового анализа также необходимо проанализировать (в динамике за ряд периодов) и оценить:
— уровень доходов и расходов предприятия, их состав, структуру, факторы

формирования, используемую методику расчета;
— соблюдение требований законодательства относительно формирования

обязательных резервов;
— структуру распределения и качество прибыли.

Целесообразно выявить и сравнить тенденции изменения значений показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов, выявить возможные стратегии развития предприятия, обеспечивающие рост значений обоих показателей.

Кроме вышеуказанных процедур целесообразно оценить финансово-хозяйственные перспективы предприятия (включая вероятность возникновения проблем в финансовом состоянии предприятия в будущем).

Далее в соответствии с приведенной организационной моделью, рассмотрим вопросы внутренней ревизии некоторых важных элементов системы финансового управления на предприятии.

Финансовую Устойчивость Предприятия позволяют оценить показатели структуры капитала или коэффициенты финансовой устойчивости.

Показатели Структуры Капитала (Gearing ratios) отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия. Для оценки структуры капитала используются следующие отношения:

1. Коэффициент Финансовой Независимости (Equity to Total Assets) характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. Рассчитывается по формуле:
(2.33)

Рекомендуемые значения: 0.5 - 0.8

2. Суммарные Обязательства к Суммарным Активам (Total debt to total assets) – это еще один вариант представления структуры капитала компании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Рассчитывается по формуле:
(2.34)

Рекомендуемые значения: 0.2 - 0.5

3. Долгосрочные Обязательства к Активам (Long-term debt to total assets) демонстрируют, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Рассчитывается по формуле:
(2.35)

4. Суммарные Обязательства к Собственному Капиталу (Total debt to equity) – это отношение кредитных и собственных источников финансирования. Также, как и TD/TA, является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости. Рассчитывается по формуле:

(2.36)

Рекомендуемые значения: 0.25 - 1

5. Долгосрочные Обязательства к Внеоборотным Активам (Long-term debt to fixed assets) демонстрирует, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов. Рассчитывается по формуле:

(2.37)

6. Коэффициент Покрытия Процентов (Times interest earned) характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Рассчитывается по формуле:
(2.38)
Рекомендуемые значения: 1

2.6. Анализ рентабельности.

В широком смысле слова понятие рентабельности означает прибыльность, доходность. Предприятие считается рентабельным, если доходы от реализации продукции (работ, услуг) покрывают издержки производства (обращения) и, кроме того, образуют сумму прибыли, достаточную для нормального функционирования предприятия. Экономическая сущность рентабельности может быть раскрыта только через характеристику системы показателей. Общий их смысл - определение суммы прибыли с одного рубля вложенного капитала.

Коэффициенты рентабельности (Profitability ratios) показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Характеристика рентабельности предприятия базируется на расчете следующих показателей:

1. Рентабельность всего капитала (совокупных активов) показывает, имеет ли компания базу для обеспечения высокой доходности собственного капитала. Данный показатель отражает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение рентабельности всего капитала свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и перенакоплении активов.

, (2.39)

где ЧП - чистая прибыль,

ВБнг, ВБкг - валюта баланса на конец и на начало года.

Этот показатель отражает прибыльность активов, и обусловлен как ценообразовательной политикой предприятия, так и уровнем затрат на производство реализованной продукции. Существует два основных способа повышения рентабельности активов:

Первый - при низкой прибыльности продукции необходимо стремиться к ускорению оборачиваемости активов и его элементов;

Второй - низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или рост цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности продукции.

2. Коэффициент Рентабельности Продаж (Return on sales) демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

Рассчитывается по формуле:
(2.40)

3. Коэффициент Рентабельности Собственного Капитала (Return on shareholders’ equity) позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании. Рассчитывается по формуле:
(2.41)

4. Для более полного понимания показателей рентабельности оборотных активов, рассмотрим механизм формирования финансовых результатов, действующий на сегодняшний день (см. рисунок 2.3.).

Рис. 2.3. Схема формирования финансового результата

Коэффициент Рентабельности Оборотных Активов (Return on current assets) демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Рассчитывается по формуле:
(2.42)

5. Коэффициент Рентабельности Внеоборотных Активов (Return on fixed assets) демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:
(2.43)

6. Коэффициент Рентабельности Инвестиций (Return on investment) показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

Рассчитывается по формуле:
(2.44)

2.7. Показатели банкротства фирмы.

С 1 марта 1998 года в России вступил в действие новый Федеральный закон О несостоятельности (банкротстве) (ФЗ РФ от 8.01.1998 г. № 6-ФЗ).

В современных условиях мирового финансового кризиса особенно актуально встают вопросы оценки несостоятельности (банкротства). Компании не выдерживают конкуренции на рынке и вынуждены прекращать свою детальность для выплаты (погашения) долгов перед кредиторами. Первые признаки возникновения финансовых трудностей можно распознать до того, как они проявятся, с помощью специальных финансовых показателей

Согласно закона «Об экономической несостоятельности и банкротстве» и методическими указанием по оценке финансового состояния и определению критериев неплатежеспособности субъектов хозяйствования. Банкротство – подтвержденная решением Арбитражного Суда неплатежеспособность субъектов хозяйствования, не носящая временного характера.

Причины возникновения состояния банкротства:

1. объективные, т.е. высокий уровень инфляции, несовершенство законодательной базы реформирования экономики, острая нехватка капитала

2. субъективные, т.е. неумение вовремя и грамотно спланировать и проводить ценовую, инвестиционную, финансовую политику, неумение приспосабливаться к жестким требованиям рынка, неумение спрогнозировать уровень финансовых возможностей.

Источники информации:

1. форма бухгалтерской отчетности (форма № 1, форма № 2,

форма № 4);

2. данные о производстве и реализации продукции;

3. данные об использовании оборудования;

4. состояние и использование трудовых ресурсов;

5. прогнозы движения денежных средств.

Разработан также закон «О санации». Санация предполагает:

1. реструктуризацию предприятия;

2. смену руководства;

3. обмена долгов на акции.

Согласно закона, эти указания могут приниматься как основание для внесения в Арбитражный Суд заявления о банкротстве.

О предрасположенности компании к банкротству можно судить вычислив Критерии Оценки Неудовлетворённости структуры баланса:

1. Коэффициент Текущей Ликвидности CR показывает общую обеспеченность предприятия оборотным капиталом для ведения хозяйственной деятельности и погашения срочных обязательств (более подробно рассматривался в п.2.3).Рекомендованное значение: 1-2.

Для анализа банкротства лучше пользоваться формулой:

CR = (Оборотные активы – Расходы будущих периодов) / (Краткосроч-

ные обязательства – Доходы будущих периодов), (2.45)

и ориентироваться на нормативное значение данного коэффициента

равное 2.

2. Коэффициент Обеспеченности Собственным Капиталом характеризует обеспеченность собственным оборотным капиталом.

К_об = (II Актива – V Пассива) / II Актива (2.46)

или

К_об = (стр.290 ф.№1 - стр.690 ф.№1)/ стр.290 ф.№1

Нормативное значение: 0,3.

По результатам расчетов этих коэффициентов могут быть рассмотрены 3 ситуации:

1) Если оба показателя больше либо равны нормативных значений, т.е.

