Слияние и разделение компаний Слияние и поглощение компаний по праву 
Главная Юридические науки Европейское право‎
<< Предыдушая Следующая >>
Калашников Г.О.. Слияние и поглощение компаний по праву Европейского Союза. - М.: Международные отношения. — 264 с., 2007 - перейти к содержанию учебника

Слияние и разделение компаний

Третья директива о слиянии компаний. Попытка придать общий характер регулированию слияний по законодательству государств- членов предпринята в Третьей директиве Совета ЕС от 9 октября 1978 г.49 Директива имеет огромное значение для ЕС в связи с концентрацией капитала путем международных слияний и поглощении компании различных государств-членов, которые значительно затруднены цз-за существенных различий в национальных законодательствах.

В ней закрепляется основной принцип юридических слияний: универсальное правопреемство путем слияния компании без ликвидации. В Директиве юридическии акт слияния определяется как полная передача всех активов и обязательств поглощенной компании без ее ликвидации поглощающей компании путем выпуска специальных акций поглощающей компанией и передачи их акционерам поглощенной. Принцип универсального правопреемства дает возможность компаниям функционировать без специальных актов передачи активов одного юридического лица другому и служит гарантией для кредиторов поглощенной компании, Предусмотрено два вида слияний - путем поглощения (merger by acquisition), и путем образования новой компании (merger by formation of a new company)50.

Прежде чем слияние путем поглощения состоится, административные или исполнительные оріаньї сливающихся компаний должны представить письменный проект об условиях предстоящего слияния.

Среди минимальных требований, которые должны содержаться в проекте, Директива указывает следующие: —

правовая форма, фирменное наименование и юридический адрес сливающихся компаний;

коэффициент обмена акций и размер любых выплат наличными денежными средствами —

условия, касающиеся распределения акций в приобретающей компании, дату, с которой владение подобными акциями дает право их держателям на получение прибыли, а также иные специальные условия, которые могут повлиять на подобного рода право; —

дату, с которой сделки, заключаемые приобретаемой компанией, будут с точки зрения целей финансовой отчетности рассматриваться как сделки, заключенные приобретающей компанией;

права, предоставляемые приобретающей компанией держателям акций, которым присущи специальные права, и держателям ценных бумаг иного типа, отличного от акций, или предлагаемые относительно них меры; —

любые специальные преимущества, предоставляемые экспертам» а также членам административных, управленческих, надзорных или контролирующих органов сливающихся компаний51.

Проект об условиях предстоящего слияния должен быть опубликован как минимум за один месяц до даты проведения общего собрания акционеров, на котором будет принято решение о таких условиях52. Публикация должна быть осуществлена в соответ ствии с национальным законодательством каждой из сливающихся компаний, притом что соблюдаются требования о гласности, предусмотренные Первой директивой, а именно проект об условиях подлежит опубликованию либо в государственном органе печати, либо в центральном государственном реестре, торговом реестре или в реестре компаний.

Решение о слиянии принимается на общем собрании акционеров сливающихся компаний и требует одобрения большинства в две трети голосов. Однако национальным законодательством может быть предусмотрена процедура простого большинства в случае, если на общем собрании представлено 50% акционерного капитала7*. Вышеобозначенные положения о процедуре голосования равным образом относятся и к голосованию по вопросам внесения изменений в учредительные документы компаний. В том случае, если в компаниях существуют несколько категорий акций, решение о слиянии принимается обособленно владельцами каждого типа акций, права которых затрагиваются в результате осуществления подобной сделки.

Необходимо отметить, что национальное законодательство в определенных случаях (опубликование проекта об условиях слияния имело место как минимум за один месяц до даты, на которую было назначено общее собрание акционеров, на котором, в свою очередь, слияние подлежало одобрению; как минимум за один месяц до даты, предусмотренной выше, акционеры приобретающей компании должны были ознакомиться с перечнем определенных документов; за одним или более акционерами приобретающей компании, обладающими не менее 5% акционерного капитала, должно быть закреплено право на созыв общего собрания акционеров с целью одобрения слияния) может и не требовать одобрения слияния общим собранием акционеров приобретающей компании53.

Для защиты интересов акционеров (главным образом поглощаемых компаний) предусматривается перечень документов и информации, с которой акционеры вправе ознакомиться, а именно: —

проект об условиях слияния;

годовые финансовые отчеты и ежегодные отчеты сливающихся компаний за три предыдущих года; —

в том случае, если последний финансовый отчет относится к финансовому году, окончившемуся более чем за шесть месяцев до даты составления проекта об условиях слияния, необходимо предоставить финансовую справку составленную на дату, не ранее чем первый день третьего месяца до даты составления проекта об условиях слияния;

письменный отчет, подготовленный административными или управленческими органами каждой из слипающихся компаний (в отчете приводятся разъяснение предлагаемых в проекте условий слияния и юридические и экономические основания данных условии, в частности необходимо указать коэффициент обмена акций и сложности в оценке, которые имели место); —

отчет, подготовленный одним или более экспертами, действующими от имени каждой из сливающихся компании, но независимыми от них (в данном отчете должно говориться о том, является ли, по мнению экспертов, коэффициент обмена акций справедливым и обоснованным, указываются метод или методы, использованные при определении коэффициента обмена акций, также приводится описание любых сложностей в оценке, которые имели место)54.

