Исправленный денежный спрос

СОДЕРЖАНИЕ: Содержание Введение 1. Структура денежной массы и ее измерение 2. Денежный спрос. Равновесие на рынке денег 3. Денежно-финансовый рынок и формирование спроса на платежные

Содержание

Введение

1. Структура денежной массы и ее измерение

2. Денежный спрос. Равновесие на рынке денег

3. Денежно-финансовый рынок и формирование спроса на платежные средства

Заключение

Список использованной литературы

Введение

Актуальность темы. Спрос на деньги - достаточно сложная категория. Он определяется той массой денег, которая необходима для обеспечения нормальной реализации товаров и услуг, для обеспечения сбережения, созданных резервных фондов и пр. Необходимо различать спрос на реальные деньги (спрос на реальные денежные остатки) и спрос на номинальные деньги. Индивид заинтересован, прежде всего, в реальной покупательной силе денег с точки зрения количества товаров, которые на эти деньги можно купить, а не в номинальной величине денежных знаков. Отсюда можно сделать два существенных вывода:

1. Реальный спрос на деньги не изменяется, когда возрастает уровень цен и все реальные факторы, такие как ставка процента, реальный доход и реальное благосостояние, остаются баз изменений.

2. Номинальный спрос на деньги увеличивается в той пропорции, в которой происходит рост цен при неизменности вышеназванных реальных макроэкономических переменных.

Спрос на деньги включает: 1) текущий спрос - потребность покрытия текущих расходов, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности субъектами экономики; 2) отложенный спрос, обусловленный необходимостью покрытия будущих затрат за счет накопления и сбережения денег. Отложенный спрос обусловлен периодичностью получения денег и необходимостью покрытия расходов, превышающих текущие доходы; 3) спекулятивный спрос, обусловленный ожиданием изменения доходности альтернативных денежных инструментов.

В современных теориях спроса на деньги в числе факторов, формирующих спрос на деньги, рассматриваются также такие, как: спрос на финансовые активы; динамика процентной ставки; применение современных финансовых и банковских технологий. Кроме того, современная теория денег учитывает фактор инфляции, четко разграничивая при этом такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы.

Виды спроса на деньги обусловлены двумя основными функциями денег: 1) функции средства обращения и 2) функции запаса ценности.

Цель курсовой работы – изучение денежного спроса.

Задачи работы – раскрыть сущность денежного спроса; изучить факторы, которые влияют на денежный спрос.

1. Структура денежной массы и ее измерение

Главным элементом рыночной экономики являются деньги, которые обеспечивают непрерывность народнохозяйственного кру­гооборота, кругооборота доходов и расходов. Денежная масса (money stock) представляет собой совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определенный момент.

Ликвидность - способность быстрого перевода актива в налич­ные деньги без потерь его стоимости (минимальными издержками).

Деньги (монеты и бумажные деньги) являются наиболее ликвид­ными активами. Банковские депозиты до востребования также яв­ляются высоколиквидными активами, поскольку владелец может снять с них наличные деньги по первому требованию. Виды денег, включаемые в агрегат M1, - наиболее ликвидные активы в эконо­мике.

Правом эмиссии наличных денег обладает только Центральный банк страны. Количество денег в стране контролируется государ­ством в лице Центрального банка. Денежная масса в обращении представляет собой предложение денег. Ликвидность отдельных компонентов денежной массы различна. Денежная масса обычно структурируется по степени ликвидности ее компонентов. По мере снижения ликвидности в состав компо­нентов денежной массы последовательно включаются активы, все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа. Структура денежной массы характеризуется денежными агрегата­ми, расположенными по мере их укрупнения (каждый предыду­щий агрегат включается в последующий). Состав и структура агре­гатов денежной массы в разных странах различны и определяются особенностями национального денежного рынка и характером про­водимой денежной политики.

В России для измерения денежной массы используются следую­щие денежные агрегаты: М0, M1, M2, М3 [28, С. 380].

Денежный агрегат М0 - это наличные деньги (бумажные и металлические) в обращении. В России по сравнению со странами с разви­тыми рыночными отношениями велика доля наличных денег в общей денежной массе.

Денежный агрегат M1 включает М0 плюс деньги на текущих счетах населения и на расчетных счетах предприятий, счетах до востребования в банках, дорожные чеки. Под деньгами в узком смысле подразумевается агрегат M1, с помощью которого произ­водится большинство операций обмена. Денежный агрегат М2 включает M1 плюс деньги на срочных и в сберегательных счетах в коммерческих банках, депозиты в специ­ализированных финансовых учреждениях и некоторые другие акти­вы. Денежные средства, входящие в данный агрегат, не могут не­посредственно переводиться от одного лица к другому и использо­ваться для совершения сделок. Они выполняют главным образом функцию средства накопления. Денежный агрегат М2 - это деньги в широком смысле слова. Он наиболее часто используется макроэкономического анализа.

Денежный агрегат М3 является наиболее крупным. Он включает агрегат М2 плюс крупные срочные депозиты, соглашения о покуп­ке ценных бумаг с обратным выкупом по обусловленной цене, де­позитные сертификаты банков, государственные (казначейские) облигации, коммерческие бумаги и др. В данный агрегат включают­ся государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного сберега­тельного займа (ОГСЗ), облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ).

В некоторых зарубежных странах (например, в США) в качестве наиболее крупного денежного агрегата используется агрегат L.

Компоненты денежной массы отражаются в пассиве консолидированного баланса банковской системы, которая состоит из Цен­трального банка и сети коммерческих банков. Динамика денежных агрегатов сильно зависит от динамики процентной ставки. При по­вышении процентной ставки агрегаты М2 и М3, включающие ак­тивы, приносящие доход в виде процента, будут расти быстрее агрегата M1. Для финансовой стабильности в стране наиболее предпочтитель­ными являются стабильность процентной ставки и равномерная ди­намика денежной массы, адекватная реальным потребностям эко­номики.

2. Денежный спрос. Равновесие на рынке денег

Денежный рынок - это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента. Равновесное взаимодействие спроса и предло­жения денег обеспечивают специальные денежно-кредитные ин­ституты [26, С. 513].

Предложение денег. Вся совокупность разнообразных финансо­вых средств, обращающихся на рынке в качестве денег, образует предложение денег. Предложение денег в экономике регулируется в основном Центральным банком, а также в определенных случаях в незначительной мере зависит и от поведения населения и круп­ных коммерческих финансовых структур.

