Рынок капитала и капиталовложений
СОДЕРЖАНИЕ: Сущность, структура и механизм функционирования рынка капитала и капиталовложений. Капитал как фактор производства, спрос и предложение на рынке, дисконтирование. Анализ концентрации капитала в отраслях российской экономики: состояние и перспективы.Содержание
Введение
Глава 1. Рынок капитала и капиталовложений: сущность, структура, механизм функционирования
1.1 Капитал как фактор производства. Спрос и предложение на рынке капитала
1.2 Рынок капитальных вложений. Дисконтирование
Глава 2. Анализ концентрации капитала в отраслях российской экономики: состояние и перспективы
2.1 Инвестиции в основной капитал
2.2 Государственные капитальные вложения
2.3 Иностранный капитал в экономике России
Заключение
Список литературы
Введение
Рынок капитала—это составная часть общего рынка факторов производства. Чтобы его понять, необходимо выяснить само содержание категории «капитал». Существует несколько точек зрения на эту сложную экономическую категорию. Так, есть мнение, что капитал—это деньги, поскольку они являются универсальным товаром, который можно использовать для выплаты заработной платы и расчетов с поставщиками, инвестирования в развитие производства.
Другие экономисты считают, что капитал - это время, ибо для получения дохода нужен период времени. Причем доход является своего рода вознаграждением за отказ от удовлетворения текущих потребностей ради их удовлетворения в будущем.
Марксистская точка зрения состоит в том, что капитал—стоимость, приносящая прибавочную стоимость, то есть самовозрастающая стоимость. Как считал К. Маркс, источником самовозрастания капитала является прибавочная стоимость, которая создается наемными рабочими и присваивается собственниками средств производства—капиталистами. Капитал находится в движении, в процессе кругооборота, в ходе которого он проходит различные стадии, принимая при этом три различные формы кругооборота (денежную, производительную, товарную). Хотя капитал и предстает в данных конкретных формах, но деньги, машины и товары являются капиталом не сами по себе, а в качестве носителя особого экономического отношениях способности приносить владельцу средств производства прибавочную стоимость (прибыль).
Широко распространено мнение, что капитал — средства производства, которые можно использовать для производства других товаров. Данное понимание капитала как блага имеет длинную историю. Так, например, физиократы в качестве капитала рассматривали землю, А. Смит—накопленные блага и труд, а Д. Рикардо—инвестированные средства производства.
Есть экономисты, считающие, что капитал—источник процента. Они исходят из того, что капитал может приносить его собственнику процент или другой доход. При этом к сущности капитала подходят односторонне, сужают его до ссудного товара—капитала, приносящего процент, не раскрывается и роль капитала как источника процента.
При использовании достижений НТР сущность капитала стали сводить к «человеческому капиталу». Роль науки, которая все больше превращается в непосредственную производительную силу, резко возрастает. Инвестиции в сферу науки и образования, способствующие формированию «человеческого капитала», во многом определяют возможности экономического роста и повышения уровня жизни народа.
Еще одним термином, вызывающим споры экономистов, являются капитальные вложения. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. В настоящее время употребляется термин инвестиции. Под инвестициями в широком смысле понимаются денежные средства государства, предприятий и физических лиц, направляемые на создание, обновление основных фондов, расширение действующих производственных мощностей (реальные), а также на приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг и активов (портфельные).
Теоретическая и практическая значимость проблемы на рынке капитала и капитальных вложений для экономики России, а также ее недостаточная разработанность в современных условиях определяют актуальность настоящей курсовой работы.
Цель работы – рассмотреть теоретические аспекты функционирования рынка капитала и капиталовложений и проанализировать их современное состояние в России.
В связи с поставленной целью необходимо решить следующие задачи:
1. Изучить сущность, структуру и механизм функционирования рынка капитала и капитальных вложений.
2. Показать основные проблемы концентрации капитала в отраслях российской экономики.
3. Провести анализ инвестиционной привлекательности для иностранного капитала в экономике России.
Глава 1. Рынок капитала и капиталовложений: сущность, структура, механизм функционирования
1.1 Капитал как фактор производства. Спрос и предложение на рынке капитала
Слово «капитал» происходит от латинского capitalis — главный. Как особый фактор производства капитал объединяет любые производительные ресурсы — станки, оборудование, инструмент, новейшие технологии и разработки, программные продукты, созданные людьми для того, чтобы, с их помощью осуществлять производство будущих экономических благ ради получения прибыли.[1]
Обратим внимание на три заключенных в этом определении момента.
1. Капиталом называются ресурсы, созданные людьми. В этом состоит его отличие от фактора земля, объединяющего разнообразные ресурсы, созданные природой.
2. Капиталом являются только предметы, используемые для производственной деятельности. Обувь, пища, личные автомобили и прочие предметы потребления, хотя и созданы людьми, но в производстве не используются и капиталом не являются.
3. Целью производства, в котором используется капитал, является прибыль.[2]
Капиталу принадлежит одно из ведущих мест среди факторов производства, поскольку именно он придает современным экономикам многие из их основных черт:
1) их индустриальный (технологический) характер;
2) специализацию и кооперирование общественного производства;
3) наличие крупного производства и, соответственно, крупных предприятий в экономике.
