Кредиты на паях
СОДЕРЖАНИЕ: Занять денег в банке становится все проще. Но чтобы процент по кредиту был ниже, необходимо что-то положить в залог. Этим “чем-то” могут стать не только автомобиль, золотой слиток, сберегательный сертификат или вексель, но и паи паевого фонда.Занять денег в банке становится все проще. Но чтобы процент по кредиту был ниже, необходимо что-то положить в залог. Этим “чем-то” могут стать не только автомобиль, золотой слиток, сберегательный сертификат или вексель, но и паи паевого фонда.
Пока программы кредитования под залог паев есть у нескольких управляющих компаний, но скоро их станет заметно больше.
Сейчас кредиты под залог паев предлагают частным лицам по меньшей мере пять банков в Москве, Санкт-Петербурге и Новосибирске. Но такие займы доступны не всем пайщикам. Пока в залог принимаются паи фондов лишь дюжины УК.
Малое распространение услуги банкиры объясняют слабым взаимодействием между кредитным подразделением и отделом ценных бумаг большинства российских банков. Но и пайщики чаще всего не знают о такой возможности. А ведь для них кредит под залог паев – это хорошая возможность перехватить наличные на небольшой срок, не более года. Инвестор, которому неожиданно понадобились деньги, может не продавать на время паи, не терять тем самым деньги на скидках (при продаже паев) и надбавках (при обратной покупке), а также у него не возникает необходимости платить налог с доходов от продажи паев.
Кроме того, отсутствует риск пропустить период роста стоимости пая, ведь всего за неделю он может подорожать на 1–3% и более. Ведь вывод средств в определенные промежутки времени может быть нецелесообразен.
Эта дополнительная услуга для пайщиков выгодна и управляющим компаниям, поскольку удерживает клиентов от преждевременной реализации паев. УК заинтересованы в том, чтобы клиент сохранял долгосрочные инвестиции, обычно этого добиваются за счет отмены скидок и надбавок. Но, по мнению управляющих, расширение услуг для пайщиков – более цивилизованное решение.
Выгодное приобретение
Желающим воспользоваться такой услугой необходимо быть готовыми к тому, что паи будут приняты в залог не по своей реальной стоимости, а со значительным дисконтом, который может достигать 30% от их стоимости. Кроме того, будущим заемщикам надо помнить, что в случае резкого уменьшения стоимости пая (например, при обвале на фондовом рынке) банк попросит либо увеличить залог, либо погасить кредит (или его часть) досрочно. В договорах банки нередко оговаривают свое право на реализацию находящихся в залоге паев, если их стоимость снизится до порогового значения: у многих банков размер кредита к моменту продажи должен быть на 10% меньше рыночной стоимости залога.
Ставки кредитов под залог паев обычно меньше, чем по другим залоговым или беззалоговым кредитам в тех же банках, и составляют в среднем 10–14% годовых в рублях. Например, в феврале 2007 г. НВТБ выдавал нецелевые кредиты физическим лицам без обеспечения под 17,9% годовых, при наличии поручителей – под 16% годовых, а под залог паев – под 10– 12% годовых. А вот Энергомашбанк кредитовал пайщиков и заемщиков, предоставляющих иной вид залога, на равных условиях.
Кроме того, некоторые банки взимают еще и единовременную комиссию за выдачу кредита в размере 500–2500 руб.
Чаще всего банки кредитуют пайщиков, которые имеют стабильный доход и подтверждают его размер справкой по форме 2-НДФЛ.
Обычно кредиты под залог паев гасятся ежемесячно аннуитетными платежами. В НВТБ проценты взимаются ежемесячно, а основную сумму можно погасить в конце срока; в Энергомашбанке проценты гасятся ежеквартально, а основная сумма возвращается также в конце срока.
Для своих
Как правило, банки выдают кредиты только под залог паев дружественных фондов, впрочем, есть и исключения. У банка “КИТ Финанс” список залога расширен за счет фондов под управлением компаний “Тройка Диалог”, “ОФГ-Инвест” и “Альфа-Капитал”. В Энергомашбанке только собираются расширить число принимаемых в залог паев за счет фондов под управлением УК “АВК – Дворцовая площадь”.