Денежная база (Н) - это наличные деньги плюс резервы ком­мерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

Кривая предложения денег отражает зависимость количества де­нег в обращении от уровня процентной ставки (при неизменной денежной базе). Различают кратко- и долгосрочную кривую пред­ложения денег. Для агрегата M1 краткосрочная кривая предложе­ния денег является вертикальной линией, так как денежный муль­типликатор стабилен и не зависит от процентной ставки. Для дру­гих агрегатов (М2, М3) она представлена наклонной линией.

Долгосрочная кривая предложения денег отражает зависимость денежной массы от изменения процентной ставки при изменениях спроса на деньги. Вид кривой предложения денег зависит от такти­ческих целей денежно-кредитной политики, проводимой Централь­ным банком.

Кривая предложения имеет вертикальный вид тогда, когда Цен­тральный банк реализует цель поддержания количества денег на постоянном уровне и уверенно контролирует количество денег в обращении независимо от колебания процентной ставки. Она пред­ставлена на рис. 2.1, а: по оси абсцисс откладывается величина предложения денег (Ms), а по оси ординат - процентная ставка (r). Такая ситуация характерна для жесткой монетарной политики, на­правленной на сдерживание инфляции. Для этого используются та­кие инструменты, как изменение нормы обязательных резервов и операции на открытом рынке. Кривая предложения денег имеет горизонтальный вид тогда, когда целью монетарной политики является сохранение стабильным но­минального размера ссудного процента (рис. 2.1, б). Достигается это путем фиксации учетной ставки Центрального банка и привяз­ки к ней ставок коммерческих банков, а также операций на откры­том рынке. Такая политика называется мягкой (гибкой) монетарной политикой. Обычно она используется в тех случаях, когда изменение спроса на деньги вызывается, например, ростом скорости обраще­ния денег. В этом случае удается избежать кризиса неплатежей. Кривая предложения денег имеет наклонный вид тогда, когда Центральный банк допускает определенное увеличение количества денег, находящихся в обращении, и соответственно номинальной ставки процента (рис. 2.1, в). Как правило, это имеет место, когда ЦБ сохраняет постоянной норму обязательных резервов, но не происходит операций на открытом рынке. Данная комбинированная политика обычно применяется, когда изменения спроса на деньги обусловлены колебаниями ВВП. Предложение денег может характеризоваться двумя переменны­ми: номинальным количеством денег в стране или реальным. Последние называют еще реальными кассовыми остатками (М_р ). Они характеризуют покупательную способность денег, т.е. отношение номинальной массы денег (М_н ) к уровню цен:

Рисунок 2.1 - Виды кривых предложения денег

Предположение о полном контроле Центрального банка за предложением денег игнорирует роль банковской системы. На практи­ке, предложение денег зависит не только от его политики, но и от поведения домохозяйств и политики крупных коммерческих бан­ков. Последние способны создавать деньги, как и Центральный банк. Эти возможности ограничены величиной обязательных банковских резервов: минимальных резервных покрытий в виде беспроцентных вкладов в Центральный банк, резерва наличных денег в кассе бан­ка, доли наличных денег в общей сумме кредитов банка.

Если применяется 100%-е банковское резервирование, то ком­мерческие банки создавать деньги не могут и банковская система не оказывает влияния на предложение денег.

Введем следующие обозначения:

М_i - предложение денег; Н - денежная база; С - наличность; D - чековые (бессрочные) депозиты; К - кредиты коммерческих бан­кой; R - банковские резервы; m- денежный мультипликатор; d - депозитный мультипликатор; k - кредитный мультипликатор.

Между ними существуют следующие зависимости:

Н = С + R,

М_i = С + D,

m = М_i /Н, откуда M_i = mH.

Денежный мультипликатор - это отношение предложения де­нег к денежной массе. Он показывает, насколько возрастет предло­жение денег (количество денег в стране) при увеличении денеж­ной базы на единицу. Предложение денег прямо зависит от величи­ны денежной базы и денежного мультипликатора:

D= d x Н.

Депозитный мультипликатор показывает, на сколько максималь­но могут возрасти депозиты в коммерческих банках при увеличе­нии денежной базы на единицу:

К = k х Н.

Кредитный мультипликатор показывает, на сколько максималь­но может увеличиться сумма банковских кредитов населению при увеличении денежной базы на единицу.

Соотношение денежной массы и массы товаров и услуг на рын­ке определяет покупательную способность денег. Покупательная способность денег - это количество товаров и услуг, которые мож­но купить на денежную единицу. При повышении уровня цен поку­пательная способность денег снижается, и наоборот.

Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, ко­торые хозяйственные агенты хотят использовать как платежные средства [29, С. 161]. Спрос на деньги не тождествен спросу на денежный до­ход. Он показывает, какую часть своего дохода экономические субъекты предпочитают хранить в наиболее ликвидной форме - наличных денег (денежной кассы). Спрос на деньги представляет собой спрос на запас денег, измеренный в определенный момент. Спрос на деньги формируется во всех секторах экономики.

Держание денежной кассы на руках связано с альтернативными затратами и лишает ее владельца доходов, которые он мог бы полу­чить, если бы купил на них иные виды имущества. В экономичес­кой литературе можно выделить две основные концепции спроса на деньги: классическую (монетаристскую) и кейнсианскую.

Неоклассическая школа.В рамках количественной теории денег спрос на деньги определяли в соответствии с уравнением И.Фи­шера:

M V= P Q, (1)

где М - количество денег в обращении; V - скорость обращения денег; Q - реальный объем производства; Р - уровень цен. Скорость обращения денег означает количество оборотов в год, которое совершает в среднем денежная единица в результате при­обретения товаров и услуг. Заменим количество денег в обращении М на величину спроса на деньги M_d и преобразуем формулу (1).

Получим:

M_d =(PQ)/V.

Из уравнения следует, что величина спроса на деньги находится и прямой зависимости от уровня цен и реального объема производства и в обратной зависимости от скорости денежного обращения.

Если предположить, что все сделки учитываются в величине поминального валового национального продукта (Y), то получим, Y= P Q.

Отсюда MV= Y и M_d = Y/V.

В данном случае величина спроса на деньги зависит от следую­щих факторов: уровня реального объема производства и скорости обращения денег.

Модификация количественной теории денег была предложена представителями Кембриджской школы. Кембриджское уравнение имеет следующий вид:

М= k Р Y, тогда M_d = М/Р = k Y,

где Y - размер реального дохода.