Все названные особенности отражают принятые на определенной ступени развития хозяйства способы решения вопросов «что производить?» и «как производить?»[3] Капитал же, воплощенный в конструкционных материалах, станках, оборудовании, сооружениях и т.п., в большей степени, чем любой другой фактор производства, определяет техническую сторону современной экономики, т.е. диктует характер ответов на эти вопросы. Можно сказать, что производственный потенциал любого современного государства материализован в накопленных ресурсах фактора капитал. Именно количество и качество используемого капитала в первую очередь отличает сегодняшнюю экономику от хозяйства сто -и пятисотлетней давности, или развитое государство от государства отсталого.
Капитал пользуется спросом, потому что он производителен. Кто же является субъектами спроса на капитал и предложения капитала в рыночном хозяйстве? Субъектом спроса на капитал является бизнес, предприниматели. Субъекты предложения капитала — это домашние хозяйства. Спрос на капитал — это спрос на инвестиционные средства, а не просто на деньги. Когда мы говорим о спросе на капитал как фактор производства, то имеем в виду спрос на инвестиционные средства, необходимые для приобретения капитала в физической его форме (машины, оборудование и т п.). Другими словами, важно различать форму, в которой предстоит спрос на капитал и содержание этого спроса. Чисто внешне спрос на капитал предстает как спрос на определенную сумму денег. Но спрос на деньги как деньги и спрос на капитал в денежной форме — это не одно и то же. Бизнес предъявляет спрос на инвестиционные средства, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для покупки производственных фондов (капитала в физической форме). Домашние хозяйства (население) тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, она не связана с предпринимательской деятельностью.
Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон:
Из графика видно, что по мере роста инвестиционных средств снижается предельный продукт капитала. Эта закономерность для нас не нова — то же самое наблюдается и при росте нанимаемой рабочей силы (труда) и снижении предельного продукта труда. Следовательно, мы сталкиваемся с уже известным законом убывающей доходности. Этот закон помогает понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производительности капитала. При прочих равных условиях (т. е. неизменных объемах используемых факторов труда и земли) чистая производительность капитала, или «естественная» норма процента, или уровень дохода на капитал (рассматриваемые категории используются как синонимы) имеет тенденцию к понижению по мере роста инвестиционных средств.[4] Эту закономерность давно заметили экономисты прошлого — А. Смит, Д. Рикардо, К. Маркс, А. Маршалл и многие другие теоретики. Это знает и бизнес на своем опыте, чисто эмпирически: чем больше масштабы капиталовложений в стране, тем меньше (при прочих равных условиях) отдача от этих вложений, или прибыльность производства. Вот почему в богатых капиталами промышленно развитых странах уровень дохода на капитал может оказаться ниже, чем в менее развитых, не так насыщенных капиталами странах.
Кроме понижательной тенденции «естественной» нормы процента (уровня дохода на капитал) важно подчеркнуть, что при миграции капитала между различными отраслями промышленности в условиях совершенной конкуренции эта норма имеет тенденцию к выравниванию. И действительно, если не существует барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, слишком высокие уровни дохода на капитал, например, в пищевой промышленности приведут сюда предпринимателей. По мере роста капиталовложений в эту отрасль уровень доходности инвестиций начнет здесь снижаться, а в тех отраслях, которые капитал покинул, доходность капиталовложений начнет повышаться. Таким образом, в условиях совершенной конкуренции свободный перелив капитала приведет к выравниванию альтернативной стоимости различных проектов капиталовложений.
Замечание «при прочих равных условиях», встречавшееся так часто, не случайно. Так, под воздействием научно-технического прогресса (открытие новых источников энергии, разработка новых технологий, рождение новых потребительских товаров и т. п.) кривая спроса на капитал может сдвинуться вправо:
На графике видно, что под влиянием НТП сдвиг кривой Дс1 в новое положение, т. е. Дс2 , приведет к тому, что расширение инвестиционного спроса до уровня 12 приведет не к снижению, а, напротив, повышению уровня дохода на капитал: рост предельного продукта капитала от уровня MP1до МР2 .
Теперь обратимся к анализу предложения капитала как фактора производства. Субъектами этого предложения являются домашние хозяйства. Но это не следует понимать в том смысле, что население предлагает бизнесу станки, машины, оборудование в физическом их выражении. Домашние хозяйства предлагают инвестиционные средства, т. е. денежные суммы, которые бизнес использует для приобретения производственных фондов. На данном уровне анализа абстрагируемся пока от того факта, что предложение инвестиционных средств происходит при помощи финансовых посредников (инвестиционных фондов, коммерческих банков и т. п.).
Графически предложение капитала можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон (рис. 3).[5]
Почему кривая предложения капитала имеет положительный наклон? Здесь мы вплотную приближаемся к пониманию сущности процента. Ведь те субъекты, которые предлагают капитал, отказываются от самостоятельного альтернативного его применения. Так, предлагая свои денежные средства бизнесмену, вы, в сущности, отказываетесь от широкого круга возможностей: открыть собственное дело и получить доход; поехать отдыхать на престижный курорт (получить полезность), купить участок земли и получить арендную плату и т. д. Другими словами, чем большую сумму капитала вы предлагаете в ссуду, тем больше его предельная альтернативная стоимость, или предельные издержки упущенных возможностей («marginal opportunity cost»). Так, при Ii предельные издержки упущенных возможностей (МОС) равны величине MOCi, при i величина этих издержек равна МОС2.