В залог принимаются, как правило, только паи открытых фондов. В то же время менеджеры компаний, под управлением которых находятся закрытые паевые фонды недвижимости, считают, что более интересны в качестве залога паи ЗПИФов недвижимости, так как недвижимость – менее волатильный инструмент и ее стоимость в целом не коррелирует с фондовым рынком.
Примеры уже есть. Скажем, банк “Евротраст” уже выдает кредиты под залог паев ЗПИФа недвижимости “Приват-Сквер” под управлением УК “Коллективные инвестиции”.
На что потратить
По словам банкиров и управляющих, чаще всего пайщики закладывают принадлежащие им активы, чтобы закрыть “кассовый разрыв” в семейном бюджете. Впрочем, заемщик может тратить одолженные деньги как угодно. Например, купить еще паи фонда в расчете на их рост. Но управляющие хотя и не отрицают такой возможности, но утверждает, что до погашения действующего кредита под залог паев новый аналогичный кредит клиенту банки не выдадут. Так что “запирамидиться” пайщикам удастся не более одного раза. Но и этого, по их мнению, делать не стоит – инвестирование заемных средств очень опасно.
А вот ИК “Риком-Траст” выдает ссуды под залог паев пайщикам фондов под управлением УК “Риком-Траст” на срок не менее шести месяцев под 22% годовых именно для того, чтобы они были снова вложены в рынок ценных бумаг. Там стараются, чтобы деньги не уходили из компании. На полученные деньги клиенты могут купить паи ПИФов или ценные бумаги с использованием открытого в ИК “Риком-Траст” брокерского счета.
Кредитов будет больше
Похоже, пайщики уже почувствовали вкус к новой услуге. Например, по данным инвестиционного банка “КИТ Финанс”, с момента запуска программы кредитования под залог паев им было выдано более 750 кредитов. А в начале 2007 г. в банке выдавалось примерно по 100 таких кредитов ежемесячно.
Количество пайщиков, которые смогут пользоваться программами кредитования под залог паев, в этом году может заметно вырасти.
Несколько управляющих компаний готовятся предложить эту услугу своим клиентам с помощью банков-партнеров. Среди них – “Альянс Росно Управление активами”, ЗАО “Регионфинансресурс”, УК “Агана”, “НМ-Траст”, УК “Атлас-Капитал”, УК “Промсвязь”, “ВТБ Управление активами”.
ИФК “Ригруп-Финанс” готовит программу кредитования пайщиков под залог их паев совместно с Московским залоговым банком (они входят в одну группу).
Условия предоставления кредитов под залог паев ПИФов
| Банк | Залог |
Макс. размер кредита, % от стоимости паев | Срок кредитования, мес. | Валюта кредита | Срок рассмотрения заявки на кредит | Ставка кредита, % годовых | Едино-разовая комиссия | Кредит погашается |
| Банк Москвы | паи открытых ПИФов УК Банка Москвы и УК Пенсионный резерв | 75 | ДО 12 | руб. | 5-10 дней | 14 | 2500 руб. | ежемесячно |
| КИТФинанс | паи открытых ПИФов УК КИТ Финанс, УК Тройка Диалог, УК ОФГ Инвест, УК Альфа-Капитал | 85 | до 6,5 | руб. | 1 день | 13-14 | 500 руб. | ежемесячно |
| НВТБ | паи открытых ПИФов УК Мономах | 70 | ДО 12 | руб. | от 15 мин. | 10-12 (в зависимости от срока) | 0 | в конце срока, проценты - ежемесячно |
| Энергомашбанк | паи открытых ПИФов УК Элтра-Инвест, УК ПСБ, УК Энергокапитал | 70 | 12 | руб. | 1-3 дня | 18 | 0 | в конце срока, проценты -ежеквартально |
| Ак Барс | паи открытых ПИФов УК Ак Барс Капитал | 50 | 10 | руб. | 3-5 дней | 15 | 0 | по желанию заемщика |
| Евротраст | паи закрытого ПИФа недвижимости Приват-Сквер УК Коллективные инвестиции | 80 | ДО 12 | руб. | 5 дней | 16-19 | 0 | ежемесячно |
13%-под залог ПИФов КИТ Финанс, 14%- под залог паев иных УК. ** Ежемесячно либо основной долг в конце месяца с ежемесячной выплатой процентов.
Поручить инвестиции банку
Чем хороши и опасны общие фонды банковского управления
Западные частные инвесторы могут составить личный портфель инвестиций из паев огромного числа фондов, специализирующихся на вложениях в самые разные активы и рынки.