Коэффициент k представляет собой ту часть денежных средств (доходов), которая для удобства держится в виде наличных денег.

Люди желают поддерживать постоянную покупательную способ­ность реальных кассовых остатков. Спрос на запасы реальных де­нежных средств пропорционален доходу. Для этого уровень цен дол­жен меняться прямо пропорционально номинальной величине де­нежного предложения.

В условиях долгосрочного равновесия деньги являются нейт­ральными: номинальные изменения денежного предложения не вли­яют на реальные экономические переменные (производство, занятость, размещение ресурсов). В этом заключается принцип классиче­ской дихотомии. В его рамках происходит теоретическое разграничение реальных и номинальных переменных. К первым относятся количе­ственные - реальный объем ВНП, реальная заработная плата, ре­альная ставка процента, ко вторым - уровень цен, номинальная заработная плата.

Количественная теория денег получила развитие в работах М. Фрид-мена, представителя современного монетаризма. Он рассматривал спрос на деньги отдельного лица, который ограничен суммой име­ющегося у него «портфеля ресурсов» - денег и других активов:

M_d = P_j (R_b , R_e , p, h, у, и),

где M_d - величина спроса на деньги; Р - абсолютный уровень цен; R_b - номинальная норма процента по облигациям; R_e - ры­ночная стоимость дохода по акциям; p- темп изменения уровня, в %; у - общий объем богатства; и - величина, отражаю­щая возможное изменение вкусов и предпочтений; h - отно­шение между человеческим богатством (трудом) и всеми дру­гими формами богатства.

Монетаристами также разработаны «портфельные» теории спро­са на деньги. В них спрос на деньги рассматривается в связи с зада­чей оптимизации портфеля активов экономических субъектов. С их точки зрения, население стоит перед выбором разных активов и спрос на деньги связан с единственным мотивом предпочтения ликвидности. Экономические субъекты формируют такой состав портфеля всех своих активов, который позволяет максимально удов­летворить их полезность от владения имуществом при определен­ном риске. В результате спрос на деньги как на имущество порож­ден не спекулятивным мотивом, а мотивом предпочтения ликвид­ности. В портфельных теориях делается акцент на функции денег как средства накопления или образования имущества.

Кейнсианский подход к спросу на деньги. В теории денег М.Кейнса главная роль отводится ставке процента. Он исходил из того, что деньги - один из видов богатства в структуре портфеля активов экономических агентов. Теория спроса на деньги Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности, поскольку, согласно данной теории, часть портфеля активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свой­ства ликвидности. Кейнс в отличие от представителей классиче­ской школы, которые главное внимание уделяли трансакционному спросу на деньги, рассматривал и другие мотивы.

Согласно кейнсианской теории предпочтения ликвидности, су­ществуют три главных побудительных мотива хранения экономи­ческими ^агентами части их богатства (портфеля активов) в форме денег.

1. Трансакционный мотив. Часть богатства приходится держать в денежной форме с целью использования денег в качестве средства платежа и средства обращения.

Мотив предосторожности связан с желанием иметь в перспек­тиве возможность распоряжаться частью своего богатства в денеж­ной форме, чтобы реализовать преимущества неожиданных возмож­ностей или удовлетворить неожиданные потребности.

Спекулятивный мотив вызван желанием избежать потерь капи­тала, связанных с хранением его в виде ценных бумаг в периоды снижения их курсовой стоимости.

В теории предпочтения ликвидности важное внимание уделяет­ся ставке процента, которая определяет сумму процента, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денег в течение определенного периода.

Различают реальную и номинальную ставки процента. Реальная ставка процента (r) представляет собой доход от активов, которые можно хранить в качестве альтернативы деньгам. Реальная ставка процента - это «цена», которую приходится платить за обладание частью богатства в форме не приносящих дохода денег, а не в виде альтернативных активов, приносящих владельцу процент.

Основные различия между неоклассиками и кейнсианством в трактовке роли денег в экономике сводятся к следующему. Кейнсианцы отводят деньгам второстепенную роль, монетаристы счита­ют, что именно денежное обращение определяет уровень произ­водства, занятости и цен.

По-разному они трактуют характер обращения денежной массы. Неоклассики считают, что скорость (V) стабильна. Но если ско­рость обращения денег (V) стабильна, то из количественного урав­нения обмена (М V= Y) действительно следует, что между количеством денег и ВНП существует непосредственная зависимость.

Кейнсианцы же считают, что изменение предложения денег изменяет сначала уровень процентной ставки, затем инвестицион­ный спрос и только через мультипликатор вызывает изменение номинального ВНП. Неоклассики считают, что в долгосрочной политике государство должно обеспечивать обоснованный посто­янный прирост денежной массы (М).

В отличие от неоклассиков кейнсианцы полагают, что наращи­вание денежного предложения чревато многими негативными по­следствиями. Если предложение денег растет, то спрос на них пада­ет, сокращается и цена кредита, т.е. процентная ставка, и она пе­рестает реагировать на рост предложения денег. В результате экономика попадает в «ликвидную ловушку» и функциональные зависимости между основными макроэкономическими параметра­ми нарушаются. Поэтому в отличие от неоклассиков кейнсианцы основным средством стабилизации экономики считают не денеж­ную, а фискальную политику.

В рыночной экономике обычно имеет место инфляция. Темп инфляции представляет собой дополнительную альтернативную стоимость хранения денег. Это обусловлено тем, что инфляция под­рывает полезность денег как средства сбережения, а потому увели­чивает желание экономических агентов хранить неликвидные ак­тивы, например недвижимость или запасы товаров, цены на кото­рые растут тем быстрее, чем выше темпы инфляции в стране.

Ввиду этого спрос на деньги находится под влиянием как реаль­ной ставки процента, так и ожидаемого темпа инфляции. Предста­вим функцию спроса на деньги следующим образом:

М_d = f(Y, r, р), (2)

где Y - номинальный национальный доход; r - реальная ставка процента; р - ожидаемый темп инфляции.

Реальная ставка процента и ожидаемый темп инфляции являют­ся альтернативными стоимостями не приносящих дохода денег. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента. Это можно вы­разить следующим уравнением:

r + р = i.

Поэтому формулу (2) можно переписать в виде:

M_d =f(Y,i).

где i- номинальная норма процента.