И, наконец, необходимо соединить два графика воедино, т е. спрос на капитал и предложение капитала:
Представленный на рис. 4 график позволяет нам понять категорию процента как своеобразную равновесную цену: в точке пересечения кривых Dc и Sc устанавливается равновесие на рынке капитала, Dc = Sc. В точке Е происходит совпадение предельной доходности капитала и предельных издержек упущенных возможностей; спрос на ссудный капитал при этом совпадает с его предложением.[6]
При определении категории процента очень важно подчеркнуть роль фактора времени. Так, кривая Sc свидетельствует о том, что субъект отказывается от текущего потребления своего капитала, предлагая его в ссуду. Во имя чего?
Во имя будущих больших доходов. Процент и является платой за то, что владелец капитала представляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего использования капитала. Но почему за такую возможность надо платить?
Экономическая теория подчеркивает, что сегодняшние блага люди оценивают выше будущих благ. Эта особенность экономического поведения субъектов рыночного хозяйства получила название временного предпочтения. Американские экономисты Э. Долан и Д. Линдсей определяют эту категорию так: «Временное предпочтение — склонность хозяйственных агентов при прочих равных условиях предпочесть реальный товар в настоящий момент, нежели его получение в некоем будущем» [7] Предполагается, что предпочтение благ настоящих благам будущим представляет собой фундаментальную черту человеческого поведения в любых хозяйственных системах, а не только капиталистической. Это хорошо видно из русской поговорки: «Лучше синица в руке, чем журавль в небе». Нетерпение, желание иметь блага сейчас, а не потом связаны и с тем обстоятельством, что человек смертей, и даже если вспомнить роман «Мастер и Маргарита», внезапно смертен. Откладывая распоряжение благами «на потом» мы рискуем, так как срок нашей жизни ограничен, и чем дальше во времени отстоит использование ресурсов или получение доходов, тем сильнее неопределенность наступления этого момента (т. е. реального получения будущих благ).[8]
Для того, чтобы побудить владельца капитала отказаться от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ (за воздержание или ожидание).
Те же хозяйственные агенты, которые получают возможность использовать сегодня заемные средства, должны заплатить за это владельцу капитала. «Процент есть цена, — отмечает П. Хейне, — которую люди платят за то, чтобы получить ресурсы сейчас, вместо того, чтобы ждать до тех пор, пока они заработают деньги, на которые эти ресурсы можно купить»[9]
Учет фактора времени при определении категории процента помогает понять многие реальности рыночной экономики. Так, чем продолжительнее время срочного вклада, тем выше доход на этот вклад в виде выплачиваемого процента.
Так чем же определяется эта своеобразная цена равновесия на рынке капитала? Убывающей предельной производительностью (предельной доходностью) капитала или возрастающими предельными издержками упущенных возможностей (временные предпочтения, связанные с нетерпением и ожиданиями?). Ответ на этот вопрос не покажется сложным, если вспомнить, что цена на рынке товаров определяется одновременно и закономерностями спроса (убывающая предельная полезность), и закономерностями предложения (восходящая ветвь кривой предельных издержек). Доходчиво и ярко поясняет сущность категории процента П. Самуэльсон: «Для того, чтобы резать, нужны оба лезвия ножниц: вы не можете сказать, что фактически режет одно лезвие, а не другое; точно так же и оба наших фактора, нетерпение и производительность, взаимодействующие между собой, определяют структуру и движение процентных ставок»[10]
1.2 Рынок капитальных вложений. Дисконтирование
Помимо приведенной теоретической трактовки капитала как фактора производства, большое значение имеет практический подход к этой категории с точки зрения фирмы. Капиталом предприятия называется стоимостная оценка всего принадлежащего ему имущества.
Капитальные вложения предприятия — это затраты на: строительно-монтажные работы при возведении зданий и сооружений; приобретение, монтаж и наладку машин и оборудования; проектно-изыскательские работы; содержание дирекции строящегося предприятия; подготовку и переподготовку кадров; затраты по отводу земельных участков и переселению в связи со строительством и др. Для учета, анализа и других целей капитальные вложения на предприятии классифицируются по целому ряду признаков[11] .
По направлению использования капитальные вложения классифицируются на производственные и непроизводственные. Производственные капитальные вложения направляются на развитие предприятия, непроизводственные — на развитие социальной сферы.
По формам воспроизводства основных фондов различают капитальные вложения;
• на новое строительство;
• на реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий;
• на расширение действующих предприятий;
• на модернизацию оборудования.
По источникам финансирования различают капитальные вложения централизованные и децентрализованные.
Существуют два способа определения выгодности капиталовложения: с помощью дисконтирования, сравнивая цену спроса DP, равную текущей дисконтированной стоимости PV, с ценой предложения капитала SP, или путем сопоставления ожидаемого уровня дохода на капитал Р с процентной ставкой r.