Крупнейшие семейства инвестиционных фондов предоставляют им возможность вливания средств в любой обладающий инвестиционной привлекательностью регион мира или сегмент экономики (у T. Rowe Price – 93 фонда, у Vanguard их 94, у Franklin Templeton – 101, у Fidelity – 167). У российских частных инвесторов возможности для вложений небольших сумм на западных рынках стали появляться лишь недавно благодаря общим фондам банковского управления (ОФБУ).
ОФБУ во многом схожи с паевыми инвестиционными фондами (ПИФ).
Однако их ключевыми отличиями являются банковское происхождение, упрощенный механизм контроля за их деятельностью со стороны государства и более широкий набор разрешенных инвестиционных инструментов. ОФБУ могут использовать в управлении более широкий, чем ПИФы, спектр зарубежных ценных бумаг, а также производные финансовые инструменты – фьючерсы, опционы и проч., драгоценные металлы и валюту. Банки активно используют эти предоставленные возможности. Поэтому ОФБУ позволяют нам легально инвестировать не только в российскую, но и в мировую экономику, зарабатывать на рынке золота и других товарных рынках. Благодаря производным инструментам эти фонды могут выстраивать сверхрискованные, т. е. потенциально высокодоходные стратегии игры на мировых рынках.
Широкие инвестиционные возможности ОФБУ позволяют проводить качественную диверсификацию вложений, в том числе географическую, отмечают менеджеры ОФБУ. В минувшем году, например, появилось несколько новых специализированных фондов. Так, банк “Зенит” дополнил свою линейку ОФБУ фондом “Перспективный”, который специализируется на работе с производными финансовыми инструментами, а также фондом “Валютный”, инвестирующим на зарубежных рынках. А “Юниаструм Банк” помимо прочих вывел на рынок фонды, позволяющие получать доход от роста товарных ценностей – нефти, золота и серебра, безубыточные фонды, а также фонды удвоенной динамики для особо агрессивных инвесторов.
В целом в 2006 г. рынок банковских инвестиционных фондов значительно продвинулся вперед. Так, по данным Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ), в 2006 г. активы под управлением ОФБУ достигли 16,8 млрд руб., что превышает более чем в два раза результаты 2005 г. (7,7 млрд руб.).
Пока у ОФБУ на порядок меньше клиентов, чем у ПИФов. Но банковские фонды развиваются динамичнее. По итогам 2006 г. количество клиентов ОФБУ увеличилось более чем в пять раз и, по данным реестра открытых счетов, составило 17 426 (против 3500 в начале 2006 г.). Так что динамика роста клиентской базы ОФБУ в минувшем году оказалась лучше, чем у ПИФов, количество клиентов которых увеличилось примерно в 2,5 раза.
Сегодня на рынке присутствуют ОФБУ различных стратегий управления (агрессивной, консервативной, умеренной), индексные региональные и отраслевые фонды, интервальные фонды, хедж-фонды, фонды, инвестирующие в валютные и товарные ценности. Зарабатывают они по-разному. Одни, как ОФБУ “Базовые отрасли” Уральского банка реконструкции и развития или “Индексный фонд китайских акций” “Юниаструм Банка”, принесли в прошлом году высокую прибыль – 70–80% годовых. А другие из-за использования рисковых стратегий и игры на производных инструментах время от времени терпят убытки, как фонд “Уолл-стрит Квантовый” того же “Юниаструм Банка”. Его паи за 2006 г. обесценились на 70%. Для оценки доходности и возможности сравнения результатов аналитики АЗИПИ разделяют фонды на рублевые и валютные в зависимости от того, в каких денежных единицах номинированы их активы. Полную информацию о доходности вложений в фонды смотрите в таблице.
ОФБУ: инструкция по применению
Фонды банковского управления, как и ПИФы, являются коллективной формой доверительного управления. Поэтому, инвестируя средства в ОФБУ, вкладчик, по сути, становится коллективным инвестором, которому в фонде принадлежит доля активов, соответствующая размеру инвестированного капитала.
Вкладывая средства в ОФБУ, инвестор приобретает статус учредителя управления. Банк же выступает в качестве доверительного управляющего. Наличие банка в качестве управляющего – это серьезный аргумент для вкладчика в вопросе защиты инвестированного капитала: деятельность любого банка регулирует и строго контролирует Центральный банк России.