Трансакционный мотив и мотив предосторожности формируют прямую функциональную зависимость между увеличением номи­нального дохода и увеличением спроса на деньги. Спекулятивный мотив вызывает увеличение спроса на деньги при снижении ставки процента, и наоборот.

Рассмотрим кривую спроса на деньги, представленную на гра­фике (рис. 2.2). Отложим на вертикальной оси номинальную став­ку процента, а на горизонтальной оси - количество денег в обра­щении. Функциональная зависимость данных переменных выража­ется кривыми M_d1 и M_d2 , соответствующими различным уровням номинального национального дохода.

Рисунок 2.2 - Кривая спроса на деньги

Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона, так как по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги воз­растает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньги M_d из точки А в точку В. С увеличе­нием уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения M_d1 в положение M_d2 .

Равновесие на рынке денег. Равновесие на рынке денег устанав­ливается в процессе взаимодействия спроса на деньги и предложе­ния денег и характеризуется таким состоянием рынка, при кото­ром объем спроса на деньги равен объему предложения денег. Рав­новесие на денежном рынке означает равенство количества денег, при котором экономические агенты хотят иметь в портфеле своих акти­ном, количеству денег, предлагаемому Центральным банком (банковской системой) в условиях проведения данной кредитно-денеж­ной политики.

Денежный рынок практически всегда стремится к равновесию, так как на нем действует множество посредников, практически мгновенно реагирующих на факторы, вызывающие нарушение рав­новесия.

Процесс установления равновесия на рынке денег можно представить графически (рис. 2.3). Рассмотрим его действие на примере ограничительной кредитно-денежной политики, проводимой Центральным банком.

Рисунок 2.3 - Равновесие на денежном рынке

Кривая предложения денег М_s показывает количество предлагае­мых денег при каждом значении ставки процента. На графике рис. 1.3 кривая М_s имеет вертикальный вид, что предполагает проведе­ние Центральным банком политики поддержания денежной массы па неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный угол наклона и пред­ставлена кривой M_d .

Равновесие находится в точке пересечения кривых спроса и предложения денег - Е. В данной точке получены равновесные значе­ния М* (на оси абсцисс) i* (на оси ординат), выражающие соот­ветствие количества денег, которое экономические субъекты хотят иметь, количеству денег, предоставляемому банковской системой при равновесной ставке процента. Таким образом, при заданном предложении денег, равном М*, равновесие достигается при зна­чении процента, равном i*.

Предположим, что процентная ставка поднимется выше равно­весного уровня (i₁ i*) . Это будет означать увеличение альтернативной стоимости хранения денег. Спрос на деньги упадет до М₁ .

Экономическим субъектам станет выгоднее держать свои денежные средства в альтернативных активах, и они захотят вкладывать их, например, в покупку государственных облигаций. Возникнет излишек денег, от которого экономические агенты попытаются из­бавиться. При этом банковская система будет избавляться от из­лишних денег, скупая государственные ценные бумаги, цены на которые поднимутся. Действие рыночных механизмов в конечном счете приведет к тому, что спрос и предложение денег не устано­вятся на исходном равновесном уровне. При этом процентная став­ка снизится с уровня i₁ до уровня i*.

Если процентная ставка опустится ниже равновесного уровня (i₂ i*) до уровня i₂ , то альтернативная стоимость хранения денег уменьшится, следовательно, возрастет спрос на деньги, которых будет не хватать. Экономические субъекты (коммерческие банки, население) для увеличения своих денежных средств начнут прода­вать свои государственные ценные бумаги и одновременно закры­вать свои срочные депозиты. В ответ на это коммерческие банки начнут предлагать более высокий процент по срочным вкладам. Избыток на рынке государственных облигаций вызовет понижение их рыночного курса и повышение их доходности. Начнет разверты­ваться обратный процесс, который завершится восстановлением равновесия на прежнем уровне при ставке процента i*.

В обоих рассмотренных случаях нарушение равновесия соответ­ствовало на графике точкам А (в первом случае) и В (во втором случае).

Нарушение равновесия на денежном рынке может возникнуть и в результате изменений в спросе на деньги или предложения денег. Графически это будет означать соответствующий сдвиг кривых M_d и М_s .

Рассмотрим, как изменение спроса и предложения денег влияет на изменение равновесного состояния на денежном рынке. Пусть изменилось предложение денег при неизменном уровне спроса на них (рис. 2.4).

Рисунок 2.4 - Влияние изменения предложения на равновесие денежного рынка

Предположим, что денежный рынок находится в состоянии рав­новесия в точке Е₁ . Если количество денег в обращении уменьшится, то кривая предложения денег переместится из положения M_s1 в понижение M_s2 .

При заданном уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере M₁ , которое желают иметь экономические субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации коммерческие банки будут стремиться пополнить свои резервы за счет продажи государственных ценных бумаг. Они также повысят требования для получения кредита, что приведет к росту процентной ставки. В ответ на это экономические субъекты начнут большее пред­почтение отдавать не деньгам, а другим, альтернативным (более выгодным) активам.

В конечном счете произойдет сдвиг кривой предложения и уста­новится новый равновесный уровень в точке Е₂ на пересечении кривых M_d и M_s2 . Мы получим новое равновесное состояние, когда количество денег, которое желают иметь экономические субъекты, будет соответствовать количеству денег, предложенному банковс­кой системой. Этому новому равновесному состоянию будут соответствовать новое равновесное значение количества денег М₂ (М₂ М₁ ) и новая равновесная ставка процента i₂ (i₂ i₁ ). При обратном процессе логика рассуждения аналогичная.

Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги, вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне предложения денег (рис. 2.5).

Рисунок 2.5 - Влияние изменения спроса на равновесие денежного рынка

Начальное равновесие на денежном рынке характеризуется со­стоянием в точке Е₁ ,. При процентной ставке i₁ , увеличение номи­нального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения M_d1 в положение M_d2 . Увеличение спроса на деньги будет стимулировать экономических субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду. Это вызовет понижение рыночной цены государ­ственных ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях фиксированного предложения денег состояние равновесия Е₂ достижимо тогда, когда процентная ставка повысится до уровня i₂ . При этом величина спроса на деньги соответствует величине предложе­ния денег.

В общем случае спрос на деньги может увеличиться в результате позитивных изменений в национальной экономике: роста номи­нального национального дохода, изменений в производительных силах, ожиданиях, банковском законодательстве и др. Графически это отразится в сдвиге кривой спроса вправо.