Дисконтирование - это процедура вычисления сегодняшнего значения сумм, которые могут быть получены в будущем при существующей ставке процента. Дисконтирование позволяет сопоставить величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Если дисконтированная стоимость ожидаемого чистого дохода превышает издержки на инвестиции, фирма принимает решение инвестировать. При использовании второго способа фирма будет инвестировать, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже или равен процентной ставке. [12]
Ставка процента - это цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование занимаемых у них на определенный срок средств. Для субъекта спроса на капитал процент выступает как издержки, для субъекта предложения капитала - как доход. Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств, в реальной действительности существует широкий диапазон ставок. При принятии инвестиционных решений учитывается не номинальная ставка процента (в текущих ценах), а реальная (очищенная от инфляции).
Способы обоснования эффективности инвестиционных решений[13]
Первый способ: сопоставление цены спроса DP и цены предложения SP капитального товара.
DP - наивысшая цена, которую фирма готова заплатить за капитальный товар. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от использования приобретаемого товара (DP = PV ожидаемого чистого дохода). SP - покупная цена капитального товара.
Рис. 5. Оптимальный уровень инвестиций
Оптимальный уровень инвестиций на графике составляет 20 млрд руб. (при P, = r = 8%).
Рис. 6. Ставка ссудного процента, ее виды и роль
Факторы, влияющие на ставку процента:
· S - кривая предложения денежных средств
· Di - кривая спроса на инвестиции
· rE - равновесная ставка процента
· QE - равновесная величина инвестиций и сбережений
Реальная ставка процента rr - это номинальная ставка rn за вычетом уровня инфляции i. rr = rn - i.[14]
Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.
Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.
Под территориальной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.
Смысл совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.
Инвестиции, в первую очередь реальные инвестиции, т.е. капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для:
• систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
• ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
• структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
• создания необходимой сырьевой базы промышленности;
• гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
• смягчения или решения проблемы безработицы;
• охраны природной среды и достижения других целей Перечень, для чего нужны инвестиции, можно было бы продолжить. Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения[15] .
Глава 2. Анализ концентрации капитала в отраслях российской экономики: состояние и перспективы
2.1 Инвестиции в основной капитал
 |
В 2007 году объем инвестиций в основной капитал составил 1409.6 млрд. рублей, или 112.1% к соответствующему периоду прошлого года, в том числе в сентябре 113%. Имеет место прогрессирующий характер темпов роста накопленных объемов инвестиций в основной капитал: с 110.2% в I квартале 2007 г. до 111.9% за первое полугодие и 113% в сентябре.
Рис. 7. Динамика инвестиций в основной капитал
К основным факторам, влияющим на инвестиционную активность, в 2007 году необходимо отнести:
реальный рост промышленного производства (прежде всего за счет топливной промышленности, металлургии и машиностроения и металлообработки);
рост экспортных доходов за счет высокого уровня мировых цен на органическое топливо;
увеличение за 2007 г. общего объема рублевых и валютных вкладов населения в российские кредитные организации до 1.3 трлн. руб. – 125.4%, а с августа 2006 г. по август 2007 г. этот рост составил 145.6 процента; рост долгосрочного (более одного года) кредитования банками предприятий и организаций в рублях и валюте (на 1.07.2007 г. доля долгосрочных кредитов достигла - 26.9% против 25.3% на 1.01.2007 года);
рост инвестиционных возможностей юридических лиц. По сравнению с аналогичным периодом 2006 года остатки их свободных активов на корреспондентских счетах в банковской системе России выросли более чем в 1.5 раза.
К факторам, сдерживающим инвестиционную активность, относятся следующие:
замедление экономического роста (в результате сокращения сельскохозяйственного производства и в некоторых отраслях промышленности);
некоторое снижение мировых цен на нефть;
снижение рублевой ликвидности на депозитах банков в Банке России с 80 – 120 млрд. рублей в июне - июле до 4-5 млрд. рублей к концу сентября;
замедление в июле - сентябре темпов роста кредитования банками предприятий и организаций;
рост процентных ставок межбанковских кредитов overnight c 3.17% годовых на конец июня 2007 г. до 22.04% на конец сентября.
Высокие темпы роста инвестиций в основной капитал в текущем году в значительной степени определяются также низкой базой сравнения (в 2006 г. прирост инвестиций в основной капитал составил 2.5 процента).
Можно отметить, что инвестиционная деятельность в России в 2007 году развивается по активному (оптимистическому) сценарию прогноза, что позволяет принять сложившуюся с начала года динамику роста инвестиций в основной капитал за устойчивую тенденцию. Проведенные прогнозные расчеты динамики инвестиций показали, что за 2007 г. темпы роста инвестиций могут составить 110.8 процента.
Прогнозируемое замедление инвестиционной активности связывается с постепенным снижением эффекта действия части вышеперечисленных факторов, в том числе уменьшением влияния эффекта базы.
В I полугодии 2007 г. по сравнению с соответствующим периодом прошлого года произошли изменения в структуре инвестиций в основной капитал. Так, темп роста инвестиций в основной капитал по крупным и средним организациям в отрасли, производящие товары, составил 120.0%, а в отраслях, оказывающих рыночные и нерыночные услуги, - 112.5 процента.