Деятельность ОФБУ, в свою очередь, регулируется специальной инструкцией ЦБ № 63 “О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации” и Гражданским кодексом РФ. Управляющие ежедневно отчитывается перед ЦБ.
Согласно упомянутой инструкции имущество ОФБУ обособлено от имущества банка-управляющего. Активы фонда учитываются на отдельных счетах в ЦБ РФ и депозитарии. Поэтому вкладчик не несет риск потери денежных средств вследствие банкротства или отзыва у него лицензии. Правда, депозитарий ОФБУ в отличие от депозитария ПИФа не должен быть независимым от управляющего. Банки предпочитают учитывать активы ОФБУ в собственных депозитариях.
Управление активами ОФБУ, а также взаимодействие между учредителем управления и доверительным управляющим происходят на основе договора присоединения к фонду. Общие условия создания и доверительного управления имуществом ОФБУ регистрируются в ЦБ до начала формирования фонда. Их неотъемлемой частью является инвестиционная декларация, согласно которой формируется портфель активов и строится стратегия управления фондом.
Причем согласно нормативным требованиям общие условия и инвестиционная декларация не могут быть изменены без подписи каждого из инвесторов, вложивших в фонд деньги, а действия управляющего должны строго соответствовать этим документам. Так что при принятии решения об инвестировании вкладчику необходимо обязательно ознакомиться с этими документами.
Вкладывая средства в фонд, инвестор приобретает определенное количество паев. Стоимость паев и активов большинства фондов рассчитывается ежедневно. Таким образом, клиент может ежедневно оценивать динамику своих вложений. Вкладчик ОФБУ может получить всю необходимую информацию о состоянии и деятельности фонда на сайте банка-управляющего. Кроме того, ее можно найти на информационных сайтах www.ofbu. ru и www.investfunds.ru. Котировки ОФБУ также публикуются по пятницам в газете “Ведомости” в рубрике “Личный счет” и некоторых других деловых изданиях.
Для того чтобы продать свои паи (погасить долю в ОФБУ), инвестору необходимо подать соответствующую заявку на вывод имущества из фонда. В открытых фондах вкладчик может это сделать в любой момент согласно общим условиям, в интервальных фондах – в период открытого интервала.
При присоединении к ОФБУ вкладчику выдается сертификат долевого участия, свидетельствующий о факте передачи имущества в виде денежных средств в ОФБУ, а также о размере доли учредителя управления. В нем содержится информация о количестве номинальных паев, стоимости приобретения одного пая.
Номинальный пай в ОФБУ, а также сертификат долевого участия не являются ценной бумагой, а служат исключительно для учетных целей, поэтому они не подлежат сделкам купли и продажи, т. е. вторичному обращению.
Доход вкладчика ОФБУ складывается из прироста стоимости капитала первоначально инвестированной суммы. Он облагается подоходным налогом по ставке 13%. Важным преимуществом инвестирования в фонды является то, что налогообложение происходит лишь в момент погашения доли.
Расходная часть
За управление средствами фонда банк-управляющий получает вознаграждение, которое непосредственно привязано к результатам его работы и которое должно стимулировать
ФОНДЫ качественное управление активами фонда.
Обычно вознаграждение состоит из трех частей: основное, дополнительное и премия за успех. Основное вознаграждение в среднем составляет от 0,5% до 3% от стоимости чистых активов (СЧА) фонда в год (в зависимости от стратегий фондов и тарифной политики банка). Как правило, оно рассчитывается ежедневно (как 1/365-я ставки, умноженной на СЧА), а взимается в соответствии с условиями того или иного фонда ежемесячно или ежеквартально. Как правило, это вознаграждение автоматически учитывается в стоимости пая.
Дополнительное вознаграждение (или комиссия при выходе из фонда) стимулирует клиентов к долгосрочному инвестированию. Если срок вложений превышает 6–12 месяцев, оно обычно не взимается. Вкладчики платят эту комиссию, выводя из фонда средства, которые находились в нем короткий срок. По сути, речь идет о штрафе за досрочное изъятие средств. Подробнее ставки дополнительного вознаграждения смотрите в таблице.