У экономических агентов будет изменяться структура портфеля активов в сторону наличных денег. Это приведет к увеличению про­даж ценных бумаг и необходимости изыскивать кредитные ресурсы. Поскольку предложение денег ограничено, то реальными резуль­татами этого в краткосрочном периоде будут рост процентных ста­вок и снижение курса государственных ценных бумаг.

Если кривая предложения денег имеет наклонный вид, то уве­личение спроса на деньги окажет первоначальное влияние на нор­му процента. По мере того как фактическая норма процента станет превышать норму, намеченную Центральным банком, последний будет снижать норму обязательных резервов или покупать госу­дарственные ценные бумаги на открытом рынке. Эти действия при­ведут к росту избыточных резервов коммерческих банков и, следова­тельно, к увеличению кредитования. Количество денежной массы в экономике будет увеличиваться до тех пор, пока не образуется но­вое равновесие при новой равновесной величине ссудного процента.

3. Денежно-финансовый рынок и формирование спроса на платежные средства

Финансово-кредитный рынок (иначе, рынок капи­тала) - сфера рыночных отношений, где формирует­ся и осуществляется движение денежных ресурсов для обеспечения капиталом производственных и непроизвод­ственных инвестиций. С функциональной точки зрения, через данный рынок осуществляется аккумуляция, рас­пределение и перераспределение денежных средств в мас­штабах национальной экономики. Не всякая денежная сумма представляет собой капитал. Деньги трансформи­руются в капитал при наличии следующих условий:

- во-первых, это должны быть временно свободные денежные средства, которые не направляются на нуж­ды потребления;

- во-вторых, это должны быть потенциально вклю­ченные в экономический оборот средства, способные обеспечить получение дохода на первоначально вло­женную сумму.

Таким образом, на финансово-кредитном рынке присутствуют только денежные средства, выступаю­щие в форме капитала. Денежный рынок, согласно нашей позиции, включает в себя всю совокупность потоков средств денежного хозяйства страны.

По этой причине дефиницию «денежный рынок» следовательно бы расширить и определить как «денеж­но-финансовый рынок». Аргументировать такой под­ход можно двойственной природой денежного пото­ка, проявляющейся в его использовании для оценки как доходности, так и ликвидности предприятия. Кон­цепция доходности, и ликвидности денежного потока позволяет рассматривать денежно-финансовый рынок как совокупность форм взаимодействия субъектов пла­тежных и расчетных отношений, персонифицирующих, с одной стороны, спрос на денежный капитал и его предложение, с другой стороны, спрос на краткос­рочные ликвидные платежные средства и их предло­жение для осуществления трансакций и погашения обя­зательств, возникающих в результате текущей деятель­ности субъектов хозяйствования.

Посредством взаимодействия денежного и товарного рынков в рыночной экономике осуществляется кру­гооборот платежных средств, преобразование платеж­ных ресурсов в инвестиции, в оборотный капитал, ре­ализующий будущую капитальную стоимость, являю­щуюся источником платежных средств для следующе­го кругооборота, а также трансформация финансовых активов в платежные ресурсы с учетом приоритетов их ликвидности через механизм денежного рынка. При­чем объем и структура инвестиций в основной капи­тал, генерируя длительность и структуру делового цик­ла, непосредственно влияют на объем краткосрочных платежных средств хозяйства, структуру их краткос­рочной капитализации, уровень ликвидности.

Различают потенциальный и реальный спрос на денежные средства. Потенциальный спрос отражает величину аккумулированных экономическими субъек­тами свободных денежных средств, которые могут быть использованы как средство платежа, - это потенци­альный денежный капитал. Реальный платежный спрос характеризует действительную потребность хозяйствен­ных субъектов в денежных платежных средствах и пред­ставляет собой платежные ресурсы, которые непос­редственно предназначены для осуществления плате­жей - планируемое погашение обязательств.

Предложение платежных средств составляет сово­купность их объектов - объектов финансовой деятель­ности предприятий во всех их формах: денежных средств (наличные и безналичные), части имущественных фондовых ценностей (акций), долговых фондовых цен­ностей (облигации) и долговых денежных обязательств (векселя, депозитные сертификаты, банковские акцеп­ты) и др. Объекты платежей представляют спрос на платежные средства.

На денежном рынке осуществляется движение пла­тежных потоков. Он характеризуется предложением денежного капитала со стороны инвесторов, выступа­ющих в роли продавцов, и спросом на платежные ре­сурсы со стороны субъектов авансирования и платежей, выступающих в роли покупателей. Несмотря на разнооб­разие форм платежных ресурсов, они являются резуль­татом одного из двух процессов, составляющих основу формирования денежного хозяйства страны:

- текущего денежного обращения, организуемого го­сударством, как источник краткосрочного капитала и других ликвидных платежных средств;

- накопления капитала как источника среднесрочных и долгосрочных капиталов, представляющих инвести­ционный фактор в развитии экономики.

Обмен платежными ресурсами на рынке денежно­го капитала производится исходя из ожидаемой от них отдачи в будущем, которая должна превосходить име­ющийся доход или уровень ликвидности.

Денежный рынок предполагает процесс обмена объектов финансовой деятельности. На этом рынке спрос на платежные ресурсы представляют субъекты платежей, выступающие как покупатели платежных средств, а их предложение - инвесторы или другие уча­стники платежных отношений, являющиеся продавца­ми объектов платежных отношений - продавцами объек­тов платежных ресурсов для субъектов платежей.

Объекты платежных ресурсов составляют особый вид товаров, представленных элементами денежного капитала, которые в отличие от других видов товаров используются в различных сферах экономической дея­тельности с целью получения дохода.

Платежные ресурсы, как и платежные потоки, ка­чественно различны. Они могут существовать в кре­дитной форме (кредитные ресурсы), в финансовой фор­ме (финансовые ресурсы) и в денежной форме.

Определенные виды платежных потоков и платеж­ных ресурсов в силу их связанности в трансакционной форме не могут непосредственно обращаться в финан­сово-кредитном сегменте денежного рынка. В странах с развитой экономикой они обычно замещаются на рынке долговыми обязательствами или свидетельства­ми о вложении капитала, дающими право на присвое­ние дохода (долговыми и долевыми ценными бумага­ми). Обращаясь на финансово-кредитных рынках, фи­нансовые инструменты, возникшие на основе реаль­ного оборотного капитала и являющиеся его предста­вителями, приобретают самостоятельное значение, собственные формы и закономерности функциониро­вания. При этом происходит выделение двух основных форм функционирования рынка: в форме оборота крат­косрочного, среднесрочного и долгосрочного капита­лов и в форме опосредующих перелив капиталов фи­нансовых активов.