CR 2, К_об 0,3,

то финансовая ситуация считается благоприятной.

2) Если один из показателей меньше нормативного значения, то баланс предприятия признается неудовлетворительным, а предприятие неплатежеспособным.

В этом случае расчитывают дополнительный коэффициент Коэффициент Восстановления Платёжеспсобности:

К_восст . = (CR_к + 6/Т (CR_к – CR_н )) / CR_норм , (2.47)

где CR_{к, н} – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности соответственно на начало и конец периода;

CR_норм =2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

Т – отчетный период в месяцах;

6 – период восстановления платежеспособности, равный 6 месяцам.

Если К_восст 1, то у предприятия есть реальные возможности восстановить утраченную платежеспособность, поэтому принимается решение об откладывании на срок 6 месяцев признания предприятия неплатежеспособным.

Если К_восс 1, то у предприятия такой возможности нет, т.е. фактически по значению трех перечисленных коэффициентов предприятие признается банкротом.

3) 2 CR; 0,3 К_об , т.е. оба показателя меньше нормативных значений.

Эта ситуация предполагает проверку устойчивости финансового положения предприятия путем расчета следующего коэффициента –Коэффициента Утраты Платёжеспособности:

К_утр = (CR_к + 3/Т (CR_к – CR_н )) / CR_норм (2.48)

Если К_утр 1, то он свидетельствует о наличии у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособность в течение трех месяцев.

Если Кутр 1, то это означает, что финансовое состояние предприятия является неустойчивым и, следовательно, предприятие становится на специальный учет, как потенциальный банкрот в отраслевых Министерствах, ведомствах или специальном органе управления.

Существует три основных метода оценки вероятности банкротства:

1. построение многофакторной регрессионной модели;

2. использование системы формализованных и информализованных критериев;

3. метод прогнозирования финансовых потоков предприятия.

Первая методика - известны 2-х, 5-ти, 7-ми факторные модели Альтмана.

Для разработки этих моделей используют методы корреляционно-регрессионного анализа.

Наиболее применима 5-ти факторная модель:

Z = 1,2 К₁ + 1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + 1,0 К₅ , (2.49)

где К₁ = Собственные оборотные средства / Общая величина активов

К₂ = Реинвестированная прибыль / Общая величина активов

К₃ = Прибыль до выплаты %, налогов / Всего активов

К₄ = Собственный капитал по рыночной оценке / Привлеченный капитал

К₅ = Выручка от реализации продукции / Всего активов

Возможные ситуации по значению Z функции:

1) Z 1,8 – вероятность банкротства очень высокая;

2) 1,8 Z 2,7 – высокая;

3) 2,8 Z 2,9 – возможна;

4) Z 3 – низкая.

Вторая методика использует систему критериев, которые делятся на 2 группы:

I группа – это критерии и показатели, неблагоприятные значение которых свидетельствуют о возможном в будущем банкротстве предприятия, либо о значительных финансовых затруднениях:

1. повторяющиеся существенные потери в производственной деятельности;

2. превышение критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

3. чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источника финансирования;

4. устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

5. хроническая нехватка оборотных средств;

6. превышение заемных средств над критическим уровнем;

7. удельный вес дебиторской задолженности;

8. использование заемных источников на невыгодных условиях;

9. большой удельный вес оборудования с истекшим сроком эксплуатации.

II группа – это критерии и показатели, неблагоприятные значения которых нельзя рассматривать как критические, но необходимо принимать определенные меры, так как ситуация может ухудшиться. К ним относятся:

1. высокий уровень текучести кадров,

2. потери ключевых работников аппарата управления,

3. нарушение ритмичности технологических процессов,

4. недостаточная диверсификация предприятия,

5. потеря надежных деловых партнеров,

6. участие в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом.

Третья методика предполагает использование «Отчета о движении денежных средств» (форма № 4). Отчет позволяет увидеть и проанализировать в состоянии ли предприятие погасить кредит, выплатить дивиденды, оценить эффективность управления капиталом предприятия.

Для использования этого метода весь хозяйственный поток предприятия представляется как денежный. При этом все операции делятся на 3 вида:

1. текущая (основная) деятельность, т.е. деятельность предприятия, связанная с получением дохода;

2. инвестиционная деятельность, т.е. движение денежных средств в результате приобретения и реализации долгосрочных активов;

3. финансовая деятельность, т.е. движение денежных средств, связанное с изменением в составе и размере собственного капитала и займов предприятия.

При составлении отчета используются следующие методы:

прямой метод, т.е. в отчете показываются абсолютные суммы поступления, расходования денежных средств по каждому из направлений;

косвенный метод, когда чистая прибыль или убыток корректируется на сумму операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, изменением оборотных активов и текущих пассивов.

3. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ ФИРМЫ

Данный вид анализа выполняется в компаниях, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги. Данный вид анализа предполагает вычисление величины основных Инвестиционных Критериев (Investment ratios) таких как:

1. Прибыль на акцию (Earning per ordinary share) – это один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли (в денежных единицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Рассчитывается по формуле:
(3.1)

2. Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share) – этот коэффициент показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию. Рассчитывается по формуле:
(3.2)

3. Соотношение цены акции и прибыли (Price to earnings) - этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. Он, также, показывает, насколько быстро могут окупиться инвестиции в акции компании.

Рассчитывается по формуле:
(3.3)

Инвестиционная политика организации должна обеспечивать:

достижение экономического (получение прибыли на инвестируемый капитал), научно-технического, экологического и социального эффекта;

достижение устойчивого потока денежных средств, позволяющего поддерживать финансовую стабильность;

согласование проектов по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего эффекта;

эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов;

соответствие законодательным и нормативным актам, регулирующим инвестиционную деятельность в Российской Федерации;

также следует учесть, что намечаемый объем инвестиций должен соотноситься с объемами активов и не может в случае неудач приводить к утрате прав собственности на предприятие.

При оценке Дивидентной Политики следует учитывать следующее ключевое противоречие (дилемму):

максимизация и стабильность выплаты дивидендов способствуют росту курсовой цены акций, повышению производительности труда (если акциями владеют работники);

максимизация выплаты дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства.

Следовательно, необходима оптимизация объемов и сроков дивидендных выплат в соответствии со стратегическими целями, задачами и программами развития предприятия. Основные критерии при принятии соответствующих решений могут быть следующими:

- потребность средств для развития производства,

- ликвидность,

- стабильность дивидендов,

- возможности использования заемных средств,

- риск потери контроля в результате новой эмиссии,

- ограничения на выплату дивидендов со стороны заимодавцев и т.д.);

- в полной мере должны соблюдаться законодательные ограничения, исполняться принятые решения по выплате дивидендов по акциям (процентов по облигациям) предприятия.

Теперь рассмотрим особенности инвестирования в реальный сектор экономики.

Реальный сектор охватывает следующие институциональные единицы:

нефинансовые предприятия;

финансовые учреждения, кроме банков - страховые компании, фондовые биржи, инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и т. п.

Инвестиции в основной капитал предприятий реального сектора рассчитываются раздельно в части капитальных вложений и капитального ремонта:

капитальные вложения определяются на основе данных о структуре инвестиций в основной капитал (капитальных вложений) по источникам финансирования;

капитальный ремонт и прочее определяется балансовым способом, как валовое накопление основного капитала (СНС), минус фондообразующие капитальные вложения, минус финансирование капитального ремонта и закупок оборудования секторами домашних хозяйств и государственного управления.