За этот период инвестиции в основной капитал в промышленности увеличились на 20.5%, строительстве - на 30.9%, сельском хозяйстве - на 1.9%, транспорте - на 6.7%, отрасли связь - на 7.6%, торговле и общественном питании, оптовой торговле продукцией производственно - технического назначения - на 23.3%, жилищно-коммунальном хозяйстве - на 21.1%, здравоохранении, физической культуре и социальном обеспечении - на 9.6%, образовании - на 8.2%, культуре и искусстве - на 40.6%, в сфере финансов, кредита, страхования и пенсионного обеспечения - на 49.1%, управлении - на 34.6% и сократились в лесном хозяйстве - на 11.1 процента.
Таблица 1
Динамика и структура инвестиций в основной капитал
| I полугодие 2006 г. | I полугодие 2007 года | I полугодие 2007 года в % к I полугодию 200 года |
|||
млрд. руб. |
в % к итогу | млрд. руб. | в % к итогу | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Инвестиции в основной капитал | 524.0 | 100 | 672.1 | 100 | 116.3 |
в том числе: отрасли, производящие товары |
263.8 | 50.4 | 348.5 | 51.8 | 120.0 |
| отрасли, оказывающие рыночные и нерыночные услуги | 260.2 |
49.6 |
323.6 |
48.2 |
112.5 |
из общего итога: промышленность |
235.0 | 44.9 | 309.8 | 46.1 | 120.5 |
из нее: электроэнергетика |
24.2 | 4.6 | 33.6 | 5.0 | 128.2 |
| топливная | 120.4 | 23.0 | 157.7 | 23.5 | 119.6 |
| нефтедобывающая | 78.6 | 15.0 | 99.7 | 14.8 | 113.0 |
| нефтеперерабатывающая | 8.3 | 1.6 | 9.9 | 1.5 | 95.6 |
| газовая | 27.0 | 5.2 | 39.6 | 5.9 | 148.5 |
| угольная | 4.8 | 0.9 | 5.2 | 0.8 | 102.4 |
| химическая и нефтехимическая | 9.1 | 1.7 | 12.2 | 1.8 | 118.9 |
| черная металлургия | 13.4 | 2.6 | 12.0 | 1.8 | 86.1 |
| цветная металлургия | 18.8 | 3.6 | 22.8 | 3.4 | 114.9 |
| машиностроение и металлообработка | 16.2 | 3.1 | 21.0 | 3.1 | 117.2 |
| лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная | 6.3 |
1.2 |
9.5 |
1.4 |
140.4 |
| производство строительных материалов | 3.7 |
0.7 |
5.0 |
0.7 |
113.3 |
| стекольная и фарфорово-фаянсовая | 1.8 | 0.3 | 2.5 | 0.4 | 129.2 |
| легкая | 0.8 | 0.2 | 1.0 | 0.1 | 114.2 |
| пищевая | 17.4 | 3.3 | 28.3 | 4.2 | 147.4 |
| мукомольно-крупяная и комбикормовая | 0.8 |
0.2 |
0.9 |
0.1 |
98.9 |
| медицинская | 0.7 | 0.1 | 1.7 | 0.3 | 149.2 |
| полиграфическая | 0.9 | 0.2 | 0.9 | 0.1 | 87.5 |
| строительство | 13.0 | 2.5 | 20.8 | 3.1 | 130.9 |
| сельское хозяйство | 15.3 | 2.9 | 17.2 | 2.6 | 101.9 |
| лесное хозяйство | 0.2 | 0.03 | 0.1 | 0.02 | 89.9 |
| транспорт | 97.6 | 18.6 | 112.6 | 16.8 | 106.7 |
| связь | 21.0 | 4.0 | 23.1 | 3.4 | 107.6 |
| торговля и общественное питание, оптовая торговля продукцией производственно-технического назначения | 9.2 |
1.8 |
14.1 |
2.1 |
123.3 |
| жилищно-коммунальное хозяйство | 77.3 | 14.7 | 106.6 | 15.9 | 121.1 |
| жилищное хозяйство | 46.1 | 8.8 | 58.7 | 8.8 | 123.3 |
| коммунальное хозяйство | 31.2 | 5.9 | 47.7 | 7.1 | 119.6 |
| здравоохранение, физическая культура и социальное обеспечение | 12.5 |
2.4 |
15.2 |
2.3 |
109.6 |
| образование | 8.4 | 1.6 | 10.2 | 1.5 | 108.2 |
| культура и искусство | 3.7 | 0.7 | 5.9 | 0.9 | 140.6 |
| наука и научное обслуживание | 3.4 | 0.7 | 4.0 | 0.6 | 111.2 |
| финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение | 5.7 |
1.1 |
9.6 |
1.4 |
149.1 |
| управление | 10.2 | 2.0 | 12.7 | 1.9 | 134.6 |
В промышленностиинвестициив основной капитал увеличились втопливнойпромышленностина19.6%, в том числе в нефтедобывающей промышленности- на 13%, газовой промышленности - на 48.5%, угольной промышленности - 2.4%, пищевой промышленности - на 47.4%, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности- на 40.4%, химической и нефтехимической промышленности - на18.9%, машиностроении и металлообработке - на 17.2%, цветной металлургии - 14.9%,производстве строительных материалов-на 13.3%, легкой промышленности - на 14.2%. Сократились инвестициив основной капитал в черной металлургии, полиграфической, мукомольно - крупяной и комбикормовой и нефтеперерабатывающей промышленности.