Гарантии кредиторам должны предоставляться национальными законодательствами В Директиве лишь подчеркивается, что кредиторам должно быть предоставлено право требовать гарантии.

В ней содержатся также принципы, лежащие в основе ответственности руководящих органов и аудиторов поглощенных компаний10. Это отвечает интересам акционеров и кредиторов.

Директива, стремясь ограничить возможность признания недействительным уже состоявшееся слияние, содержит исчерпывающий перечень оснований, по которым слияние может быть признано недействительным*55.

Однако главное нововведение для всех государств-членов, по мнению некоторых авторов56, на тот момент заключалось, во- первых, в том, что правильность слияния и его соответствие закону проверяется независимым контролером, и, во-вторых, втом, что отчет о слиянии должен обсуждаться с представителями рабочих, мнение которых обязано учитывать общее собрание акционеров, прежде чем принять решение о слиянии. В целом Третья директива носи] компромиссный характер и оставляет большую свободу для применения национальных законодательств о компаниях в отношении слияний. О международных (трансграничных) слияниях речь идет в Директиве о трансграничных слияниях, хотя первоначально предусматривалось решение этой проблемы на основании ст. 293 Римского договора о ЕС57,

Шестая директива о разделении компаний. С точки зрения юридической техники операция по разделению компании идентична слияниям. Разделения также служат одним из основных правовых средств международной, концентрации капитала в ЕС и регулируются Шестой директивой Совета ЕС*58.

Так же как и в отношении слияний, Директивой предусматривается два вида разделений: путем поглощения (division by acquisition) и путем образования новых компаний (division by formation of new companies)59. Согласно Директиве, компания при первом виде разделения прекращает свое существование без ликвидации и передает все свое имущество, активы и пассивы нескольким другим компаниям взамен получения акционерами разделенной компании акций компаний, поглотивших ее. Аналогичная техника и принцип универсального правопреемства предусмотрены и для второго вида разделений. Только в этом случае активы и пассивы разделенной компании передаются не существующим, а вновь образованным компаниям.

Разделение, как и слияние, осуществляется в соответствии с проектом, составленным руководящими органами всех участвующих компаний, который должен содержать определенные сведения Однако в отличие от слияния при разделении компаний, проект должен содержать два дополнительных обязательных пункта, касающихся распределения активов и пассивов разделяемой компании между компаниями-правопреемницами, и распределения акций этих компаний среди акционеров разделяемой компании

Шестая директива фактически повторяет (по крайней мере, по смыслу) положения Третьей директивы о защите прав акционеров и кредиторов. В том что касается гласности и изменений в капитале, она отсылает непосредственно к Первой и Второй директивам.

И Третья, и Шестая директивы имеют большое значение для формирования единого правового механизма слияния и разделения компаний в ЕС, так как на национальном уровне, как уже ранее отмечалось, существует множество различий*9.

<< Предыдушая Следующая >>
= Перейти к содержанию учебника =
Похожие материалы: "Слияние и разделение компаний"
  1. Обеспечение интересов высшего руководства
    слиянию компаний на предмет выявления мотивации, стоящей за данным решением. Оказалось, что усиление личной власти главы компании в виде контролируемого объема продаж вносит хотя и умеренный, но все же вклад в решение об объединении.9 Был также сделан вывод, что решение о слиянии в конечном счете принимает один человек — исполнительный директор
  2. Контрольные вопросы
    слиянием корпораций? 5. Перечислите основные виды слияний корпораций. 6. Приведите основное содержание синергической теории слияний. 7. Какие факторы следует учитывать при слияниях и поглощениях? 8. Какие трансформации надо отнести к дезинтеграционным? 9. Что побуждает компании производить продажу бизнесов? 10. В чем заключается специфика управления кэйрэцу? 11. Что представляют
  3. ГЛАВА 2 Регулирование слияния и поглощения компаний по праву ЕС
    слияния и поглощения компаний по праву
  4. 2.4. Слияние и поглощение компаний и вопросы международного частного права
    компаний и вопросы международного частного
  5. 2.2. Координация национальных законодательств в вопросе регулирования слияния и поглощения компаний
    слияния и поглощения
  6. Калашников Г.О.. Слияние и поглощение компаний по праву Европейского Союза. - М.: Международные отношения. — 264 с., 2007