Инвестиции в запасы материальных оборотных средств рассчитываются как разность между валовым накоплением запасов и их формированием секторами домашних хозяйств и государственного управления.

Капитальные трансферты уплаченные и вложения в ценные бумаги включают:

вложения нефинансовых предприятий и финансовых учреждений реального сектора (кроме коммерческих банков) в государственные ценные бумаги, включая вложения технических резервов страховых организаций;

прямые и портфельные инвестиции нефинансовых предприятий, предоставленные “остальному миру”, а также сальдо предоставленных кредитов (за вычетом погашения);

нелегальный вывоз капитала из России, отраженный в платежном балансе.

Капитальные трансферты полученные включают:

вложения домашних хозяйств, банковских учреждений и нерезидентов (сектор “остальной мир”) в корпоративные ценные бумаги российских нефинансовых предприятий;

прямые иностранные инвестиции, не учитываемые в составе инвестиций в основной капитал;

списания банковской задолженности нефинансовых предприятий.

Прирост материальных активов отражает продажу нефинансовыми предприятиями жилья домашним хозяйствам, а также приватизацию государственной собственности.

Прирост денежных активов включает прирост средств на счетах и депозитах нефинансовых предприятий и финансовых учреждений реального сектора, а также прирост наличных денег, находящихся в хозяйственном обороте (не учтенных в БДРН).

Задолженность сектора нефинансовых предприятий включает:

прирост задолженности кредитным учреждениям и нерезидентам (сектор “остальной мир”);

кредиторскую задолженность по оплате труда (сектору домашних хозяйств), налогам на производство (сектору государственного управления - консолидированный бюджет), отчислениям на социальное страхование (сектору государственного управления - внебюджетные фонды);

дебиторскую задолженность по расходам на конечное потребление государственных учреждений на индивидуальные и коллективные товары и услуги (со знаком “минус”).

4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «MS» за период с 01.01.2007г. по 31.12.2009г.

Представленный в данном отчете анализ финансового состояния OOО MS выполнен за период 01.01.2007г. - 31.12.2009г. на основе данных бухгалтерской отчетности организации за 4 года.

Таблица 4.1.

Структура имущества и источники его формирования.

Показатель	Значение показателя						Изменение за анализируемый период
	на начало анализируемого периода (на 31.12.2006)		31.12.2007 – 31.12.2008 (в среднем)	на 31.12.2008	на конец анализируемого периода (31.12.2009)		(гр.6-гр.2),тыс. руб.	(гр.6/ гр.2), %
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в тыс. руб.	в тыс. руб.	в % к валюте баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
АКТИВ
1. Иммобилизованные средства	6 990 996	78,7	12 664 846	25 818 320	11 476 131	43,9	4 485 135	64,2
2. Текущие активы, всего	1 896 149	21,3	3 649 045	10 749 840	14 643 430	56,1	12 747 281	7,7 раза
в том числе: запасы (кроме товаров отгруженных)	125 486	1,4	204 234	164 985	747 238	2,9	621 752	6 раз
в том числе: -сырье и материалы;	84 968	1	134 770	57 302	228 602	0,9	143 634	169
- готовая продукция (товары).	6 069	0,1	3 965	9 703	404 057	1,5	397 988	66,6 раза
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;	34 449	0,4	65 499	97 980	114 579	0,4	80 130	3,3 раза
НДС по приобретенным ценностям	418 302	4,7	430 459	141 364	258 700	1	-159 602	-38,2
ликвидные активы, всего	1 352 361	15,2	3 014 352	10 443 491	13 637 492	52,2	12 285 131	10,1 раза
из них: - денежные средства и краткосрочные вложения;	807 905	9,1	1 341 511	7 821 236	10 743 785	41,1	9 935 880	13,3 раза
- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года) и товары отгруженные;	544 456	6,1	1 672 842	2 622 255	2 893 707	11,1	2 349 251	5,3 раза
ПАССИВ
1. Собственный капитал	2 298 161	25,9	10 642 133	30 269 714	18 177 182	69,6	15 879 021	7,9 раза
2. Долгосрочные обязательства, всего	4 058 191	45,7	2 062 291	1 391 168	1 575 224	6	-2 482 967	-61,2
из них: - кредиты и займы;	3 966 763	44,6	1 957 576	1 252 815	1 464 145	5,6	-2 502 618	-63,1
- прочие долгосрочные обязательства.	91 428	1	104 716	138 353	111 079	0,4	19 651	21,5
3. Краткосрочные обязательства (без доходов будущих периодов), всего	2 530 793	28,5	3 609 467	4 907 278	6 367 155	24,4	3 836 362	151,6
из них: - кредиты и займы;	1 517 115	17,1	–	526 736	97 337	0,4	-1 419 778	-93,6
- прочие краткосрочные обязательства.	1 013 678	11,4	3 609 467	4 380 542	6 269 818	24	5 256 140	6,2 раза
Валюта баланса	8 887 145	100	16 313 891	36 568 160	26 119 561	100	17 232 416	193,9

Структура активов организации на 31.12.2009 г. характеризуется соотношением: 43,9% иммобилизованных средств и 56,1% текущих активов. Активы организации в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2006 по 31 декабря 2009г.) существенно увеличились (на 193,9%). Отмечая значительное увеличение активов, необходимо учесть, что собственный капитал увеличился еще в большей степени – в 7,9 раза. Опережающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как положительный фактор.

Структура активов организации в разрезе основных групп представлена ниже на диаграмме:

Рис. 4.1. Структура организации на 31.12.2009г.

Рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

иммобилизованные средства (внеоборотные активы и долгосрочная дебиторская задолженность) – 11 476 131 тыс. руб. (43,9%)

краткосрочные финансовые вложения – 10 743 785 тыс. руб. (41,1%)

дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) – 2 893 707 тыс. руб. (11,1%)

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

Собственный капитал – 18 177182 тыс. руб. (69,6%)

Краткосрочная кредиторская задолженность: прочие кредиторы –

6 269 818 тыс. руб. (24%)

Долгосрочная кредиторская задолженность: кредиты и займы –

1 464 145 тыс. руб. (5,6%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить НДС по приобретённым ценностям в активе и долгосрочные займы и кредиты в пассиве (-159 602 тыс. руб. и -2 502 618 тыс. руб. соответственно).

На 31.12.2009г. собственный капитал ООО MS составил 18 177 182,0 тыс. руб. за 3 последних года отмечен очень сильный рост собственного капитала организации – в 7,9 раза.

По результатам отражённым в таблице 4.2. чистые активы организации по состоянию на 31.12.2009г. намного (в 64,9 раза) превышают уставный капитал. Такое соотношение положительно характеризует финансовое положение ООО MS , полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. К тому же, определив текущее состояние показателя, следует отметить увеличение чистых активов в 7,9 раза за весь рассматриваемый период. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

Уставный капитал оставался неизменным в течение всего рассматриваемого периода – 280 200 тыс. руб.

Таблица 4.2.

Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Значение показателя						Изменение
	на начало анализируемого периода (на 31.12.2006)		31.12.2006 – 31.12.2007 (в среднем)	на 31.12.2008	на конец анализируемого периода (31.12.2009)		(гр.6-гр.2), тыс. руб.	(гр.6/гр.2), %
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в % к валюте баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1. Чистые активы	2 298 161	25,9	64,2	82,8	18 177 182	69,6	15 879 021	7,9 раза
2. Уставный капитал	280 200	3,2	1,8	0,8	280 200	1,1	–	–
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр.1-стр.2)	2 017 961	22,7	62,5	82	17 896 982	68,5	15 879 021	8,9 раза

Из таблицы 4.3. видно, что коэффициент автономии организации на последний день анализируемого периода составил 0,7. Полученное значение говорит об оптимальности величины собственного капитала ООО MS (70% в общем капитале организации). Рост коэффициента автономии за весь рассматриваемый период составил 0,44.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами за весь рассматриваемый период увеличился на 2,93 и составил 0,46. На 31.12.2009 г. значение коэффициента можно характеризовать как полностью укладывающееся в норму. Несмотря на то, что в начале рассматриваемого периода значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами не соответствовало норме, в конце периода оно приняло нормальное значение.

Таблица 4.3.

Основные показатели финансовой устойчивости организации.

Показатель	Значение показателя				Изменение показателя (гр.5-гр.2)	Описание показателя и его нормативное значение
	на 31.12.2006	31.12.2006 – 31.12.2007 (в среднем)	на 31.12.2008	на 31.12.2009
1	2	3	4	5	6	7
1. Коэффициент автономии	0,26	0,64	0,83	0,7	0,44	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала (оптимальное 0,65-0,8).
2. Коэффициент финансового левериджа	2,87	0,57	0,21	0,44	-2,43	Отношение заемного капитала к собственному.
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-2,47	-0,85	0,42	0,46	2,93	Отношение собственного капитала к оборотным активам. нормальное значение: 0,1 и более.
4. Коэффициент покрытия инвестиций	0,72	0,77	0,87	0,76	0,04	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. нормальное значение: 0,85 и более.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала	-2,04	-0,24	0,15	0,37	2,41	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. нормальное значение: 0,05 и более.
6. Коэффициент мобильности имущества	0,21	0,22	0,3	0,56	0,35	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.
7. Коэффициент мобильности оборотных средств	0,43	0,27	0,72	0,73	0,3	Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.
8. Коэффициент обеспеченности запасов	-37,4	-8,12	27,33	7,9	45,3	Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов, нормальное значение: 0,5 и более.
9. Коэффициент краткосрочной задолженности	0,38	0,64	0,78	0,8	0,42	Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

Структура капитала организации представлена ниже на диаграмме:

Рис. 4.2 Структура капитала организации на 31 декабря 2009г.

За рассматриваемый период (с 31 декабря 2006 по 31 декабря 2009 г.) отмечен рост коэффициента покрытия инвестиций на 0,04 (до 0,76). Значение коэффициента на 31.12.2009 г. ниже допустимой величины (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ООО MS составляет только 76%). Рост коэффициента покрытия инвестиций наблюдался в большинстве периодов.

За весь анализируемый период отмечено стремительное – c -37,4 до 7,9 (т. е. на 45,3) – повышение коэффициента обеспеченности материальных запасов. В начале анализируемого периода коэффициент не укладывался в нормативное значение, однако позже стал соответствовать норме. На 31.12.2009 г. значение коэффициента обеспеченности материальных запасов можно характеризовать как исключительно хорошее.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности ООО MS значительно

превосходит величину долгосрочной задолженности (80,2% и 19,8%

соответственно). При этом за анализируемый период (31.12.06 - 31.12.09 г.) доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 41,8%.

На следующем графике наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости ООО MS:

Рис. 4.3. Динамика основных показателей финансовой устойчивости.

Из таблицы 4.4. видно, что по всем трем вариантам расчета по состоянию на 31.12.2009г. наблюдается покрытие собственными оборотными средствами имеющихся у ООО MS запасов и затрат, поэтому финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как абсолютно устойчивое. При этом нужно обратить внимание, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов и затрат за весь рассматриваемый период улучшили свои значения.

Таблица 4.4.

Анализ финансовой устойчивости по величине излишка (недостатка)

собственных оборотных средств.

Показатель собственных оборотных средств (СОС)	На начало анализируемого периода (31.12.2006)		31.12.2006 – 31.12.2007 (в среднем)	на 31.12.2008	На конец анализируемого периода (31.12.2009)
	Значение показателя	Излишек (недостаток)*	Излишек (недостаток)	Излишек (недостаток)	Значение показателя	Излишек (недостаток)
1	2	3	4	5	6	7
СОС1 (рассчитан без учета долгосрочных и краткосрочных пассивов)	-4 692 835	-4 818 321	-2 184 855	4 344 832	6 780 419	5 922 294
СОС2 (рассчитан с учетом долгосрочных пассивов; фактически равен чистому оборотному капиталу, Net Working Capital)	-634 644	-760 130	-164 656	5 677 577	8 276 275	7 418 150
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам)	882 471	756 985	-164 656	6 204 313	8 373 612	7 515 487

*Излишек (недостаток) СОС рассчитывается как разница между собственными оборотными средствами и величиной запасов и затрат.

Таблица 4.5.

Расчёт коэффициентов ликвидности.

Показатель ликвидности	Значение показателя				Изменение показателя (гр.5- гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
	на 31.12.2006	31.12.2006 – 31.12.2007 (в среднем)	на 31.12.2008	на 31.12.2009
1	2	3	4	5	6	7
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,75	0,99	2,19	2,3	1,55	Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 2 и более.
2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,53	0,8	2,13	2,12	1,59	Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 1 и более.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,32	0,35	1,59	1,69	1,37	Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 0,2 и более.

На конец периода коэффициент текущей ликвидности имеет значение, соответствующее норме (2,3 при нормативном значении 2 и более). При этом за весь рассматриваемый период коэффициент вырос на 1,55. В течение анализируемого периода падение коэффициента текущей ликвидности сменилось ростом.

Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности тоже соответствует норме – 2,12 (при норме 1 и более). Это означает, что у ООО MS достаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства и погасить краткосрочную кредиторскую задолженность. В начале рассматриваемого периода коэффициент быстрой ликвидности не соответствовал норме, однако позднее ситуация изменилась.

Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение, соответствующее допустимому - 1,69. За весь период коэффициент абсолютной ликвидности вырос на 1,37.

В таблице 4.6. из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняется три. Организация способна погасить наиболее срочные обязательства за счет высоколиквидных активов (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений), которых больше на 71,4%. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности должно быть достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочных кредитов и займов). В данном случае это соотношение выполняется – у ООО MS достаточно краткосрочной дебиторской задолженности для погашения среднесрочных обязательств (больше в 28,6 раза).

Таблица 4.6.