Главным источником инвестиций в основной капиталв I полугодии 2007 г. являлись привлеченные средства предприятий и организаций, их удельный вес в общих объемах инвестиций возрос на 5.1 процентного пункта (с 48.4% до 53.5%). Указанный рост произошел за счет повышения доли кредитов банков, заемных средств других организаций, прочих привлеченных средств и средств вышестоящих организаций, при снижении доли собственных средств на 5.1 процентного пункта (за счет прибыли - на 4.1 п. п.). Частично снижение собственных средств было компенсировано увеличением амортизации на 0.4 процентного пункта.
Таблица 2
Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования
| I полугодие 2006 г. | I полугодие 2007 г. | |||
млрд. рублей |
в % к итогу |
млрд. рублей |
в % к итогу |
|
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Инвестиции в основной капитал | 524.0 | 100.0 | 672.1 | 100.0 |
в том числе по источникам финансирования: собственные средства |
270.4 | 51.6 | 312.3 | 46.5 |
из них: прибыль, остающаяся в распоряжении организаций |
113.2 | 21.6 | 117.5 | 17.5 |
| амортизация | 129.1 | 24.6 | 168.2 | 25.0 |
| привлеченные средства | 253.6 | 48.4 | 359.8 | 53.5 |
из них: кредиты банков |
22.7 | 4.3 | 32.4 | 4.8 |
| из них кредиты иностранных банков | 2.8 | 0.5 | 5.0 | 0.8 |
| заемные средства других организаций | 29.6 | 5.7 | 52.9 | 7.9 |
| бюджетные средства | 99.1 | 18.9 | 123.5 | 18.4 |
в том числе: из федерального бюджета |
27.1 | 5.2 | 38.5 | 5.7 |
| из бюджетов субъектов Российской Федерации | 65.1 | 12.4 | 79.3 | 11.8 |
| средства внебюджетных фондов | 14.4 | 2.8 | 6.1 | 0.9 |
| прочие | 87.8 | 16.7 | 144.9 | 21.5 |
| из них | ||||
| средства вышестоящих организаций | 44.4 | 8.5 | 91.3 | 13.6 |
| средства, полученные от долевого участия на строительство (организаций и населения) | … | … | 29.8 | 4.4 |
| средства от выпуска корпоративных облигаций | … | 0.01 | 1.7 | 0.2 |
| средства от эмиссии акций | 1.0 | 0.2 | 1.1 | 0.2 |
2.2 Государственные капитальные вложения
В 2007 году государственные капитальные вложения, по данным Минфина России, профинансированы в сумме 47.8 млрд. рублей, что составляет 77.6% годового лимита, в том числе на реализацию программы «Восстановление экономики и социальной сферы Чеченской Республики» направленно 2.5 млрд. рублей, или 71.2% годового лимита.
По сравнению с январем-сентябрем 2006 года объем средств федерального бюджета, направленных на финансирование государственных капитальных вложений, увеличился на 8.3 млрд. рублей.
На финансирование Федеральной адресной инвестиционной программы в январе-сентябре использовано 44.9 млрд. рублей, или 77.2% годового лимита. Объем финансирования Федеральной адресной инвестиционной программы за январь-сентябрь 2007 года возрос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 9.8 млрд. рублей.
Рис. 8. Динамика финансирования Федеральной адресной инвестиционной программы, млн. руб.
По перечню строек и объектов для федеральных государственных нужд на 2007 год, предусмотренных в Федеральной адресной инвестиционной программе, в январе-сентябре, по данным Госкомстата, освоено государственными заказчиками 14.4 млрд. рублей государственных капитальных вложений, или 47.5% годового лимита средств, предусмотренных на их строительство.
2.3 Иностранный капитал в экономике России
На конец 2007 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 48.3 млрд. долларов США, что на 26.7% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции - 50.9% (на конец 2006 г. - 47.5%), доля прямых инвестиций - 46.7% (48.7%), портфельных - 2.4% (3.8 процента). Таким образом, подтверждается тенденция сокращения удельного веса прямых и увеличения удельного веса прочих инвестиций в российской экономике.
Основные страны-инвесторы, постоянно осуществляющие значительные инвестиции в российскую экономику - Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды.
В 2007 г. в экономику России поступило 12.7 млрд. долл. США иностранных инвестиций, или на 51.3% больше, чем в 2006 году.