Основным фактором, определяющим в конечном счете общее состояние и масштабы денежного рын­ка, выступает формирование спроса на денежные сред­ства и их предложение, определяемые масштабами и характером перераспределительных процессов в обще­ственном воспроизводстве.

Западные экономические теории при анализе про­блем денежного рынка нередко исходят из модели рын­ка с «совершенной конкуренцией» которому внутрен­не присущи подвижность, дискретность спроса на пла­тежные средства и их предложения. Несмотря на раз­личия в подходах к выбору объекта исследования и, соответственно, в трактовке основных рыночных свя­зей и зависимостей, в любом случае в качестве осно­вополагающего условия функционирования денежно­го рынка, обеспечивающего возможность его сбалан­сированности и регуляции, рассматривается способ­ность спроса и предложения реагировать на изменив­шуюся рыночную ситуацию.

Анализ рассматриваемой закономерности предпо­лагает выявление действия механизмов, формирующих и изменяющих равновесие на денежном рынке, фак­торов, обусловливающих изменчивость денежного спроса и предложения.

Спрос на денежные средства в качестве средства платежа характеризуется высокой степенью подвижно­сти и формируется под воздействием целого комплек­са факторов, среди которых можно условно выделить макро- и микроэкономические факторы.

На макроэкономическом уровне факторами, оп­ределяющими спрос на денежные средства, являются национальный объем производства, уровень и дина­мика цен, распределение получаемых доходов на по­требление и сбережение, ожидаемый темп инфляции, конъюнктура финансово-кредитного сегмента денеж­ного рынка, налоговая и процентная политика госу­дарства, обменный курс денежной единицы, скорость обращения денег, динамика экономической и поли­тической ситуации и др. Рассмотрим основные макро­экономические факторы, влияющие на спрос на де­нежные средства как средства платежа.

Важным макроэкономическим показателем, воз­действующим на спрос на денежные средства, явля­ется объем произведенного национального продукта. Его увеличение при прочих равных условиях ведет к возрастанию спроса на деньги и наоборот. Этот пока­затель отражает величину спроса на денежные средства, необходимые для осуществления хозяйственной деятель­ности, авансирования оборотных средств, выплаты за­работной платы, для покупки товаров в розничной тор­говле, т.е. на платежные средства страны в целом.

Уровень и динамика всех видов цен привязаны к от­дельному конкретному товару, поэтому спрос на день­ги корреллируется со спросом на товар, но зависит от уровня и динамики цен. Если цены растут при том же количестве товаров, спрос на деньги увеличивается в соответствии с ростом цен. В таком же направлении действуют изменения величин накопления, денежных доходов населения. Вместе с тем определяющее значе­ние имеют не столько абсолютные размеры этих по­казателей, сколько относительные: соотношение между накоплением и потреблением в рамках используемого национального продукта, распределение полученного дохода на сбережение и потребление.

Сбережения, под которыми в рыночной экономи­ке, как известно, понимается часть дохода, не исполь­зуемая для потребления, являются источником рас­ширения платежного оборота предприятий. Величина реальных ресурсов для сбережений, которыми распо­лагает экономика на каждом конкретном этапе ее раз­вития, в решающей степени зависит от того, какие приоритеты лежат в основе распределения произведен­ного продукта - текущее потребление или накопле­ние и измеряется остатками денежных средств на сче­тах предприятий, организаций, банков, личных счетах граждан, срочных и страховых депозитах.

В свою очередь, изменение нормы сбережений су­щественно влияет на сдвиги в структуре обществен­ного продукта. При уменьшении нормы сбережений происходит рост потребления и уменьшение общего объема денежных средств в хозяйственном обороте предприятий, в результате чего выбытие оборотного капитала предприятий превышает его инвестирование. Это вызывает нарушение денежного равновесия в экономике. По мере уменьшения сбережений сокращает­ся кредитный потенциал их использования в платеж­ном обороте хозяйствующих субъектов. Объемы про­изводства, инвестиций в оборотный капитал, платеж­ных ресурсов и их потребление также снижается. Про­исходит восстановление равновесия платежных потоков на более низком уровне их ликвидности.

Увеличение нормы сбережений обусловливает дру­гой сценарий экономического развития, характеризу­ющийся падением уровня потребления и увеличения уровня инвестиций. Рост инвестиций в оборотный ка­питал через определенный временной лаг приводит к накоплению, в том числе и платежных ресурсов, уро­вень накопления и инвестиций в оборотный капитал повышается до тех пор, пока не достигнет оптималь­ного с позиций ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости экономики значения.

Опыт развитых стран показывает, что те из них, которые при проведении структурной перестройки эко­номики, направляли значительную часть созданного дохода общества на сбережения, канализируя их в ин­вестиции, достигали высокого уровня среднедушевого дохода.

Рост инвестиций достигается при повышении удель­ного веса сбережений в получаемых доходах. Вместе с тем, роль сбережений как платежного и инвестицион­ного ресурса во многом зависит от влияния таких фак­торов, как растущее предпочтение к наличности, раз­витие системы институциональных сбережений (стра­хование, социальное страхование), основная часть которых не поступает в распоряжение нуждающихся в капитале предприятий, растущее значение государства, которое контролирует часть кредита.

Значительное воздействие на спрос на денежные средства оказывает ожидаемый темп инфляции. Рост тем­пов инфляции, а также инфляционных ожиданий при­водит к глубокой деформации воспроизводственной структуры общественного производства, что вызывает нарушение пропорций платежного оборота предприятий.

В условиях развитой рыночной экономики форми­рование спроса на денежные средства в качестве сред­ства платежа связано с функционированием финансо­во-кредитных рынков, опосредующих движение пла­тежных потоков.

В современной рыночной экономике широко рас­пространены операции с финансовыми активами: ГКО, ОФЗ, покупка валюты, депозиты в банках, банковс­кие сертификаты, акции компаний, котирующиеся на бирже. Для их приобретения требуются деньги «высо­кой эффективности», т.е. наличные деньги (рубли или валюта) или наличные деньги в резерве Центрального банка. Существует обратная зависимость между спро­сом на деньги и ростом процентных ставок на финан­совые активы, которая в условиях циклического спада вообще не проявляется или слабо действует из-за по­глощающего влияния других факторов. Высокий уро­вень процентных ставок на финансовые активы под­держивает высокую конъюнктуру спроса на них, сни­жая при этом спрос на денежные средства реального сектора экономики.