Анализ соотношения активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Активы по степени ликвидности	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Норм. соотно-шение	Пассивы по сроку погашения	На конец отчетного периода, тыс. руб.	Прирост за анализ. период, %	Излишек/ недостаток платеж. средств тыс. руб., (гр.2 - гр.6)
1	2	3	4	5	6	7	8
А1. Высоколиквидные активы (ден. ср-ва краткосрочные фин. вложения)	10 743 785	13,3 раза		П1. Наиболее срочные обязательства (привлеченные средства) (текущ. кред. задолж.)	6 269 818	6,2 раза	4 473 967
А2. Быстрореализуемые активы (краткосрочная деб. задолженность)	2 782 820	5,1 раза		П2. Среднесрочные обязательства (краткосроч. кредиты и займы)	97 337	-93,6	2 685 483
А3. Медленно реализуемые активы (долгосроч. деб. задол. прочие оборот. активы)	1 196 193	120		П3. Долгосрочные обязательства	1 575 224	-61,2	-379 031
А4. Труднореализуемые активы (внеоборотные активы)	11 396 763	63		П4. Постоянные пассивы (собственный капитал)	18 177 182	7,9 раза	-6 780 419

Основные финансовые результаты деятельности ООО MS за 4 последних года приведены ниже в таблице.

Таблица 4.7.

Обзор результатов деятельности организации.

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.				Изменение показателя		Средне- годовая величина, тыс. руб.
	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	тыс. руб. (гр.2 - гр.5)	±% ((2-5)/5)
1	2	3	4	5	6	7	8
1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг	31 700 056	31 587 427	44 493 015	55 148 486	23 448 430	74	40 732 246
2. Расходы по обычным видам деятельности	17 475 546	17 475 546	22 405 255	28 088 827	10 613 281	60,7	21 361 294
3. Прибыль (убыток) от продаж (1-2)	14 224 510	14 111 881	22 087 760	27 059 659	12 835 149	90,2	19 370 953
4. Прочие доходы	1 966 585	1 966 585	1 808 913	2 176 107	209 522	10,7	1 979 548
5. Прочие расходы	6 692 508	6 579 879	1 395 059	2 017 885	-4 674 623	-69,8	4 171 333
6. Прибыль (убыток) от прочих операций (4-5)	-4 725 923	-4 613 294	413 854	158 222	4 884 145		-2 191 785
7. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов)	9 585 187	9 585 187	22 585 907	27 305 803	17 720 616	184,9	17 265 521
8. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и др. расходы из прибыли	-3 636 537	-3 636 537	-5 647 854	-7 135 413	-3 498 876	-96,2	-5 014 085
9. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (368)	5 862 050	5 862 050	16 853 760	20 082 468	14 220 418	3,4 раза	12 165 082
Справочно: Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса (измен. стр.470)	5 596 395	5 906 063	16 853 760	-12 075 104	х	х	х

Годовая выручка за весь рассматриваемый период увеличилась на 23 448 430 тыс. руб. и составила 55 148 486 тыс. руб. в течение всего периода выручка постоянно росла.

За 2009-й год прибыль от продаж составила 27 059 659 тыс. руб. За 4 последних года наблюдался весьма значительный рост финансового результата от продаж – на 12 835 149 тыс. руб., или на 90%.

Изучая расходы по обычным видам деятельности, следуем отметить, что организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на счет реализации.

Таблица 4.8.

Анализ рентабельности.

Показатели рентабельности	Значения показателя (в %, или в копейках с рубля)				Изменение показателя
	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.	коп., (гр.5- гр.2)	±% ((5-2)/2)
1	2	3	4	5	6	7
1. Рентабельность продаж по валовой прибыли (величина прибыли от продаж в каждом рубле выручки), нормальное значение для данной отрасли: не менее 20%.	44,9	44,7	49,6	49,1	4,2	9,3
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки).	30,2	30,3	50,8	49,5	19,3	63,7
3. Рентабельность продаж по чистой прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки).	18,5	18,6	37,9	36,4	17,9	96,9
Cправочно: Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг)	81,4	80,8	98,6	96,3	14,9	18,4
Коэффициент покрытия процентов к уплате (ICR), коэфф. нормальное значение: 1,5 и более.	110,7	110,7	267,9	310,6	199,9	1,8

Представленные в таблице показатели рентабельности за 2009-й год имеют положительные значения как следствие прибыльности деятельности ООО MS за данный период.

Рентабельность продаж за последний год составила 49,1%. Более того, имеет место положительная динамика рентабельности продаж по сравнению с данным показателем за период с 31.12.2006г. по 31.12.2009г. (4,2%).

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за период с 01.01.2007г. по 31.12.2009г. составила 49,5%. Это значит, что в каждом рубле выручки организации содержалось 49,5 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Ниже в таблице 4.9. представлены три основных показателя, характеризующие рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала.

За последний период каждый рубль собственного капитала ООО MS обеспечил 0,829 руб. чистой прибыли. Рентабельность собственного капитала за рассматриваемый период с 31.12.2006г. по 31.12.2009г. снизилась на 31,9%, кроме того, тенденцию на падение рентабельности собственного капитала так же подтверждает усредненный (линейный) тренд. За

2009-й год рентабельность собственного капитала демонстрирует вполне соответствующее нормальному значение.

За 2009-й год рентабельность активов составила 64,1%. Рентабельность активов за анализируемый период с 31 декабря 2006г. по 31 декабря 2009 г. увеличилась на 11,8%. В течение анализируемого периода можно наблюдать как рост, так и снижение рентабельности активов. Диапазон значений показателя составил от 35,9% до 64,1%. Рентабельность активов сохраняла нормальные значения в течение всего периода.

Таблица 4.9.

Характеристика рентабельности вложенного капитала.

Показатель рентабельности	Значение показателя, %				Изменение показателя (гр.5 - гр.2)	Расчет показателя
	2006г.	2007г.	2008г.	2009г.
1	2	3	4	5	6	7
Рентабельность собственного капитала (ROE)	114,8	55,1	77,2	82,9	-31,9	Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. нормальное значение для данной отрасли: не менее 14%.
Рентабельность активов (ROA)	52,3	35,9	60,5	64,1	11,8	Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. нормальное значение для данной отрасли: 8% и более.
Прибыль на инвестированный капитал (ROCE)	116,1	75,4	96,2	106,2	-9,9	Отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) к собственному капиталу и долгосрочным обязательствам.
Рентабельность производственных фондов	242,9	203,6	301,4	329,4	86,5	Отношение прибыли от продаж к средней стоимости основных средств и материально-производственных запасов.
Справочно: Фондоотдача, коэфф.	5,6	4,7	6,2	7,2	1,5	Отношение выручки к средней стоимости основных средств.

Далее в таблице 4.10. рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Таблица 4.10.

Расчёт показателей деловой активности (оборачиваемости).

Показатель оборачиваемости	Значение показателя						Изменение, дн. (гр.6 - гр.3)
	2006 г.		2007г	2008г.	2009 г.
	кэфф.	в днях	в днях	в днях	в днях	коэфф.
1	2	3	4	5	6	7	8
Оборачиваемость оборотных средств (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой величине оборотных активов; нормальное значение: 140 и менее дн.)	15,7	23	43	66	84	4,3	61
Оборачиваемость запасов (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой стоимости запасов; нормальное значение: 30 и менее дн.)	150,6	2	2	1	3	107,8	1
Оборачиваемость дебиторской задолженности (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой величине дебиторской задолженности; нормальное значение: 51 и менее дн.)	37,6	10	20	20	18	19,9	8
Оборачиваемость кредиторской задолженности (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой краткосрочной кредиторской задолженности; нормальное значение: 70 и менее дн.)	14,5	25	42	34	35	10,4	10
Оборачиваемость активов (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой стоимости активов)	2,8	129	189	229	207	1,8	78
Оборачиваемость собственного капитала (отношение выручки в годовом исчислении к среднегодовой величине собственного капитала)	6,2	59	123	179	160	2,3	101

Данные об оборачиваемости активов в среднем в течение анализируемого периода свидетельствуют о том, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 188 календарных дней. Чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов в среднем требуется 2 дня.