Таблица 3
Общий объем иностранных инвестиций, поступивших в 2007 году
| 2007 г. | Справочно | ||||
млн. долл. США |
в % к | 2006г. в % к | |||
| 2006г. | итогу | 2005г. | итогу | ||
| Инвестиции | 12662 | 151.3 | 100 | 125.2 | 100 |
| из них: | |||||
| прямые инвестиции | 2533 | 135.3 | 20.0 | 74.6 | 22.4 |
| в том числе: | |||||
| взносы в капитал | 862 | 108.7 | 6.8 | 71.1 | 9.5 |
| лизинг | 11 | 74.2 | 0.1 | 15.1 | 0.2 |
кредиты, полученные от зарубежных совла- дельцев организаций |
862 |
112.7 |
6.8 |
70.0 |
9.1 |
прочие прямые инвестиции |
798 | в 2.7р. | 6.3 | 148.9 | 3.6 |
портфельные инвестиции |
38 | 18.9 | 0. 3 | 83.3 | 2.4 |
| в том числе: | |||||
| акции и паи | 36 | 32.7 | 0.3 | 68.3 | 1.3 |
долговые ценные бумаги организаций |
2 | 1.9 | 0.0 | 113.9 | 1.1 |
| прочие инвестиции | 10091 | 160.2 | 79.7 | 160.0 | 75.2 |
| в том числе: | |||||
| торговые кредиты | 1569 | 194.0 | 12.4 | 104.6 | 9.6 |
| прочие кредиты | 8437 | 156.3 | 66.6 | 172.3 | 64.5 |
| из них: | |||||
| на срок до 180 дней | 1877 | 91.3 | 14.8 | 113.1 | 24.6 |
| на срок свыше 180 дней | 6560 | 196.3 | 51.8 | в 2.5 р. | 39.9 |
| прочее | 85 | 92.9 | 0.7 | в 3.1 р. | 1.1 |
В промышленности наиболее привлекательными для иностранных инвесторов были следующие отрасли: цветная металлургия (9.3%), топливная промышленность (8.3%), в том числе нефтедобывающая промышленность (7.7%), черная металлургия (5.7%) и пищевая промышленность (3.5 процента).
Растущий интерес иностранных инвесторов к сфере услуг свидетельствует о смещении приоритетов инвесторов от сырьевого сектора экономики России к другим отраслям промышленности.
За период 2006 -2007 гг. произошли заметные изменения в темпах роста иностранных инвестиций и инвестиционных предпочтениях инвесторов.
К позитивным тенденциям следует отнести небывалые с середины 90-х годов общие темпы роста иностранных инвестиций в российскую экономику - 151.3% в 2007 г. к 2006 г. (в 2006 г. - 125.2% к 2005 году).
Годовые изменения в динамике и видовой структуре иностранных инвестиций привели к соответствующим изменениям отраслевой структуры их накоплений в отраслях экономики. Доля накопленных иностранных инвестиций за рассматриваемый период выросла в торговле и общественном питании с 31.1% до 34.8%. В то же время она снизилась во всех остальных отраслях реального сектора экономики: в промышленности с 38.9% до 35.9%; в отрасли «связь» с 10.0% до 8.8%; в отрасли «транспорт» с 6.7% до 5.7% и другие.
Заключение
В конце работы я подведу итог проделанной мной работы. Итак, Развитие капиталистических экономических отношений обусловило дальнейшее исследование категории капитала: появление новых концепций и трактовок. Можно выделить различные подходы к определению данной категории, но наибольшее число сторонников имеют два направления, характеризующие капитал как совокупность средств производства («вещная» концепция) или как денежную сумму («монетарная»), используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода.
В связи с неоднозначностью трактовки категории «капитал» существует также проблема определения понятия «рынок капитала». В зависимости от того, что выступает объектом взаимоотношений продавцов и покупателей на рынке, в дальнейшем нами выделяются два возможных варианта трактовки этого понятия.
Первый. Под капиталом на рынке факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т. п. в их стоимостном измерении. Поэтому в данном случае рынок капиталов представляет собой часть рынка факторов производства.
Спрос на капитал на рынке факторов — это спрос фирм на физический капитал, позволяющий фирмам реализовывать свои инвестиционные проекты, а по форме предъявления — это спрос на инвестиционные фонды, обеспечивающие вложения необходимых финансовых средств в инвестиционные проекты фирмы. Спрос на капитал только выражается в виде спроса на финансовые средства для приобретения необходимых производственных фондов.
На рынке факторов производства домашние хозяйства, владеющие капиталом в форме вложенных денежных средств, предоставляют капитал в пользование бизнесу в форме материальных средств и получают доход в виде процента на вложенные средства.
В связи с тем, что физический капитал может приобретаться в собственность фирм или предоставляться им во временное пользование, следует различать плату за поток услуг капитала (цена использования) и цену капитальных активов (цена купли-продажи).
Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную (прокатную) оценку капитала. Она может выступать в качестве рыночной котировки или суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за аренду части этого капитала. Цена актива представляет собой цену, по которой единица капитала может быть продана или куплена в любой момент.
Второй вариант — под капиталом на рынке финансов понимается денежный капитал. Поэтому рынок капиталов выступает одной из составляющих частей рынка ссудных капиталов.
Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Рынок ссудных капиталов подразделяется денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными банковскими операциями сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные операции банков. Он в свою очередь делится на ипотечный рынок (операции с закладными листами) и финансовый рынок (операции с ценными бумагами). Субъектами финансового рынка являются не только банки и их клиенты (как на ипотечном рынке), но и фондовая биржа, а объектом операций выступают не только ценные бумаги частных предпринимателей, но и государственных институтов.