Аккумулируя сбережения отдельных инвесторов, финансово-кредитная система образует основной ка­нал спроса на платежные средства. Особенно важную роль при этом играют банки, которые могут исполь­зовать не только сбережения, но и обращающиеся денежные средства, эмиссию. Конъюнктура фондово­го и кредитного рынков, определяя условия мобили­зации денежных средств организациями воздействует на объем и структуру их инвестирования. Доходы от авансирования оборотного капитала, принимающие на финансовом рынке формы дивиденда и процента, вос­производят потенциальный спрос на денежные сред­ства, который может быть реализован путем реинвес­тирования.

Существенное влияние на динамику платежного оборота предприятий оказывают процентная и нало­говая система государства. Регулирование процентных и налоговых ставок является важным рычагом госу­дарственного воздействия на спрос на платежные сред­ства. Снижение налогов на прибыль при прочих равных условиях ведет к увеличению доли накоплений направ­ляемых на инвестирование в оборотный капитал, в результате чего образуются наиболее ликвидные пла­тежные ресурсы - денежные средства.

Ставка ссудного процента определяет цену заемных средств для предприятий. Повышение процентной став­ки усиливает трансакционную мотивацию к сбереже­ниям, расширяя возможности использования денег в платежном обороте за счет их прироста, обеспечен­ного ранее выпушенными денежными средствами, уже находящимися в банковском обороте. Этот процесс сопряжен с одновременным ограничением величины инвестиций в оборотный капитал.

Учитывая это свойство денег, как представляется, существует единое мнение по поводу того, что «спрос на реальные денежные остатки» является глобальным фактором формирования спроса на деньги. Спрос на реальные денежные остатки не подвержен воздействию изменений в уровне цен, но возрастает с ростом ре­ального дохода и сокращается при росте номинальных процентных ставок.

Снижение ставки ссудного процента авансирования оборотного капитала оказывается более рентабель­ным, поэтому уменьшение ставки ссудного процента ведет к росту спроса на денежные средства и наоборот. Однако снижение ставки процента как фактор акти­визации денежного рынка имеет свои объективные пределы, поскольку на определенном этапе снижения процентной ставки возрастают предпочтения эконо­мических агентов к хранению денег в более ликвидной наличной форме, увеличивая отвлечение средств в сферу спекуляций данными бумагами. В этой связи воз­никает проблема определения оптимального в данных условиях уровня процентной ставки, так как чрезмер­ное повышение или понижение ставки процента на­носит ущерб платежному обороту. Таким образом, воз­действие процентной ставки на спрос на денежные средства в целом характеризуется определенной фун­кциональной зависимостью.

Анализ воздействия на динамику спроса на денеж­ные средства процентной ставки будет неполным без выяснения ее соотношения с динамикой инвестиций, а значит и нормой ожидаемой прибыли. Последняя, является параметром, в большой степени характери­зующим уровень взаимодействия денежного и товар­ных рынков.

Рост инвестиций, вызывая расширение производ­ства приводит к повышению объема совокупного до­хода. Прирост дохода обеспечивает дополнительный спрос на денежные средства, поэтому денежный ры­нок реагирует повышением процентной ставки. Норма процента приводит в движение норму прибыли, кото­рая в условиях постепенного удорожания кредита сни­жается. Поэтому, чем выше норма ожидаемой чистой прибыли, тем больше спрос на денежные средства. При этом эффективное инвестирование будет иметь место лишь в том случае, если норма ожидаемой чистой при­были превышает реальную ставку процента, иначе привлечение заемных средств теряет экономический смысл.

Особое место в этих зависимостях занимает пара­метр накопленного в экономике основного капитала, как один из составляющих компонентов спроса на де­нежный капитал, действующий с отрицательной обрат­ной связью. Он отражает процессы накопления капитала в ходе экономического цикла и их связь с динамикой нормы прибыли и уровнем ликвидности экономики.

Анализируемый срез взаимодействия макро- и мик-роуровневых факторов воспроизводства имеет фунда­ментальное методологическое значение для определе­ния динамики платежного оборота предприятий, по­этому представляет самостоятельный аспект исследо­вания. Ограничимся лишь общей характеристикой действия данного механизма.

Рост нормы прибыли обусловливает активизацию инвестиционного спроса на денежные средства для реализации чистых инвестиций, что ведет к росту ос­новного капитала. Увеличивая внеоборотные активы, предприятия сокращают размеры наиболее ликвидных активов экономики, снижается ее платежеспособность.

Через определенное время рост основного капита­ла начинает оказывать воздействие на норму прибы­ли, способствуя ее снижению, что, в свою очередь, вызывает сжатие инвестиций, замедление темпов рос­та внеоборотных активов. В целом ускоряется оборот всего капитала, увеличивается объем наиболее лик­видных средств в денежном хозяйстве экономики, по­вышается уровень ее платежеспособности.

Сокращение основного капитала создает предпо­сылки для последующего циклического увеличения нормы прибыли.

Таким образом, механизм инвестирования в основ­ной капитал генерирует цикл деловой конъюнктуры, краткосрочной капитализации и ликвидности, явля­ясь одним из механизмов положительных обратных связей в рыночной экономике.

Кроме нормы ожидаемой прибыли, к факторам, воздействующим на спрос на ликвидные платежные средства на микроуровне, следует отнести затраты (се­бестоимость) по производству и реализации продук­ции (работ, услуг), учетную политику, ожидания из­менений в финансовых технологиях по управлению платежными потоками.

Заключение

Спрос на деньги определяется теми функциями, которые они выполняют в экономике, и формируется экономическими субъектами. Можно выделить три мотива, определяющих спрос на деньги:

- трансакционный мотив, или спрос со стороны товарных сделок, который зависит от желания всех участников рынка иметь средства, необходимые для покупки товаров и оплаты услуг. В данном случае реализуется спрос на деньги как на средство обращения;

- спекулятивный мотив, или спрос со стороны финансовых сделок, который зависит от желания экономических субъектов отправить средства на финансовый рынок с целью получения на них дохода, то есть реализовать такую функцию денег, как средство накопления;

- страховой мотив, обусловленный желанием экономических субъектов создать запас на случай непредвиденных обстоятельств в будущем.