  7. СЛИЯНИЯ И ПРИОБРЕТЕНИЯ
    слияния или приобретения. И действительно, неправильный размер — это один из тех немногих случаев, когда стоит всерьез задуматься о слиянии или приобретении. Повторюсь, проблему нельзя, как правило, решить с помощью роста изнутри. Для этого необходим "квантовый скачок". И добиться его можно как раз с помощью слияния или приобретения. Однако целью такого слияния или приобретения не должен
  8. Статья 13 Регистрация
    слияние, в соответствии со статьей 3 Директивы 68/151/ЕЭС определяют в отношении своей территории порядок обнародования факта осуществления трансграничного слияния в государственном реестре, куда каждое из этих обществ было обязано сдавать необходимые документы. Реестр, предназначенный для регистрации общества, созданного в результате трансграничного слияния, безотлагательно уведомляет о
  9. Статья 1 Сфера применения
    слияниям хозяйственных обществ, основанных на объединении капиталов, которые учреждены в соответствии с законами любого государства-члена и имеют юридический адрес, центральную администрацию или головное предприятие внутри Сообщества, если не менее двух из них подчиняются законодательству разных государств-членов (далее — трансграничные
  10. Каковы размеры рынка, который компания может обслуживать с прибылью для себя?
    разделение по купателей на группы в соответствии с использованием товара; -сегментирование по принципу использования товара - разделение покупателей на группы с учетом того, насколько часто они приобретают данный товар; - сегментирование по принципу стиля жизни - разделение потре бителей на группы по образу жизни. 3. Потребительский маркетинг - практикуется компаниями, сосредо точенными на
  11. Методы определения ценности бренда (Brand Value).
    слияние или приобретение, решаются вопросы, касающиеся налоговой по-литики, маркетингового бюджета компании, а также когда речь идет о необходимости заимствования. Или просто в случаях, когда прямо стоит вопрос о продаже компании со всеми ее материальными и нематериальными активами. В этом случае стоимость бренда фиксируется как актив на балансе предприятия, и организация, покупающая это
  12. По каким направлениям происходит разделение труда и специализация в организации?
    разделение труда между членами или частями этой организации. Иначе невозможно будет достичь эффективного и производительного функционирования организации. Разделение труда в организации происходит по двум направлениям: 1) горизонтальная специализация - постадийное разделение работ от поступления ресурсов до выхода продуктов (снабжение, планирова ние, производство, сбыт); 2) вертикальная
  13. 3.3. Реорганизация юридического лица
    слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование. При слиянии юридических лиц права и обязанности каждого из них переходят к вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом. При присоединении юридического лица к другому юридическому лицу к последнему переходят права и обязанности присоединенного юридического лица в соответствии с передаточным актом.
  14. Контрольные вопросы и задания
    слиянии или
  15. РОЛЬ лидерства и культуры в процессе слияния и приобретения организаций
    слияний существует тенденция обращать внимание только на важнейшие аспекты: финансы, товары и структуру маркетинга. Отношение к культуре можно охарактеризовать как «небрежное», и только после объединения компаний оно становится серьезным — т. е. менеджеры предполагают, что смогут решить культурные проблемы по завершении слияния. Я считаю, что лидеры должны проводить анализ культуры еще до
  16. 3.2. Разделение труда в управлении
    разделение труда менеджеров, то есть специализация управленческих работников на выполнении определенных видов деятельности (функций), разграничение их полномочий, прав и сфер ответственности. В соответствии с этим рассмотрим три основных вида разделения труда профессиональных управляющих: функциональное, структурное, ролевое
  17. Заключение
    слияний и поглощений должен принести пользу европейским компаниям и акционерам, особенно миноритарным, посредством прояснения их прав и обязанностей. Это должно также облегчить достижение цели, поставленной Лиссабонским саммитом: реструктурирование европейской экономики для того, чтобы она стала наиболее конкурентоспособной к 2010 г.» В отношении модернизации законодательства о компаниях в
  18. В чем сущность стратегии организационной трансформации?
    слияние, поглощение, сокращение затрат и численности персонала. Трансформационные изменения могут быть навязаны компании со стороны инвесторов или правительства. Они также могут инициироваться новым руководством в целях совершения «переворота» в компании. Стратегии трансформационных изменений включают планирование и реализацию значительных и далеко идущих изменений в корпоративных структурах и
  19. 10.2.2. Создание и ликвидация общества
    слияния, присоединения, разделения, выделения, преобразования). Общество считается созданным с момента его государственной регистрации. Реорганизация существующего юридического лица путем слияния, присоединения, разделения, выделения, преобразования связана с правопреемством. По существу, реорганизация является формой прекращения юридического лица, заключающегося в том, что вместо одного (или
  20. 99. Могут ли быть уволены работники при изменении подведомственности (подчиненности) организации или ее реорганизации?
    слияние, присоединение, разделение, выделение, преобразование) не могут являться основанием для расторжения трудовых договоров с работниками организации. Правило о том, что изменение подведомственности (подчиненности) организации не влечет каких-либо последствий для работников, существовало и в период централизованной экономики. Оно отражает тот факт, что работник состоит в трудовом отношении с