По итогам второй главы курсовой работы можно сделать следующие выводы:
Россия вошла в первую десятку самых привлекательных для иностранных инвестиций стран, переместившись с 17-го места на 8-е в ежегодном рейтинге консалтинговой фирмы A.T. Kearney. A.T. Kearney ежегодно составляет всемирный индекс инвестиционной уверенности. Он показывает готовность глав крупнейших корпораций вкладывать деньги в развитие производства в той или иной стране.
При подготовке рейтинга A.T. Kearney опрашивает генеральных и финансовых директоров, а также членов советов директоров 1000 компаний, расположенных в 34 странах и представляющих 24 отрасли, об их отношении к возможным инвестициям в 60 разных стран в течение ближайших трех лет.
В этом году самые высокие оценки лидеров мирового бизнеса получили развивающиеся страны: Китай, Мексика, Польша, Индия, Россия и Бразилия составляют большинство в первой десятке.
Звездами рейтинга A.T. Kearney в 2007 году стали Россия и Польша, которая с 11-го места переместилась на 4-е. Россия совершила самый заметный прорыв: в прошлом году она переместились с 32-го места на 17-е, а в этом году - на 8-е. При этом потенциальные инвесторы оценили перспективы России лучше, чем всех остальных стран, в том числе Китая.
Список литературы
1. Долан Э., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель. С.-Пб., 1992
2. Курс экономической теории / под ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А. – Киров, 2008
3. Курс экономической теории: Учебник для студентов вузов / под общ. ред. М. Н. Чепурина, Е. А. Киселёвой. –5-е изд., перераб. и доп. – Киров: АСА, 2007. – 831 с.
4. Маркс К. Капитал. Т. III. Гл. 21-27, 37-46//Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 2$. Ч. I, II.
5. Маршалл А. Принципы экономической науки. М., 1993. Т. II. Кн. VI. Гл. VI, IX.
6. Основы современной экономики: Учебник для студентов вузов / В. М. Козырев. – М. Финансы и статистика, 2001. – 432 с.
7. Основы экономики: Учеб. пособие/ О.Т. Лебедев, Т.Ю. Филиппова, А.Р. Каньковская; под ред. О.Т. Лебедева. –2-е изд., доп. –СПб.: ИД “МиМ”, 2005
8. Рынок капитала. Н.И.Берзон Е.А. Буянова: -М «ВИТИ – ПРЕСС», 2006.
9. Финансы: Учеб. пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. Изд. 3-е, перер. и доп. — М.: Финансы и статистика. 2005. — 384 с.
10. Финансы: Учебник для вузов. Под ред. Проф. М.В. Романовского. – М.: Издательство «Юрайт», 2002. –520 с.
11. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М., 1993.
12. Ц. Хейне П.. Экономический образ мышления. М., 1991.
13. Шишкин А.Ф. Экономическая теория. Учебное пособие. М., 2007
14. Экономическая теория. Учебник. / Под ред. И.П. Николаевой. - М.: Проспект, 2005 - Гл. 16, с. 271-290.
15. Экономическая теория / Под ред. А.И. Добрынина, Л.С. Тарасевича. М.: Финансы и статистика, 2004. 305 с.
16. Материалы сайтов
http://economy.astrobl.ru/archive
http://www.budgetrf.ru
http://www.money-world.ru
http://www.creditorus.ru
[1] Финансы: Учеб. пособие / Под ред. А.М. Ковалевой. Изд. 3-е, перер. и доп. — М.: Финансы и статистика. 2005. — 384 с.
[2] Основы экономики: Учеб. пособие/ О.Т. Лебедев, Т.Ю. Филиппова, А.Р. Каньковская; под ред. О.Т. Лебедева. –2-е изд., доп. –СПб.: ИД “МиМ”, 2005
[3] Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М., 1993. Гл. 18, 26.
[4] Маркс К. Капитал. Т. III. Гл. 21-27, 37-46//Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд. Т. 2$. Ч. I, II., Маршалл А. Принципы экономической науки. М., 1993. Т. II. Кн. VI. Гл. VI, IX.
[5] Рынок капитала. Н.И.Берзон Е.А. Буянова: -М «ВИТИ – ПРЕСС», 2006. С. 28.
[6] Рынок капитала. Н.И.Берзон Е.А. Буянова: -М «ВИТИ – ПРЕСС», 2006. С.32.
[7] Долан Э., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель. С.-Пб., 1992. С. 270.
[8] Шишкин А.Ф. Экономическая теория. Учебное пособие. М., 2007
[9] Ц. Хейне П.. Экономический образ мышления. М., 1991. С. 314.
[10] Самуэльсон П., Экономика. С. 646.
[11] Основы современной экономики: Учебник для студентов вузов / В. М. Козырев. – М. Финансы и статистика, 2001. – 432 с.
[12] Курс экономической теории / под ред. Чепурина М.Н., Киселевой Е.А. – Киров, 2008
[13] Финансы: Учебник для вузов. Под ред. Проф. М.В. Романовского. – М.: Издательство «Юрайт», 2002. –520 с.
[14] Финансы: Учебник для вузов. Под ред. Проф. М.В. Романовского. – М.: Издательство «Юрайт», 2002. –520 с.
[15] Курс экономической теории: Учебник для студентов вузов / под общ. ред. М. Н. Чепурина, Е. А. Киселёвой. –5-е изд., перераб. и доп. – Киров: АСА, 2007. – 831 с.