В приведенной ниже таблице 4.11. рассчитаны показатели, содержащиеся в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.2002г.).

Анализ структуры баланса выполнен за период с начала 2009 года по 31.12.2009 г.

Поскольку оба коэффициента на 31 декабря 2009 г. оказались в пределах допустимых норм, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент утраты платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы утраты организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение трех месяцев при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента утраты платежеспособности (1,17) указывает на низкую вероятность утраты показателями платежеспособности нормальных значений в ближайшие три месяца.

Таблица 4.11.

Определение неудовлетворённости структуры баланса.

Показатель	Значение показателя		Изменение (гр.3-гр.2)	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
	на начало периода (31.12.2008)	на конец периода (31.12.2009)
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей ликвидности	2,2	2,31	0,11	не менее 2	соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,42	0,46	0,04	не менее 0,1	соответствует
3. Коэффициент утраты платежеспособности	x	1,17	x	не менее 1	соответствует

Ниже в таблице 4.12. приведен анализ кредитоспособности ООО MS по методике Сбербанка России (утв. Комитетом Сбербанка России по предоставлению кредитов и инвестиций от 30 июня 2006 г. N 285-5-р).

Табл. 4.12.

Анализ кредитоспособности заёмщика.

Показатель	Фактическое значение	Категория	Вес показателя	Расчет суммы баллов	Справочно: категории показателя
					1 категория	2 категория	3 категория
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,04	3	0,05	0,15	0,1 и выше	0,05-0,1	менее 0,05
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности	2,12	1	0,1	0,1	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
Коэффициент текущей ликвидности	2,31	1	0,4	0,4	1,5 и выше	1,0-1,5	менее 1,0
Коэффициент наличия собственных средств (кроме торговых и лизинговых организаций)	0,7	1	0,2	0,2	0,4 и выше	0,25-0,4	менее 0,25
Рентабельность продукции	0,49	1	0,15	0,15	0,1 и выше	менее 0,1	Не рентаб.
Рентабельность деятельности предприятия	0,36	1	0,1	0,1	0,06 и выше	менее 0,06	Не рентаб.
ИТОГО	х	х	1	1,1

По методике Сбербанка все заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса:

первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25);

второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25, но меньше 2,35);

третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше).

В данном случае сумма баллов равна 1,1. Поэтому, организация может рассчитывать на получение банковского кредита.

Прогноз банкротства. Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле:

Z-счет = 1,2К₁ + 1,4К₂ + 3,3К₃ + 0,6К₄ + К_{5 ,} где

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2010г.	Множитель	Произведение (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
К1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,56	1,2	0,67
К2	Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов	0,67	1,4	0,94
К3	Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов	1,04	3,3	3,42
К4	Отношение собственного капитала к заемному	2,29	0,6	1,37
К5	Отношение выручки от продаж к величине всех активов	2,11	1	2,11
Z-счет Альтмана:				8,51

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

· 1,8 и менее – очень высокая;

· от 1,81 до 2,7 – высокая;

· от 2,71 до 2,9 – существует возможность;

· от 3,0 и выше – очень низкая.

По результатам расчетов на базе данных отчетности ООО MS значение Z-счета на 31.12.2009 г. составило 8,51. Это свидетельствует о низкой вероятности скорого банкротства ООО MS.

Таблица 4.13.

Расчёт рейтинговой оценки финансового положения

и результатов деятельности.

Показатель	Вес показателя	Оценка			Средняя оценка (гр.3 х 0,25гр.4 х 0,6 гр.5 х 0,15)	Оценка с учетом веса (гр.2 х гр.6)
		Прошлое	настоящее	будущее
1	2	3	4	5	6	7
I. Показатели финансового положения организации
коэффициент автономии	0,25	1	2	1	1,6	0,4
соотношение чистых активов и уставного капитала	0,1	2	2	2	2	0,2
коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,15	-2	2	2	1	0,15
коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,15	-1	2	2	1,25	0,188
коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,2	1	2	2	1,75	0,35
коэффициент абсолютной ликвидности	0,15	2	2	2	2	0,3
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7/гр.2):				1,588
II. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организации
рентабельность собственного капитала	0,3	2	2	2	2	0,6
рентабельность активов	0,2	2	2	2	2	0,4
рентабельность продаж (по валовой прибыли)	0,2	2	2	2	2	0,4
динамика выручки	0,1	2	2	2	2	0,2
оборачиваемость оборотных средств	0,1	2	2	1	1,85	0,185
соотношение прибыли от прочих операций и выручки от основной деятельности	0,1	2	2	2	2	0,2
Итого	1	Итоговая оценка (итого гр.7/гр.2):				1,985

Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния ООО MS:

(1,588 ^x 0,6) (1,985 ^x 0,4) = 1,75

Полученное значение показывает, что на текущий момент времени предприятие имеет очень прочное положение.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключении по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения по состоянию на 31.12.2009 г. и результаты деятельности ООО «MS» за рассматриваемый период с 31 декабря 2006 г. по 31 декабря 2009 г.

Показатели финансового положения и результатов деятельности организации, имеющие исключительно хорошие значения:

коэффициент автономии имеет оптимальное значение (0,7);

чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов;

значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, равное 0,46, можно характеризовать как вполне соответствующее нормальному;

коэффициент текущей (общей) ликвидности полностью соответствует нормативному значению;

полностью соответствует нормальному значению коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности;

коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормативному значению;

значительная, по сравнению с общей стоимостью активов организации прибыль (64,1% за последний год);

положительная динамика рентабельности продаж по валовой прибыли (4,2 процентных пункта от рентабельности 49,6% за 2006-й год);

положительная динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения активов (сальдо баланса) организации;

абсолютная финансовая устойчивость по величине излишка собственных оборотных средств;

за последний год получена прибыль от продаж (27 059 659 тыс. руб.), причем наблюдалась положительная динамика по сравнению с предшествующим годом (4 971 899 тыс. руб.);

прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за 209-й год составила 20 082 468 тыс. руб. (3 228 708 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);

положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ООО «MS» (19,3 коп. к 50,8 коп. с рубля выручки за 2006-й год).

Положительно характеризующим финансовое положение ООО «MS» показателем является следующий – хорошее соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Показателем, негативно характеризующим финансовое положение ООО «MS», является следующий – коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ООО «MS» составляет только 76%).

По итогам проведенного анализа финансовое положение ООО «MS» оценено по бальной системе в 1,59, что соответствует очень хорошему положению. Финансовые результаты деятельности организации за 3 последних года оценены в 1,99, что соответствует рейтингу - отличные результаты. Следует отметить, что итоговые оценки получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого периода, так и динамики показателей, включая их прогнозируемые значения на последующий год. Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе анализ финансового положения и результаты деятельности организации, равняется 1,75 – по шкале рейтинга это отличное состояние.