Премия управляющего зависит от прироста стоимости пая (т. е. от заработанной менеджерами прибыли) и составляет в среднем 5–15% от этого прироста. Как правило, паи ОФБУ продаются без скидок. Однако в единичных случаях банки берут комиссию за присоединение к фонду (см. таблицу).
Риски инвестора
Вкладчики ОФБУ, как и любые другие инвесторы, сами несут рыночные риски. Ведь средства фонда могут инвестировать в различные финансовые инструменты, в том числе и такие высокорисковые, как акции, опционы и фьючерсы. Эти вложения в отличие от депозита не гарантируют фиксированной доходности.
Однако вложения в фонды по праву считаются более доходными, нежели депозиты, особенно в долгосрочной перспективе (более 1,5–2 лет), поскольку деньги инвестируют на фондовых и товарных рынках различных стран. Наиболее быстрорастущими считаются рынки развивающихся стран, к которым следует отнести Россию, Китай, Бразилию, Индию и т. п.
Но и в инвестиционных фондах можно получить убыток, если изымать деньги слишком быстро и в неподходящий момент. Поэтому так важно ни в коем случае не инвестировать в фонды все свои средства, последние деньги. Тем, кто начинает паниковать и стремится продать упавшие в цене паи, лучше перейти в будущем на самые консервативные стратегии инвестирования. Истинные инвесторы будут докупать активы в период падения. Потому что последующий рост принесет им еще больше дохода.
Однако на сегодняшний день среди ОФБУ “Юниаструм Банка” существует группа фондов, которые избавляют инвесторов от рыночного риска. Это интервальные фонды “Гарант”, принцип работы которых напоминает структурированные финансовые продукты, а именно – позволяет инвестировать деньги в акции с потенциально высокой доходностью и при этом иметь гарантию возврата вложенных средств. Длительность интервала фондов “Гарант” равна полутора годам. В случае, если по итогам интервала стоимость портфеля базовых рынков вырастет относительно предыдущей расчетной даты, инвесторы получают доход, пропорциональный этому росту. В случае, если стоимость базового портфеля не вырастет или упадет, инвесторы получают по окончании интервала всю первоначально вложенную сумму.
Открываем супермаркет
Некоторые кредитные организации, открывшие ОФБУ, используют преимущества банковской структуры и создают комплексные финансовоинвестиционные продукты для населения. Например, в минувшем году на рынке уже были представлены такие комплексные продукты. Ряд банков предложил вкладчикам ОФБУ депозиты с повышенной ставкой. Так, например, банк “Зенит” предложил клиентам продукт “Плюс 1”, предоставляющий возможность разместить денежные средства во вклад с повышенной на 1 пункт (по сравнению с базовыми тарифами) процентной ставкой при условии одновременного размещения не меньшей суммы в ОФБУ. А банк “ЦентроКредит” планирует предоставлять возможность учредителям ОФБУ пользоваться кредитной картой Visa, что позволит инвесторам тратить деньги на неотложные нужды, не изымая средства из фонда. Кроме того, сейчас управляющие обсуждают механизмы кредитования инвесторов под залог имущества, инвестированного в ОФБУ.
Правила поведения
Самым важным этапом при принятии решения о вложении является выбор управляющего и фонда, наиболее подходящего для инвестиционных целей. Важно определить и временной период инвестирования, оценить ожидаемую доходность, а также склонность к риску самого инвестора.
При выборе управляющего банка необходимо поинтересоваться его опытом и результатами работы в области доверительного управления, а также ознакомиться с историей управления фондами, условиями и инвестиционной декларацией.
Для оформления операции по приобретению доли в ОФБУ вкладчику необходимо иметь при себе паспорт и заполнить заявки на передачу имущества в виде денежных средств в ОФБУ. Подписание заявки означает согласие вкладчика с условиями фонда и свидетельствует о присоединении.
Далее клиент осуществляет межбанковский перевод с текущего счета в банке на счета доверительного управляющего в ЦБ России или уполномоченном на проведение валютных операций банке.
При этом банк, где прежде помещались ваши деньги, может взимать комиссию за межбанковский перевод. Поэтому заранее уточните тарифы у специалистов банка, из которого вы собираетесь совершить перевод. Как правило, основными точками продаж являются отделения управляющего банка. Однако зачастую банки с небольшой филиальной сетью в регионах обращаются к услугам агентов
Список литературы
Путеводитель частного инвестора 2007