Под спросом на деньги в макроэкономике понимается, прежде всего, спрос на реальные деньги, реальные деньги характеризуют покупательную способность номинальных денег, которыми обладают их держатели.

Существует две важнейших причины, почему публика держит часть своих активов в виде активов, не приносящих проценты:

а) необходимость использования денег в сделках;

б) неопределенность в количестве денег, которые могут потребоваться на конкретный период времени.

Существование затрат связанных с превращением активов, приносящих проценты, в наличные деньги, приводит к тому, что оптимальным является держать часть своих активов в виде наличных средств или в виде высоколиквидных активов (например: счета до востребования).

Инвентарный подход к определению количества необходимых денег показывает, что это количество увеличивается с ростом реального дохода и издержек превращения денег в наличную форму и падает с увеличением i.

Спекулятивный мотив спроса на деньги связан с противоречием между риском от потерь (например: обесценение ЦБ, изменение стоимости недвижимости) и получение доходов от активов, приносящих процент. В оптимальном портфеле распределения активов определенную долю должны занимать активы, приносящие процент, но для страховки индивид всегда держит часть своих активов в наличной форме или в форме высоко ликвидных активов.

В условиях инфляции деньги теряют свою покупательную способность и фактические затраты на то, что экономические субъекты держат свои активы в форме наличных денег увеличиваются, при прочих равных условиях. Чем выше инфляция, тем меньше склонность субъектов экономики держать свои активы в форме наличных денег. При гиперинфляции эта тенденция усиливается и появляется процесс «бегства от денег».

Использование современных эконометрических методов анализа спроса на деньги привело в последнее время к результатам, неожиданным для теоретиков денежного обращения. Связь между номинальными ценами и денежными агрегатами оказалась сложнее взаимосвязей многих других экономических переменных. Кроме того, опыт российских реформ показал, что традиционная методология анализа не подходит для изучения спроса на деньги в переходной экономике. Новая методология анализа спроса на деньги предполагает использование специфического набора переменных, в частности, объема дебетовых оборотов по банковским счетам. Использование неверных методов оценки спроса на деньги в переходной экономике стало причиной серьезных ошибок в проведении денежной политики.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 26 июля 2006г. № 135-ФЗ «О защите конкуренции» // СПС Гарант

2. Федеральный Закон от 17 августа 1995г. № 147-ФЗ «О естественных монополиях» // СПС Гарант

3. Авдашева С.Р. Модернизация антимонопольной политики в России: (экономический анализ предлагаемых изменения конкурентного законодательства). / С.Р. Авдашева // Вопросы экономики. - 2005. - № 5. – с. 100-116

4. Баликоев, В.З. Общая экономическая теория: учебник / В.З. Баликоев.- М.: Омега-Л, 2006.- 732 с.

5. Борисов, Е.Ф.Экономическая теория: учебник / Е.Ф. Борисов. - М.: Проспект, 2004.- 544 с.

6. Борисов, Е.Ф. Экономическая теория: учебник / Е.Ф.Борисов. – М.: Юрайт-Издат, 2005. – 399 с.

7. Вой­тов, А. Г. Экономика. Общий курс. (Фун­да­мен­та­ль­ная теория эко­но­ми­ки): учебник / А.Г. Войтов. - 8е перераб. и доп. - М.: Дашков и К°, 2003. - 600 с.

8. Даурова, Т.Г. Антимонопольный орган России: создание, эволюция, перспективы. / Т.Г. Даурова // Законодательство и экономика. - 2005. - № 7. – с. 48-55.

9. Курс экономики: учебник / Под ред. Б.А.Райсберга. - М.: Инфра-М, 2006. - 672 с.

10. Курс экономической теории: Учебное пособие / Под ред. А. В. Сидоровича – М.: Дело и Сервис, 2004. – 421 с.

11. Курс экономической теории: учебник / Под ред. М.Н. Чипурина.-
Киров: АСА, 2006. - 832 с.

12. Липсиц, И.В.Экономика: учебник для вузов / И.В. Липсиц. - М.: Омега-Л, 2006. - 656 с.

13. Микроэкономика: учебник / Под ред. Е. Строганова, И. Андреева. – М.: Питер, 2002. - 608 с.

14. Новичков, А.В. Экономическая теория (Политическая экономия): учебник / А.В. Новичков. - М.: Проспект, 2004. - 544 с.

15. Нуреев, Р.М. Курс микроэкономики: учебник / Р.М. Нуреев.- М.: Норма, 2007. - 576 с.

16. Национальная экономика: учебник + под ред. В.А. Шульги. – М.: Рос. экон. акад., 2002. – 592 с.

17. Океанова, З.К. Экономическая теория: учебник / З.К. Океанова. – М.: Дашков и К, 2006. – 499 с.

18. Симкина, Л.Г. Экономическая теория: учебное пособие / Л.Г. Симкина. – СПб.: Питер, 2006. – 541 с.

19. Стаковская, И. К. Экономическая теория: учебник / под ред. И. К. Станковская, И. А. Стрелец – 2-е изд.; перераб. и доп. – М.: Эксмо, 2006. – 608 с.

20. Савицкая, Е.В. Курс лекций по микроэкономике / Е.В. Савицкая. – М., 2002. – 302 с.

21. Тарасевич, Л.С. Макроэкономика: учебник / Л.С. Тарасевич. - М.:Юрайт, 2003. - 650с.

22. Тарануха, Ю.В. Микроэкономика: учебник / Ю.В. Тарануха. - М.: Дело и Сервис, 2006. - 640 с.

23. Экономическая теория: учебник / Под ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина. - М.: Инфра - М, 2004. - 720 с.

24. Экономическая теория. Практикум: учебное пособие / под ред. А. С. Головачева. – М.: Высшая школа, 2006. – 389 с.

25. Экономическая теория: учебник / Под ред. А.Г.Грязновой. - М.: Кнорус, 2005. - 464с

26. Экономическая теория: учебник / Под ред. В.И. Видяпина, А.И. Добрынина, Г.П. Журавлевой, Л.С. Тарасевича. – М.: Инфра-М, 2003. – 714 с.

27. Экономика: учебник / Под ред. А.С. Булатова. – М.: Юристъ, 1999. – 591 с.

28. Экономическая теория: учебник / Под ред. А.И. Архипова, С.С. Ильина. – Проспект, 2007. – 608 с.

29. Экономическая теория: учебное пособие. – М.: РИОР, 2008. – 208 с.

Скачать архив с текстом документа