Данный рейтинг свидетельствует об отличном финансовом состоянии организации, ее способности отвечать по своим обязательствам в краткосрочной (исходя из принципа осмотрительно), и, возможно, долгосрочной перспективе. Такие организации относятся к категории надежных заемщиков, обладая высокой степенью кредитоспособности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия: Утверждены приказом Министерства экономики РФ от 01.10.2002г. №118.

2. «Об акционерных обществах» Закон РФ от 26.12.95 г. № 208-ФЗ.

3. «Об обществах с ограниченной ответственностью» Закон РФ от 08.02.98 г. № 14-ФЗ.

4. Постановление Правительства РФ от 5 декабря 1991г. №35 «О перечне сведений, которые не могут составлять коммерческую тайну».

5. Федеральный закон О несостоятельности (банкротстве) (ФЗ РФ № 6-ФЗ от 8.01.1998 г.).

6. Методические указания Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.2002г.).

7. Методические указания Сбербанка России (утв. Комитетом Сбербанка России по предоставлению кредитов и инвестиций от 30 июня 2006 г. N 285-5-р).

8. Головань С. И. «Бизнес-планирование и инвестирование». Учебник С. И. Головань, М. А. Спиридонов. – Ростов на Дону: Феникс, 2009 – 363 с.

9. «Микроэкономика. Теория и российская практика». Учебник под редакцией А.Г.Грязновой, Н.Н.Думной.- М.: КНОРУС.- 2009.- 620 с.

10. Нуреев Р.М. «Курс микроэкономики». Учебник для ВУЗов.- 3-е издание, изменённое. Р.М. Нуреев.– М.: НОРМА, 2007.- 576 с.

11. Поздняков В.Я. «Экономика отрасли». Учебное пособие. В.Я.Поздняков, С.В.Казаков - М.: ИНФРА-М, 2008.- 309 с.

12. О.И. Лаврушин «Оценка финансовой устойчивости бизнеса» -Москва, 2007 – 213 с.

13. http://www.audit-it.ru/finanaliz/start.php - он-лайн версия ПП «Ваш финансовый аналитик»

14. http://www.dist-cons.ru – Портал дистанционно-правового консультирования предпринимателей

15. http://www.bibliofond.ru – Библиотека научной и студенческой информации

16. http://www.studyspase.ru – Портал «Общедоступное хранилище знаний»

17. http://www.aup.ru – Административно-управленческий портал

18. http://www.esp-izdat.ru – Информационный экономический портал «Экономика современного предприятия»

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности организации на основе бухгалтерской отчётности.

Наименование показателя	Формула расчета	Информационное обеспечение
		Отчетная форма	Номера строк (с.), граф (г.)
1	2	3	4
1. Оценка имущественного положения
1.1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации	итог баланса-нетто	1	с.300- с.252-с.244
1.2. Доля основных средств в активах	стоимость основных средств	1	с. 120
	итог баланса-нетто		с.300–с.252–с.244
1.3. Доля активной части основных средств	стоимость активной части основных средств	5	c.363(г.6)+с.364(г.6)
	стоимость основных средств		с. 371 (г. 6)
1.4. Коэффициент износа основных средств	износ основных средств	5	с. 394 (г. 4)
	первоначальная стоимость основных средств		с. 371 (г. 6)
1.5. Коэффициент износа активной части основных средств	износ активной части основных средств	5	с.394(г.4)
	первоначальная стоимость активной части основных средств		с.363 (г.6)+с.366 (г.6)
1.6. Коэффициент обновления	первоначальная стоимость поступивших за период основных средств	5	с. 371 (г. 4)
	первоначальная стоимость основных средств на конец периода		с. 371 (г. 6)
1.7. Коэффициент выбытия	первоначальная стоимость выбывших за период основных средств	5	с. 371 (г. 5)
	первоначальная стоимость основных средств на начало периода		с. 371 (г. 3)
2. Оценка ликвидности
2.1. Величина собственных оборотных средств (функционирующий капитал)	собственный капитал + долгосрочные обязательства — внеоборотные активы или оборотные активы —краткосрочные пассивы	1	с.490-с.252-с.244+ c.590-с.190–с.230 или с.290-с.252-с.244- с.230-с.690
2.2. Маневренность собственных оборотных средств	денежные средства	1	с. 260
	функционирующий капитал		с.290-с.252-с.244–с.230–с.690
2.3. Коэффициент текущей ликвидности	оборотные активы	1	с.290-с.252-с.244–с.230
	краткосрочные пассивы		с.690
2.4. Коэффициент быстрой ликвидности	оборотные активы за минусом запасов	1	с.290-с.252-с.244-с.210-с.220-с.230
	краткосрочные пассивы		с. 690
2.5. Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности)	денежные средства	1	с.260
	краткосрочные пассивы		с.690
2.6. Доля оборотных средств в активах	оборотные активы	1	с.290-с.252-с.244-с.230
	всего хозяйственных средств (нетто)		с.300-с.252-с.244
2.7. Доля собственных оборотных средств в общей их сумме	собственные оборотные средства	1	с.290-с.252-с.244-с.230-с.690
	оборотные активы		с.290-с.252-с.244-с.230
2.8. Доля запасов в оборотных активах	запасы	1	с.210 + с.220
	оборотные активы		с.290 - с.230
3. Оценка финансовой устойчивости
3.1. Коэффициент концентрации собственного капитала	собственный капитал	1	с.490-с.465-с.252-с.244
	всего хозяйственных средств (нетто)		с.300-с.252-с.244
3.2. Коэффициент финансовой зависимости	всего хозяйственных средств (нетто)	1	с.300 - с.252 - с.244
	собственный капитал		с.490 - с.252 -с.244
3.3. Коэффициент маневренности собственного капитала	собственные оборотные средства	1	с.290-с.252-c.244-c.230-с.690
	собственный капитал		с.490-с.252-с.244
3.4. Коэффициент концентрации заемного капитала	заемный капитал	1	с.590+c.690
	всего хозяйственных средств (нетто)		с.300-с.252-с.244
3.5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений	долгосрочные пассивы	1	с.590
	внеоборотные активы		с.190+ с.230
3.6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	долгосрочные пассивы	1	c.590
	долгосрочные пассивы + собственный капитал		с.490-с.252-с.244+с.590
3.7. Коэффициент структуры заемного капитала	долгосрочные пассивы	1	с.590
	заемный капитал		с.590 + с.690
3.8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	заемный капитал	1	с.590 + с.690
	собственный капитал		с.490 - c.252 -с.244
4. Оценка деловой активности
4.1. Выручка от реализации	—	2	с.010
4.2. Чистая прибыль	—	2	с. 190
4.3. Производительность труда	выручка от реализации	2, 5	с.010(ф.№2)
	среднесписочная численность		с.760(ф.№5)
4.4. Фондоотдача	выручка от реализации	1, 2	с.010(ф.№2)
	средняя стоимость основных средств		с.120 (ф.№ 1)
4.5. Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)	выручка от реализации	1, 2	с.010 (ф.№2)
	средняя дебиторская задолженность		с.240(ф.№1)
4.6. Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)	360 дней	1, 2	см. алгоритм для показателя 4.5
	Показатель 4.5
4.7. Оборачиваемость запасов (в оборотах)	себестоимость реализации	1, 2	с.020 (ф.№2)
	средние запасы		с.210+с.220 (ф.№ 1)
4.8. Оборачиваемость запасов (в днях)	360 дней	1, 2	см. алгоритм для показателя 4.7
	Показатель 4.7
4.9. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях)	средняя кредиторская задолженность х 360 дн.	1, 2	с.611+с.621+с.622 +с.627 (ф.№1)
	себестоимость реализации		с.020(ф.№2)
4.10. Продолжительность операционного цикла	показатель 4.6+показатель 4.8	1,2	см. алгоритмы для показателей 4.6, 4.8
4.11. Коэффициент погашаемости дебитор-ской задолженности	средняя дебиторская задолженность	1, 2	см. алгоритм для показателя 4.5
	выручка от реализации
4.12. Оборачиваемость собственного капитала	выручка от реализации	1, 2	с.010(ф.№2)
	средняя величина собственного капитала		с.490–с.252–с.244 (ф. № 1)
5. Оценка рентабельности
5.1. Чистая прибыль	балансовая прибыль —платежи в бюджет	2	с.190
5.2. Рентабельность продукции	прибыль от продаж	2	с.050
	выручка от продаж		с.010
5.3. Рентабельность основной деятельности	прибыль от продаж	2	с.050
	затраты на производство и сбыт продукции		с.020+с.030+с.040
5.4. Рентабельность совокупного капитала	чистая прибыль	1, 2	с.190 (ф.№2)
	итог среднего баланса-нетто		с.300 - c.252 -с.244 (Ф.№1)
5.5. Рентабельность собственного капитала	чистая прибыль	1, 2	с.190 (ф.№2)
	средняя величина собственного капитала		с.490 - c.252 -с.244 (ф.№1)
5.6. Период окупаемости собственного капитала	средняя величина собственного капитала	1, 2	с.490-с.252-с.244 (ф.№1)
	чистая прибыль		с.140-с.150(ф.№2)

1.

6. Оценка положения коммерческой организация на рынке венных бумаг
6.1. Доход (прибыль) на акцию	чистая прибыль —дивиденды по привилегированным акциям
	общее число обыкновенных акций
6.2. Ценность акции	рыночная цена акции	используются данные бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг
	доход на акцию
6.3. Дивидендная доходность акции	дивиденд на одну акцию	используются данные бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг
	рыночная цена акции
6.4. Дивидендный выход	дивиденд на одну акцию	используются данные бухгалтерского учета
	доход на акцию
6.5. Коэффициент котировки акции	рыночная цена акции	используются данные бухгалтерского учета и рынка ценных бумаг
	учетная цена акции

2.

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Сводная таблица коэффициентов.

Показатель	Экономическое содержание	Метод расчета	Норматив
Показатели ликвидности
1.Коэффициент абсолютной ликвидности	Характеризует структуру баланса. Показывает, какая часть краткосрочных заемных средств может быть при необходимости погашена немедленно.
2.Коэффициент быстрой ликвидности	Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности
3.Коэффициент текущей ликвидности	Характеризует латежные возможности предприятия при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов.
Показатели финансовой устойчивости
1.Коэффициент автономии	Соизмеряет собственный капитал со всеми источниками финансирования.
2.Коэффициент маневренности	Показывает, какая часть собственного капитала вложена в оборотные активы.		*
3.Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Характеризует структуру баланса (удовлетворительной или неудовлетворительной), а предприятие - платежеспособным или нет.		*
4.Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	Показывает достаточность собственных оборотных средств для покрытия запасов.		*
5.Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	Соизмеряет собственные и заемные средства
6.Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций.	Определяет, какая доля инвестированного капитала иммобилизована в постоянные активы.
7.Коэффициент иммобилизации	Характеризует соотношение внеоборотных и оборотных активов.		*
8.Коэффициент Альтмана (Z)	Характеризует вероятность банкротства		Менее 1,8 - очень высокая; -от 1,81 до 2,7 - высокая; -от 2,71 до 2,99 - средняя; -от 3,0 и выше - низкая.
Деловая активность
1.Оборачиваемость совокупного капитала	Отражает скорость оборота всего капитала предприятия		*
2.Оборачиваемость текущих активов	Характеризует скорость оборота всех мобильных средств предприятия		*
3.Оборачиваемость собственного капитала	Показывает скорость оборота собственного капитала или активность средств, которыми рискуют акционеры		*
4.Оборачиваемость материальных запасов	Отражает число оборотов запасов предприятия за анализируемый период		*
5.Период оборота материальных запасов	Показывает в днях продолжительность одного оборота материальных запасов		**
6.Оборачиваемость дебиторской задолженности	Показывает скорость оборота дебиторской задолженности		*
7.Период оборота дебиторской задолженности	Характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности		**
8.Оборачиваемость кредиторской задолженности	Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию		*
9.Период оборота кредиторской задолженности	Отражает средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам)		**
10.Продолжительность операционного цикла	Сумма длительности производственного цикла и периода оборота дебиторской задолженности		**
11.Продолжительность финансового цикла	Период между оплатой за сырье поставщикам и поступлением денег от покупателей		**
12.Фондоотдача основных средств	Характеризует эффективность использования основных средств		*
Рентабельность
1.Рентабельность всего капитала (совокупных активов)	Характеризует эффективность использования всего имущества предприятия		*
2.Рентабельность собственного капитала	Показывает эффективность использования собственных средств		*
3.Рентабельность основной деятельности	Показывает, сколько чистой прибыли приходится на 1 рубль себестоимости реализованной продукции		*
4.Рентабельность продаж	Показывает долю чистой прибыли в общей сумме реализации (доходов) за минусом НДС и акцизов		*
ДС	Денежные средства	стр. 260 ф. №1
КФВ	Краткосрочные финансовые вложения	стр. 250 - стр. 252 ф. № 1
ТП	Текущие пассивы	стр. 690 - стр. 640 - стр. 650 ф. № 1
ДЗ	Дебиторская задолженность (менее 12 мес.)	стр. 240 - стр. 244 ф. № 1
ТА	Текущие активы	стр. 290 - стр. 244 - стр. 252 ф. № 1
СК	Собственный капитал	стр. 490 - стр. 244 - стр. 252 + стр. 640 + стр. 650 ф. № 1
ВБ	Валюта баланса	стр. 300 - стр. 244 - стр. 252 ф. № 1
ПА	Постоянные активы	стр. 190 + стр. 230 ф. № 1
СОС	Собственные оборотные средства	стр. 490 - стр. 244 - стр. 252 + стр. 640 + стр. 650 - стр. 190 - стр. 230 ф. № 1
Зап	Запасы	стр. 210 + стр. 220 ф. № 1
ЗК	Заемный капитал	стр. 590 + стр. 690 - стр. 640 - стр. 650 ф. № 1
ДО	Долгосрочные обязательства	стр. 590 ф. № 1
УК	Уставный капитал	стр. 410 ф. № 1
ВР	Выручка от реализации	стр. 010 ф. № 2
КрЗ	Кредиторская задолженность	стр. 620 ф. № 1
ОС	Основные средства	стр. 120 ф. № 1
ЧП	Чистая прибыль	стр. 190 ф. № 2
С/С	Себестоимость	стр. 020 + стр. 030 + стр. 040 ф. № 2

* - увеличение показателя рассматривается как положительная тенденция

** - уменьшение показателя рассматривается как положительная тенденция

Скачать архив с текстом документа